家电行业·热点追踪：中秋国庆家电销售火热，10月空调外销排产持续复苏

证券研究报告 2023年10月7日 行业研究——周报 本期内容提要: 周投资观点： ➢根据苏宁易购发布的2023中秋国庆双节消费大数据显示，9月28日至10月1日，全国门店以旧换新订单量同比翻倍，家电家装“一站购”订单同比提112%。苏宁易购数据显示，小长假前三天，受“千城万店家年华”活动及绿色节能补贴、以旧换新等优惠带动，门店绿色低碳家电销售火热，一级能效新风空调销量同比增长143%，节能热水器销量同比增长128%。“以智能代替双手”的“科技保姆”智能家电也备受欢迎。智能扫地机、炒菜机器人、智能蒸烤机迎来旺销，销量同比增长均超过150%。 尹圣迪家电行业研究助理联系电话：18800112133邮箱：yinshengdi@cindasc.com 我们认为各类消费补贴和多地家电绿色节能补贴有利于推动绿色低碳家电的销售，同时各类智能家电新品类也有望实现渗透率的提升。关注扫地机器人龙头企业科沃斯、石头科技，关注积极推行的小家电企业小熊电器、苏泊尔、比依股份、新宝股份等。关注有望受益于空冰洗以旧换新需求的大家电龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。 ➢我们认为家电板块地产链企业有望受益于政策推动的房地产复苏，关注传统厨电龙头老板电器、华帝股份、万和电器，关注渗透率有望加速提升的集成灶企业亿田智能、火星人和浙江美大，推荐家居卫浴龙头奥普家居。 ➢关注半年报表现亮眼的工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。 ➢【行业动态】10月白电外销排产延续回暖趋势，内销排产同比下滑。根据产业在线数据，10月空调内外销排产分别为493/400万台，同比去年实绩分别-7.2%、+19.0%，内销排产同比有所下滑，外销排产延续回暖趋势。根据产业在线预测，11/12月空调内销排产预计分别为510/616万台，较22年同期实绩分别+0.9%、+7.7%，外销排产预计分别为450/628万台，较22年同期实绩分别-3.3%、+7.2%。 ➢风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 一、核心观点..................................................................41.1周投资观点............................................................4二、板块走势..................................................................6三、行业数据追踪..............................................................83.1上周家电股资金流向.....................................................83.2家电主要原材料价格追踪.................................................83.3人民币汇率............................................................93.4重点公司盈利预测及估值一览............................................10四、风险因素.................................................................11 表目录 表1：上周家电股北上资金持股比例变化.........................................................................................................8表2：上周家电股北上资金持股市值变化.........................................................................................................8表3：重点公司盈利预测及估值.........................................................................................................................10 图目录 图1：上周SW家电指数涨跌幅（%）..................................................................................................................6图2：上周家电行业细分板块涨跌幅（%）......................................................................................................6图3：申万一级行业最新市盈率...........................................................................................................................7图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）.................................................................................................8图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）...................................................................................................8图6：冷轧板经销价（元/吨）...............................................................................................................................9图7：中国塑料城价格指数.....................................................................................................................................9图8：中间价：美元兑人民币汇率.......................................................................................................................9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）根据苏宁易购发布的2023中秋国庆双节消费大数据显示，9月28日至10月1日，全国门店以旧换新订单量同比翻倍，家电家装“一站购”订单同比提112%。苏宁易购数据显示，小长假前三天，受“千城万店家年华”活动及绿色节能补贴、以旧换新等优惠带动，门店绿色低碳家电销售火热，一级能效新风空调销量同比增长143%，节能热水器销量同比增长128%。“以智能代替双手”的“科技保姆”智能家电也备受欢迎。智能扫地机、炒菜机器人、智能蒸烤机迎来旺销，销量同比增长均超过150%。 我们认为各类消费补贴和多地家电绿色节能补贴有利于推动绿色低碳家电的销售，同时各类智能家电新品类也有望实现渗透率的提升。关注扫地机器人龙头企业科沃斯、石头科技，关注积极推行的小家电企业小熊电器、苏泊尔、比依股份、新宝股份等。关注有望受益于空冰洗以旧换新需求的大家电龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。 2）我们认为家电板块地产链企业有望受益于政策推动的房地产复苏，关注传统厨电龙头老板电器、华帝股份、万和电器，关注渗透率有望加速提升的集成灶企业亿田智能、火星人和浙江美大，推荐家居卫浴龙头奥普家居。 3）关注工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】10月白电外销排产延续回暖趋势，内销排产同比下滑 根据产业在线数据，10月空调内外销排产分别为493/400万台，同比去年实绩分别-7.2%、+19.0%，内销排产同比有所下滑，外销排产延续回暖趋势。根据产业在线预测，11/12月空调内销排产预计分别为510/616万台，较22年同期实绩分别+0.9%、+7.7%，外销排产预计分别为450/628万台，较22年同期实绩分别-3.3%、+7.2%。 【公司动态】东方电热发布三季度业绩预告 东方电热发布前三季度业绩预告，1~9月份公司预计实现归母净利润5.3~5.9亿元，同比增 长124.43%~149.84%， 预 计 实 现 扣 非 后 归 母 净 利 润2.55~3.15亿 元 ， 同 比+17.73%~45.43%。 Q3公司预计实现归母净利润3.55~3.8亿元，同比+295.76%~323.63%，预计实现扣非后归母净利润0.91~1.16亿元，同比+10.13%~40.38%。 9月，公司全资子公司珠海东方收到珠海海洋开发试验区财政国库支付中心支付的第四笔收储补偿款6631.6万元，已累计收到全部3.3亿补偿款。该款项为非经常性损益，公司预计对23年净利润影响约为2.58亿元。 【公司数据】大元泵业披露1-8月经营数据 根据大元泵业初步核算，1-8月公司预计实现归母净利润2.24亿元，同比增长50%左右。 【公司动态】海信发布全球首台40000+分区电视 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 4 9月26日下午，海信电视隆重推出UX、U8KL、E8K以及E7K等四款新品，并正式向市场推出R7、R8两款电视艺术电视。其中海信110吋UX是全球首台分区数达4万级别的MiniLED电视，U8KL则是国内首台毫米波全维感知MiniLED电视。 二、板块走势 上周家电板块涨跌幅为-0.86%，沪深300指数涨跌幅为-1.32%，家电板块跑赢沪深300指数0.46个百分点，在所有申万一级行业中排序21/31。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，上周白色电器（-2.15%）、厨卫电器（-1.54%）跌幅较大，家电零部件（+4.68%）、小家电（+1.19%）涨幅较大。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为13.39x，位于申万31个一级行业中的28名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：上周涨幅前五的个股分别为融捷健康（+8.65%）、三花智控（+7.96%）、小崧股份（+6.23%）、石头科技（4.99%）、富佳股份（+4.91%）；跌幅前五的个股分别为高斯贝尔（-7.56%）、四川长虹（-6.82%）、JS环球生活（-4.80%）、大元泵业（-3.24%）、日出东方（-3.10%），换手率前五的个股分别为高斯贝尔（16.62%）、小崧股份（7.79%）、爱仕达（5.