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2023年10月13日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►周大福珠寶集團（1929.HK-港幣11.56）：2QFY24同店增長弱於預期，下調開店目標 周大福召開分析師電話會議，公佈其2024財年第2季的營運數據。 2QFY24，內地/香港及澳門同店銷售增長為-12.5/+55.7%。中國大陸市場2QFY24的同店銷售增長率為-12.5%，受黃金產品下降9.6%和寶石產品下降27.7%的拖累。銷售下降主要是由於1)2QFY23基數較高以及2)中國消費情緒不佳。儘管管理層認識到市場充滿挑戰，但他們仍維持2024財年中國大陸中個位數成長的目標。受黃金產品年增89%的推動，香港和澳門市場在2QFY24的同店銷售年增55.7%，而寶石產品同比下降4.3%。管理層認為香港和澳門市場將繼續受益於遊客訪問正常化。7月，內地遊客人數恢復至高峰水準的70%，這一勢頭推動2QFY24的門市日均客流量年增60%。 開店目標下調至300-400家。截至2QFY24末，周大福在中國大陸經營7,458家門店（淨開業94家），在香港及澳門經營86家門市（淨開業1家）。由於市場的不確定性，管理層表示他們在開店方面將更加保守，並將開店目標從之前的600-800家下調至300-400家。 我們的觀點：我們看好周大福，因為其在黃金和珠寶行業的領先地位以及在中國大陸的快速擴張策略。儘管中國消費情緒低迷，但我們相信黃金和寶石的需求將具有韌性。管理層重申派息率為70-80%，根據我們的估計，FY24E股息率約為5%。我們認為該股作為股息投資具有吸引力。（研究部） 資料來源：Goldprice.org，新華滙富研究 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui) 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.com 電話(852) 2283 7307(852) 2283 7306 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2023滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處 聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam