房地产行业周报：受疫情影响销售维持低位，多地出台政策支持楼市
- 1 - [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2020年02月16日 房地产 房地产行业周报 受疫情影响销售维持低位，多地出台政策支持楼市 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：倪一琛 执业证书编号：S0740517100003 电话：021-20315288 Email：niyc@r.qlzq.com.cn 研究助理：李垚 Email：liyao@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 143 行业总市值(亿元) 20874.77 行业流通市值(亿元) 20040.16 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 万科 30.80 3.06 3.54 4.11 4.79 10.07 8.70 7.49 6.43 0.54 买入 保利地产 15.90 1.59 1.97 2.40 2.89 10.00 8.07 6.63 5.50 0.37 买入 融创中国 40.60 3.79 5.67 7.26 9.13 10.71 7.16 5.59 4.45 0.21 买入 旭辉集团 5.82 0.76 0.82 0.99 1.30 7.66 7.10 5.88 4.48 0.36 买入 备注：股价取自2020年2月14日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 行业跟踪： 一手房：成交环比增速33.50%，同比增速-86.26%（按面积） 本周中泰跟踪的40个大中城市一手房合计成交面积22.15万方，环比增速33.50%，同比增速-86.26%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为211.23%，58.25%，-34.19%；同比增速分别为-71.38%，-75.05%，-94.94%。 二手房：成交环比增速227.62%，同比增速-70.32%（按面积） 本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交面积11.20万方，同比增速-70.32%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积同比增速分别为-22.07%，-88.41%，-87.34%。 库存：可售面积环比增速-0.01%（按面积） 本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售面积合计5815.70万方，环比增速-0.01%，去化周期36.07周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为0.19%，-0.24%，0.00%。一线、二线、三线去化周期分别为49.45周，27.02周，32.93周。 投资建议：本周，我们高频跟踪的40大中城市一手房成交同比增速-86.26%，二手房成交同比增速-70.32%。市场成交受疫情影响基本停滞，但我们认为疫情带来的只是需求延迟满足，房地产行业在政策与资金面持续改善的支撑下，有望在疫情得到控制后迅速企稳；同时，优质头部企业的竞争格局进一步明晰、优势固化，中长期配置价值凸显。 政策面：加大宏观政策调节力度，多地涉房优惠政策推出。2月12日中央政治局常委会提出“要加大宏观政策调节力度，积极扩大内需、稳定外需”。此外，近期包括浙江、上海、无锡、西安、南昌在内的多个省市，相继推出了各类涉房支持政策，从土地出让金缓缴及降低比例、预收资金监管放松，信贷适度宽松，预售标准条件放宽等多个维度，给予行业有力支撑。我们认为目前的政策尚停留在供给端对房企的支持，还未涉及需求端对销售的刺激，预计随着疫情逐渐得到控制，有关“限购、限售、限贷、限价”等核心调控手段，有望以因城施策式地出现放松。 基本面：疫情影响短期但不改长期向好的逻辑。商品房作为耐用品需求，本质是需求延迟满足，叠加逆周期调节，短期影响有限，中长期看好龙头房企逻辑不变；物业管理受疫情冲击让其得到社会与政府的重视，价值被进一步认可，短期成本增加，但中长期市场价值提升，得到政府重视与行业制度完善等多领域得到了加速推进，对优质品牌物管企业在口碑变现，业务拓展与政企关系等多领域有着多重利好。 推荐受益于集中度持续提升，在行业下行期存大量整合机遇的行业龙头：万科、保利、融创中国、华夏幸福、旭辉控股集团；物业服务板块建议关注保利物业、招商积余、绿城服务、永升生活服务。 风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期，房地产复工不及预期。 内容目录 1、行业要闻 ........................................................................................................ - 4 - 2、公司要闻 ........................................................................................................ - 7 - 3、基本面回顾 .................................................................................................... - 9 - 3.1 40个大中城市一手房成交分析（20/02/07-20/02/13） ......................... - 9 - 3.2 15大中城市住宅可售套数分析（2020/02/13） .................................. - 12 - 3.3 14个大中城市二手房成交分析（20/02/07-20/02/13） ....................... - 14 - 4、投资建议及风险提示 .................................................................................... - 16 - 图表目录 图表 1： 一手房成交面积环比增速（周数据） ................................................. - 9 - 图表 2：一手房成交面积同比增速（周数据） ................................................... - 9 - 图表 3：主要城市一手房本周成交面积环比增速 ............................................... - 9 - 图表 4：40大中城市一手房详细成交数据（套数：万套；面积：万方） ....... - 10 - 图表 5：合计可售套数及去化周期（按面积） ................................................. - 12 - 图表 6：一线城市可售套数及去化周期（按面积） .......................................... - 12 - 图表 7：二线城市可售套数及去化周期（按面积） .......................................... - 12 - 图表 8：三线城市可售套数及去化周期 ............................................................ - 12 - 图表 9：15大中城市库存量数据分析（套数：万套，面积：万平方米） ....... - 13 - 图表 10：二手房成交面积环比增速（周数据） ............................................... - 14 - 图表 11: 二手房成交面积同比增速（周数据） ................................................ - 14 - 图表 12: 主要城市二手房本周成交面积环比增速 ............................................ - 14 - 图表 13: 14大中城市二手房详细成交数据（套数：万套，面积：万方） ....... - 15 - 1、行业要闻 财政部：2019年土地和房地产相关税收同比增长8.4％。（观点地产网） 2019年，全国税收收入157992亿元，同比增长1%。其中，土地和房地产相关税收中，契税6213亿元，同比增长8.4%；土地增值税6465亿元，同比增长14.6%；房产税2988亿元，同比增长3.5%；耕地占用税1390亿元，同比增长5.4%；城镇土地使用税2195亿元，同比下降8%。 税务总局：困难行业（含住宿企业）企业今年亏损的结转年限也由5年延至8年。（北京日报） 税务总局明确，受疫情影响较大的困难行业企业2020年度发生的亏损，最长结转年限由5年延长至8年。困难行业企业包括交通运输、餐饮、住宿、旅游（指旅行社及相关服务、游览景区管理两类）四大类，具体判断标准按照现行《国民经济行业分类》执行。困难行业企业2020年度主营业务收入占当年收入总额扣除不征税收入和投资收益后余额的比例，应在50%以上。 住建部：即日起暂停接收申请人当面递交的行政复议申请材料。（中证网） 2020年2月10日，住建部网站发布了《关于新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控期间行政复议有关工作安排的通告》，指出暂停接收申请人当面递交的行政复议申请材料，暂停当面解答行政复议有关咨询，暂停安排申请人查阅行政复议有关材料，恢复时间视疫情防控形势另行通告。疫情防控期间，申请人申请行政复议的，可以通过邮寄的方式提出。 住建部：全面推行工程建设项目审批“网上办”。（和讯网） 住建部发布《关于加强工程建设项目网上审批服务保障新冠肺炎疫情防控期间工程建设项目审批工作的函》，明确要求最大限度精简审批环节和手续，全面推行工程建设项目审批“网上办”。 广东：广东办税网上可代开房屋租赁发票。（南方网） 2020年2月11日起，广东省税务局在珠海、中山、惠州、江门、阳江五地试点推出网上代开房屋租赁发票新模式，实现“合同线上采集+线上申请+自助缴税+自行出票”线上全程自助办理。 山西力争3年基本解决不动产登记历史遗留问题。（中新网） 山西省自然资源厅2020年2月13日传来报道称，山西省将加快解决国有建设用地上不动产登记历史遗留问题，采取并行完善、征办分离的办法，力争3年时间基本解决不动产登记历史遗留问题。 海南允许各市县根据防控疫情形势中止国有建设用地出让。（观点地产网） 2020年2月13日，海南省自然资源和规划厅根据《关于做好疫情防控期间自然资源和规划服务保障工作的通知》，明确各市县自然资源和规 划局可根据防控疫情的形势和实际需要，报本市县人民政府批准后，中止国有建设用地出让程序，待疫情解除后继续出让。 南京：出台6条土地措施助力房企，可延迟缴纳土地出让款。（观点地产网） 南京市规划和自然资源局发布了《关于疫情期间土地出让合同履行有关事项的通知》，通知表示在缴款时间方面，缴款时间在疫情一级响应期内的，该期款项缴款时间可延期至一级响应结束后的第三个工作日，期间不计利息或违约金；如届时企业仍有困难，可再延长不超过30日（自然日）缴纳。 杭州颁发疫情保障服务政策，成交地块可延期21天签订合同。（观点地产网） 2020年2月11日，杭州市规划和自然资源局印发《关于做好疫情防控保障服务企业稳定发展的通知》，涵盖要素保障、审批服务、履约监管、企业减负等方面内容。其中，对于正在挂牌中地块，各地规划资源部门可以按照疫情情况和实际需要，暂停网拍；
