中小盘周报（2023年10月第2周）：交易活跃度仍待修复，华为产业链有望持续发酵

2023.10.15 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 交易活跃度仍待修复，华为产业链有望持续发酵 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(研究助理) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --中小盘周报（2023年10月第2周） - 证书编号S0880520010003S0880122030012 本报告导读： 高风险偏好的投资者持续交易将继续催化主题投资行情，且成交额集中度达到了历史 高位，我们认为华为产业链主题有望持续发酵。 摘要： 成交额仍待修复，风险偏好两极分化将催化主题投资行情，推荐华为产业链主题。10月第2周出现了等一系列利好消息，但是成交额并未出现预期中的快速提升，风险偏好较低的投资者对刺激政策的 敏感度有所降低；而申万消费电子和申万医药生物指数成交额分别环比提升了128%/37%，即仍然存在风险偏好较高的投资者积极参与交易。同时成交额集中度达到了较高水平，10月第2周申万一级行业指数中成交额排名前三的指数成交额合计占比达36%，对应近1/3年的分位数为92%/69%。综合高风险偏好投资者话语权增强、成交集中度到达历史高位的情况，我们认为近一个月表现持续强势的华为产业链主题仍将在一段时间内持续发酵，优先推荐华为算力产业链，其次推荐华为汽车产业链。 部分申万一级行业指数上涨，电子行业表现亮眼，涨幅最高。10月第2周，电子（申万）行业市场表现最好，周涨幅为4.90%。2023年10月13日，国新办举行前三季度进出口情况新闻发布会，发布会数 据显示我国消费电子产业链上的传统优势产品出口企稳向好，集成电路出口额9月同比增速提升至2.8%，锂电池、电动载人汽车、太阳能电池“新三样”产品出口值连续14个季度保持两位数增长。 10月第2周中小盘指数变化不一，表现整体与大盘指数持平。10月第2周中小盘指数变化不一，大盘指数下跌，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周涨幅分别为0.05%/-1.01%/-0.72%/- 0.56%/-0.71%，中小盘指数表现整体与大盘指数持平。10月第2周沪深京三市交易情绪向好，北向资金交易总额为4903.56亿元，呈现净流出状态，周内成交净买入-131.44亿元。专精特新/中证1000指数/沪深300指数涨跌不一，单周涨幅分别0.94%/0.05%/-0.71%。 10月第2周中证1000/中证500指数均呈现资金净流出状态，整体A股龙虎榜活跃度较上周上升。10月第2周中小盘指数均呈现资金净流出状态，中证1000/中证500净主动买入额分别为-240.89亿元/- 173.47亿元，净主动买入额较上周分别减少128.56亿元/113.30亿元。中证1000计算机、电子、有色金属等行业，中证500的汽车、非银金融、电子等行业净资金流入增幅较大。全部A股上榜次数为248次，市场整体活跃度较上周上升。 风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 交易活跃度有望提升，推荐华为液冷超充等主题2023.10.09 北证50回落，双节后市场有望回升 2023.10.09 北证50回升，北向资金进场有望提振市 场2023.09.25 节后中小盘将迎阶段性机会，推荐华为等主题2023.09.24 科创100ETF带来增量资金，推荐XBC等主题2023.09.18 目录 1.风险偏好两极分化将催化主题投资行情3 2.市场热点点评3 2.1.电子、汽车行业表现亮眼3 2.2.《绿色航空制造业发展纲要（2023—2035年）》印发4 2.3.工信部组织开展中小企业经营管理领军人才培训工作4 3.中小盘指数变化不一，表现整体与大盘指数持平5 3.1.中小盘指数变化不一，北向资金呈净流出状态5 3.2.专精特新指数表现强于中证1000、强于沪深300指数5 3.3.中小盘资金净流入较上周减少，行业资金流向更替明显6 3.4.A股龙虎榜活跃度较上周增加，中小盘上榜次数增加8 4.中小盘股票估值环比下降10 5.风险提示11 5.1.稳经济政策落地情况不及预期11 5.2.市场需求减弱带来风险偏好下行11 1.风险偏好两极分化将催化主题投资行情 成交活跃度仍在恢复过程中，风险偏好的两极分化将催化主题投资行情。10月第2周A股成交额为4.03万亿，相当于9月第1周的水平，考虑到周内出现了中美关系边际改善、汇金公司增持四大行等一系列利好， 但是成交额并未出现预期中的快速提升，也就是说风险偏好较低的投资者对刺激政策的敏感度有所降低。从市场结构来看，中小盘股票的交易活跃度恢复速度要快于大盘股，国证2000指数和中证1000指数成交额均环比提高了49%，而上证50指数环比提升了32%；同时在事件催化下热点行业成交额快速提升，申万消费电子和申万医药生物指数成交额分别环比提升了128%/37%，即仍然存在风险偏好较高的投资者积极参与交易。 主题投资仍将是四季度优势投资策略。当前市场仍然将会由风险偏好较高、交易意愿更强的投资者主导，而在市场主线尚不明确的情况下，这 些投资者往往会选择由热点事件催化、收益兑现更快的主题投资策略。 主题选择方面，华为产业链有望继续发酵。目前成交额集中度达到了较高水平，10月第2周申万一级行业指数中成交额排名前三的指数成交额 合计占比达36%，对应近1/3年的分位数为92%/69%。综合高风险偏好投资者积极交易、成交集中度到达历史高位的情况，我们认为近一个月表现持续强势的华为产业链主题仍将在一段时间内继续跑出超额收益。 华为产业链主题。10月第2周欧菲光、赛力斯等华为产业链标的在单日成交额达到百亿的情况下周涨幅分别达到了61%/31%，赚钱效应明显。 但是我们也要看到华为产业链的热点标的已经涨到了较高的位置，我们建议不宜追高，而是应该沿着华为产业链向上挖掘标的，提前布局以待事件催化。在推荐顺序上，我们优先推荐下周将有事件催化的算力产业链，其次推荐景气度持续的汽车产业链。 华为算力产业链：华为参展的全球工业互联网大会将会在10月18日到 20日召开，本次大会将聚焦于“AI+大模型”,华为公司董事陶景文将发表主题演讲，有望催化华为算力产业链的市场表现。受益标的为华为工业交换机供应商三旺通信；为华为提供消费电子产品代工，同时跻身华为服务器核心供应商，目前估值仅20xPE左右的华勤技术。 华为汽车产业链：华为问界新M7待交付量超6万辆，销量超预期催化万得华为汽车产业链上涨了7%，随着后续新M9发布以及第三工厂投 产有望进一步提振市场表现。受益标的为问界车型高压连接器提供商永贵电器，以及华为MDC系统平台射频连接器供应商电连技术。 2.市场热点点评 2.1.电子、汽车行业表现亮眼 10月第2周，行业涨跌情况不一，其中电子（申万）、汽车（申万）行 业市场表现最好，周涨幅分别为4.90%、3.38%。以下为电子与汽车行业相关资讯。 电子行业：10月13日，国新办就2023年前三季度进出口情况举行发布会。数据显示，前三季度，我国外贸出口实现了0.6%的增长，特别是近两个月，出口呈现出更多积极变化，8、9月出口规模连续扩大，环比分别增长1.2%和5.5%，趋稳回升态势明显。发布会还表示，传统优势产品企稳，绿色动能持续发力。近两个月，我国消费电子产业链上的传统优势产品出口企稳向好，集成电路出口额9月同比增速提升到2.8%；手机、电脑9月出口环比分别增长124.9%和8.3%，同比降幅较8月份分别收窄14.3和13.4个百分点。与此同时，锂电池、电动载人汽车、太阳 能电池“新三样”产品出口值连续14个季度保持了两位数增长。（数据来源：全球半导体观察公众号） 汽车行业：10月13日消息，商务部等9部门于近日联合发布《关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见》（以下简称“《意见》”），提出力争到2025年,汽车后市场规模稳步增长,市场结构不断优化，规范化水平明显提升，后市场在汽车产业链、价值链、创新链中的作用更加突出,新产品、新技术应用更加普及,新业态、新模式发展更加成熟，行业管理制度更加完善,汽车使用环境持续优化，更好满足消费者多样化汽车消费需求,有效推动汽车后市场高质量发展。（数据来源：中国政府网） 2.2.《绿色航空制造业发展纲要（2023—2035年）》印发 工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局等四部门近日 联合印发《绿色航空制造业发展纲要（2023—2035年）》，提出到2025年，国产民用飞机节能、减排、降噪性能进一步提高，航空绿色制造水平全面提升，绿色航空产业发展取得阶段性成果，安全有效的保障体系基本建成。使用可持续航空燃料的国产民用飞机实现示范应用，电动通航飞机投入商业应用，电动垂直起降航空器（eVTOL）实现试点运行，氢能源飞机关键技术完成可行性验证，绿色航空基础设施不断夯实，形成一批标准规范和技术公共服务平台，有效支撑绿色航空生产体系、运营体系建设。到2035年，建成具有完整性、先进性、安全性的绿色航空制造体系，新能源航空器成为发展主流，国产民用大飞机安全性、环保性、经济性、舒适性达到世界一流水平，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备实现商业化、规模化应用。（信息来源：中国政府网） 2.3.工信部组织开展中小企业经营管理领军人才培训工作 为提高中小企业经营管理水平，推动中小企业高质量发展，工业和信息 化部近日印发通知，组织开展2023—2024年度中小企业经营管理领军人才培训工作。培训对象主要针对成长性好、创新能力强、在区域或行业中处于龙头骨干地位的中小企业经营管理者，发展潜力大的初创小微企业经营管理者。培训方式主要采用集中培训与学习实践相结合、课堂教学与实际应用相结合等方式，围绕中小企业经营管理的重点领域和薄弱环节，着力提升企业经营管理者专业素质和水平。2023—2024年度计划培训中小企业经营管理领军人才不少于2000名，培训周期为1年。 （信息来源：中国政府网） 3.中小盘指数变化不一，表现整体与大盘指数持平 3.1.中小盘指数变化不一，北向资金呈净流出状态 10月第2周中小盘指数变化不一，北向资金累计呈现净流出状态。10月 第2周中小盘指数变化不一，大盘指数下跌，中证1000/中证500/上证 50/深证100/沪深300单周涨幅分别为0.05%/-1.01%/-0.72%/-0.56%/- 0.71%，中小盘指数表现整体与大盘指数持平。10月第2周沪深京三市交易情绪向好，10月11日周三成交量最大，为8392.75亿元。10月第2周北向资金交易总额为4903.56亿元，呈现净流出状态，周内成交净买入-131.44亿元。 图1：10月第2周中小盘指数变化不一、大盘指数下跌 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 中证500中证1000深证100上证50沪深300 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 4,3002,000 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.2.专精特新指数表现强于中证1000、强于沪深300指数 10月第2周专精特新指数上涨，周表现强于中证1000、沪深300指数。 我们将万得专精特新概念指数（8841451.WI）以2021年8月2