房地产周报：内地多地楼市放宽政策落地；香港市场憧憬楼市政策调整
房地产周报 内地多地楼市放宽政策落地；香港市场憧憬楼市政策调整 内地房地产 多地楼市放宽政策落地。就住建部、中国人民银行及金融监管总局此前发布的相关文件，继早前的四大一线城市及主要二线城市，近期更多二、三线城市推进相关政策落地，包括执行认房不认贷及降低购房首付最低比例（福州、成都、哈尔滨、西宁）、优化或取消限购政策（西安、成都、西宁）、提供房补（宿州、九江、长宁、阜南）及多地上调多孩家庭公积金贷款额度。 恒大系停牌。中国恒大、恒大汽车、恒大物业披露公告称，公司股份将于9月28日上午九时正起短暂停止买卖。另外，中国恒大此前发公告称，因销售情况不及预期，取消原订本周举行的境外债务重组协议；同时，主要附属公司“恒大地产集团”目前情况无法满足新票据的发行资格。 中国奥园恢复买卖。中国奥园发布公告，在完成刊发尚未刊发的财务业绩及报告后，于23年9月25日上午9时正起恢复买卖。中国奥园此前因财报披露推迟，自2022年4月1日起该公司已经连续停牌超过17个月。另外，中国奥园公告境外债务重组方案及相关文件的准备已取得良好进展，并准备向相关法院备案。中国奥园预期将于不久后向相关法院开始申请程序以开展于境外债务重组公告提及的协议安排。 谢骐聪,CFA,FRMphilip.tse@bocomgroup.com(852)37661815 绿地控股外债展期获通过。绿地控股于9月27日公告，公司全资子公司绿地全球投资有限公司对其发行的9只境外债券（共计31.6亿美元）进行了展期征求，拟展期期限为四年，对征求事项召开了持有人会议并获通过。绿地表示，在根据展期征求方案完成包括同意费等相关款项支付后，对于展期征求债券的条款修订将于2023年9月29日生效。 新城控股下调定增金额。9月25日，新城控股集团股份有限公司发布公告称，调整定增金额由80亿元人民币下调至45亿元。调整前，原募集资金总额不超过80亿元，向特定对象发行的股票数量不超过发行前总股本的30%，即不超过67,668.68万股。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 香港房地产 香港市场憧憬楼市政策调整。财政司长陈茂波9月27日称，去年楼市下跌，但属有秩序调整，而今年楼市交投量虽低于长期平均数，但总体保持稳定，认为目前楼市与引入“辣招”时的景况不同，并称会采取务实态度，不停检视楼市措施，言论与7月时称“无意作出调整，没有这方面的考虑”的说法明显不同，市场普遍憧憬《施政报告》或会减辣。 差估署8月私宅售价创七个月新低。根据差估署最新统计数据，香港8月份私宅售价指数报339.2点，按月跌幅扩大至1.39%（7月跌幅1.03%），并连跌4个月、累跌4.2%，相关指数属今年1月后的7个月新低，按年计跌7.87%。若与2021年9月的历史高位398.1点相比，跌幅更达14.8%。相反，私宅租金指数升5.64%。 香港焕然懿居第三座七八折发售。9月27日，香港市建局公布，港人首次置业项目“焕然懿居第三座”申请安排，将以市价的七八折发售，折扣后单位的售价介乎408.2万港元至964.2万港元，折扣后实用呎价12,885港元至16,499港元。260个单位将于9月27日起至10月18日，接受合资格人士提交申请。“焕然懿居第三座”提供125个一房、108个两房及27个三房，共260个“首置”单位，实用面积约303至600方呎，并配备18个住宅车位及会所等设施。 大型新盘带动一级市场气氛，但二级成交未见复苏。周末再有大型新盘进行销售，带动市场气氛。本周末录得57宗一手成交，较上周的24宗升1.37倍。其中，路劲（1098 HK/未评级）与深圳控股（0604 HK/未评级）合作的屯门凯和山，上周六（23日）首轮销售，即日沽出33伙，涉资逾1.8亿港元。今年整体新盘销情有所减慢，按美联研究指出，8月份楼盘包括楼花及现楼累积货尾量录约20,513个单位，较7月约19,842伙增加约3.4%，货尾量连升5个月，突破2万伙。据利嘉阁数据，周末十大屋苑录得4宗交易（环比-43%），而50大屋苑过去一周录得43宗成交（环比-7%），为4年多新低。CCL指数连跌六周，环比跌0.64%至158.85点。 投资启示 内地：在密集支持政策出台下，我们预计改善性需求购买力会得到提振。虽然政策传导需时，但我们相信销售气氛以及项目去化会在4季度改善。因此，我们建议投资者关注政策放宽带来民企重估的交易机会，当中我们偏好大湾区/一线城市布局较多的民企开发商。另外，我们相信销售业绩较好且融资成本较低的国企会长期领先大盘，包括越秀（123 HK/买入）和华润置地（1109 HK/买入）。 香港：我们仍然认为新鸿基地产（16 HK/买入）的表现将优于大市，因为其拥有充足的定位中端市场的可售货源，以及针对中高端消费者的优质商场，可受惠于零售复苏。 第一部分:股市 香港房地产板块 香港开发商及收租股表现均好于恒指，按周分別上升0.1%及跌1.1%。行业资产净值折让由65.5%收窄至65.3%。 资料来源:彭博、交银国际 资料来源:彭博、交银国际 资料来源:彭博、交银国际预测 内地房地产板块 内地开发商股价表现差于中国企业指数，环比跌5.7%。行业资产净值折让扩大至81.5%。 资料来源:彭博、交银国际 资料来源:彭博、交银国际 资料来源:彭博、交银国际预测 第二部分:实体市场 香港房地产市场 大型新盘带动一级市场气氛，但二级成交未见复苏。周末再有大型新盘进行销售，带动市场气氛。本周末录得57宗一手成交，较上周的24宗升1.37倍。其中，路劲（1098 HK）与深圳控股（0604 HK）合作的屯门凯和山，上周六（23日）首轮销售，即日沽出33伙，涉资逾1.8亿元。今年整体新盘销情有所减慢，按美联研究指出，8月份楼盘包括楼花及现楼累积货尾量录约20,513个单位，较7月约19,842伙增加约3.4%，货尾量连升5个月，突破2万伙。据利嘉阁数据，周末十大屋苑录得4宗交易（环比-43%），而50大屋苑过去一周录得43宗成交（环比-7%），为4年多新低。CCL指数连跌六周，环比跌0.64%至158.85点。 资料来源:本地新闻、交银国际 资料来源:本地新闻、交银国际 资料来源:彭博、交银国际 资料来源:中原地产、交银国际 内地房地产市场 截至2023年9月27日止一周，10城新房成交量环比升34.4 %，供应量环比上升69.6%，库存去化周期上升至约13.85个月。 30城 新 房 成 交 量 按 周 环 上 升34.2%， 一/二/三 线 城 市 成 交 量 分 別 上 升19.2%/37.9%/47.3%。 资料来源:万得、交银国际 资料来源:万得、交银国际 资料来源:万得、交银国际 资料来源:万得、交银国际*销售情绪= 0表示净去化率为100%（总去化=新供应）。销售情绪> 0表示净去化率> 100%（总去化>新供应），反之亦然。我们认为健康的销售情绪为净去化率60至80%（销售情绪介乎-0.5至-0.2）。 交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼总机: (852) 3766 1899传真: (852) 2107 4662 评级定义 房地产周报 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本研究报告之作者进一步确认﹕i)他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置/买卖该等证券;ii)他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员;iii)他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益，除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份。 有关商务关系及财务权益之披露交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能 投发展股份有限公司、光年控股有限公司、青岛控股国际有限公司、EddingGroupCompanyLimited、七牛智能科技有限公司、致富金融集团有限公司、湖州燃气股份有限公司、LeadingStar(Asia)HoldingsLimited、兴源动力控股有限公司、佳捷康创新集团有限公司、武汉有机控股有限公司、乐透互娱有限公司、中国旅游集团中免股份有限公司、百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司、宁波健世科技股份有限公司、润歌互动有限公司、子不语集团有限公司、交运燃气有限公司、多想云控股有限公司、步阳国际控股有限公司、阳光保险集团股份有限公司、康沣生物科技（上海）股份有限公司、冠泽医疗资讯产业(控股)有限公司、澳亚集团有限公司、粉笔有限公司、润华生活服务集团控股有限公司、淮北绿金产业投资股份有限公司、洲际船务集团控股有限公司、巨星传奇集团有限公司、北京绿竹生物技术股份有限公司、中天建设(湖南)集团有限公司、安徽皖通高速公路股份有限公司、怡俊集团控股有限公司、宏信建设发展有限公司、上海小南国控股有限公司、SincereWatch(HongKong)Limited、四川科伦博泰生物医药股份有限公司、新传企划有限公司、乐舱物流股份有限公司、途虎养车股份有限公司、北京第四范式智慧技术股份有限公司、深圳市天图投资管理股份有限公司及迈越科技股份有限公司有投资银行业务关系。 交银国际证券有限公司及/或其集团公司现持有东方证券股份有限公司、光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1%。 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告(包括任何有关的附件)，表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告，幷且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告为高度机密，幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下。未经交银国际证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式(i)复制、复印或储存，或者(ii)直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。 交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、幷可能不时进行买卖、或对其有兴趣。此外，交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵，或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行、顾问、包销、融资或其它服务，或替其从其它实体寻求同类型之服务。投资者在阅读本报告时，应该留意任何或所有上述的情况，均可能导致真正或潜在的利益冲突。 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息，幷可能受送递延误、阻碍或拦截等因子所影响。交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、准确性、完整性、可靠性或公平性。因此，交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的、间接的、随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用，而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议、建议或征求购入或出售任何证券、有关投资或其它金融
