能源化工期权日报

期权研究 2023年10月13日星期五 【基本面信息】 橡胶：9月顺丁橡胶实际消费量为11.4万吨，环比略下滑，但较去年同期增长17.5%；前9个月累计消费量为94.7万吨，高于去年同期的86万吨。6月份以来，顺丁橡胶的月消费量维持在10万吨以上，好于去年同期。10月5日当周全钢胎开工率为49.9%，半钢胎开工率为69.31%，开工率环比下滑。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：库存方面，港口库存总量报110.29万吨，环比-4.27万吨。企业库存环比+9.3万吨，报43.41万吨。企业订单待发18.41万吨，环比减少13.96万吨。 PVC：节中，PVC开工持续回升，目前年内高位，社库及厂库大幅累库。后续检修来看，开工预计维持偏高。海外偏弱，带动FOB天津报价770美元/吨，与节前持平。成本端，电石开工维持高位，电石供应增量带动电石价格回落，边际成本下移。 塑料：周度库存方面，生产企业库存40.7万吨，环比去库0.14 万吨，贸易商库存报4.68 万吨，环比去库0.05万吨。下游平均开工率49.24%，环比上涨1.18 %。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 橡胶节前一周高位盘整震荡后连续报收大阴线，节后超跌反弹回暖上升，“V"型反转，突破一个月以来高点，形成短期偏强势的市场行情走势形态，涨幅0.69%报收于14660；期权隐含波动率报收于22.61%（+1.42%），持仓量PCR偏低位置窄幅盘整报收于0.68。 期权分析：标的行情，沪胶"V"型反转超跌回暖上升的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如RU2401期权，S_RU2401P14450@10，S_RU2401P14750@10和S_RU2401C14750@10，S_RU2401C15000@10。 （2）甲醇期权 甲醇前期高位回落后连续报收大阴线形成倒"V"型走势，而后维持一周以来的低位窄幅区间盘整，涨幅0.61%报收于2456，期权隐含波动率报收于21.77%（+0.40%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.06。 期权分析：标的行情，甲醇表现为中期趋势向上短期弱势盘整震荡的市场行情走势形态；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整较高位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率持续上升历史较高位置水平。策略建议：构建偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化， 动态的调整持仓delta，使得持仓delta保持负数，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA2312期权，S_MA2312P2425@10，S_MA2312P2450@10和S_MA212C2750@10，S_MA2312C2500@10。（3）PTA期权 PTA高位回落后延续两周以来的空头下跌趋势，节后加速下跌破位下行，形成短期弱势偏空头的市场行情走势形态，跌幅1.32%报收于5782，期权隐含波动率报收于20.13%（-0.48%），持仓量PCR窄幅波动报收于0.67。期权分析：标的行情，PTA表现为短期弱势偏空头的走势形态；期权角度，持仓量PCR逐渐上升维持较高位置； 波动上，PTA期权隐含波动率逐渐下降至历史中位数偏高水平。 策略建议：构建偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态调节持仓delta，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大涨，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2312期权，S_TA2312P5600@10，S_TA2312P5700@10和S_TA2312C5700@10，S_TA2312C5800@10。 （4）塑料期权 塑料冲高回落后连续大幅下跌，跌破近一个月以来低点，形成上方有压力的空头趋势走势形态，涨幅0.12%报收于8025；期权隐含波动率报收于13.89%（+0.06%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.10。 期权分析：标的行情，塑料跌破震荡区间下限短期弱势偏空头的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR偏中性位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史中位数水平。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大涨至高行权价，则平仓离 场，如L2401期权，B_L2401-P-8200@10，B_L2401-P-8300@10和S_L2401-P-8000@10，S_L2401-P-7900@10。（5）PVC期权 PVC节前连续空头下跌大幅下挫，节后延续大幅下跌趋势，而后有所反弹回升，仍未改变空头下跌趋势，形成短期空头市场行情走势形态，涨幅0.05%报收于5942；期权隐含波动率报收于20.55%（+0.72%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.44。 期权分析：标的行情，PVC沿着空头趋势方向加速下跌的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大涨至高行权价，则平仓离 场，如V2401期权，B_V2401-P-6200@10，B_V2401-P-6300@10和S_V2401-P-5800@10，S_V2401-P-5900@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构