大宗商品周报：紧缩预期继续深化 短期商品或仍承压运行

大宗商品周报 ●行情回顾：假期期间，美国政府停摆危机暂时解除，美国经济数据显示韧性反弹，另外职位空缺率达到近三个月来的最高水平，均使得美债收益率以及美元指数走强，商品市场承压。外盘商品整体来看跌多涨少，crb商品价格指数较节前下跌2.68%。能源、贵金属、有色金属、农产品等板块大多数品种收跌。其中，原油、黄金、白银、豆棕油跌幅居前。 国投安信期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：贵金属方面，假期前后美元及美债收益率持续走强对板块形成压制，另外原油下跌使得通胀预期转好，削弱黄金抗通胀溢价。不过周五非农超预期引发贵金属短暂跳水后出现反转，显示三月低点附近支撑依然有效，短期仍以震荡调整为主。 有色方面，同样受制于强势美元及美债收益率，板块承压回落。宏观层面来看，对于11月美联储加息的预期概率增加，另外9月全球制造业PMI维持在荣枯线以下，需求预期承压。供需方面，当前来看旺季兑现不及预期，多数品种预期供需偏宽松，不过整体绝对库存偏低，仍对板块形成一定支撑。整体来看，短期板块或维持震荡格局。 黑色方面，节前补库驱动减弱，原材料下跌，带动产业链重心下移。节中螺纹表需环比大幅回落，库存明显累积，基本符合历年规律。钢厂盈利率持续走低，后续或有减产驱动。不过在银十需求支撑下，库存难有大幅累积。原材料方面，铁水产量小幅下降但仍然保持高位，对原料需求保持良好。供应方面依然偏紧，因此整体来看原料成本有支撑。跟随节中外围市场情绪回调之后，黑色整体或以震荡为主。 能源方面，受到美元走高、美国沙特关系缓和预期、以及EIA单周汽油表需走弱等多重影响，外盘油价大幅下行。当前原油基本面暂时稳定，地缘方面巴以冲突虽然对原油供需面影响不大，但是市场预期美国对伊朗制裁可能重新趋严以及美国与沙特关系缓和的不确定性加大，都对油价形成一定溢价支撑。短期油价或高位震荡。 化工方面，假期期间原油大跌，油化工品种也出现了不同程度的下跌，但整体跌幅要小于原油。整体来看，油化工供需矛盾不大，在补跌之后，或以承压为主。煤化工方面，尿素供应恢复较为确定，短期内需求衔接出现缺口，国内需求将主要集中在淡储，供需面有下行驱动。 农产品方面，美国大豆季度库存数据比预期偏高，巴西大豆种植进度偏快，叠加强势美元，美豆价格弱势下跌。另外，马棕油方面即将公布9月供需数据，从假期内公布的预测数据来看，9月出口增长或低于产量增量，预期9月份继续累库。因此外盘油脂整体表现弱势。短期来看，油脂油料或整体偏弱运行。养殖成本的下跌，对生猪与鸡蛋同样形成拖累。 【行情回顾】 ●节前一周，商品整体收涨0.66%。其中农产品和能化板块分别上涨1.78%和1.17%，贵金属和有色分别下跌2.19%和1.27%，黑色微跌0.24%。 假期期间，美国政府停摆危机暂时解除，美国经济数据显示韧性反弹，另外职位空缺率达到近三个月来的最高水平，均使得美债收益率以及美元指数走强，商品市场承压。外盘商品整体来看跌多涨少，crb商品价格指数较节前下跌2.68%。能源、贵金属、有色金属、农产品等板块大多数品种收跌。其中，原油、黄金、白银、豆棕油跌幅居前。 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。