纺织服装行业周报：纺服板块Q3业绩前瞻：Q3高基数下增速放缓，NIKE去库存超预期

评级及分析师信息 整体高基数背景下7月最差、8、9月好于7月，但Q4旺季值得期待；目前景气度：高端好于低端、男装好于女装、直 营好于加盟；（2）制造：我们预计Q3大部分公司仍为负增长，Q4有望迎来拐点；目前景气度：毛纺好于棉纺、梭织好于针织；（3）预计三季报有望维持较好增长标的：报喜鸟、兴业科技、南山智尚、伟星股份、百隆东方。本周NIKE公布FY24Q1财报，库存降幅超预期，收入略低 于预期，毛利率高于预期。收入同比增长2%，其中北美收入下降2%、大中华区增加4.8%、剔除汇率增加12%、得益于女性业务拉动；直营/电商、加盟收入增长6%/2%/1%。库存同 比下降10%，较此前Q4持平进一步下降；公司指引FY24Q2收入略有增长，全年预计同比增长中单位数。投资建议：我们分析，（1）服装方面，目前市场主要在消 化Q3基数高企下的终端放缓，但Q4仍将进入低基数阶段，高增仍然可期，目前较多服装公司已跌至24PE10X左右，迎来布局机会。维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、 男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。 重点推荐报喜鸟、锦泓集团、嘉曼服饰；（2）出口制造端预计Q4有望迎来拐点，重点推荐健盛集团、浙江自然、盛泰集团；（3）制造成长主线重点推荐兴业科技、南山智尚。 ►行情回顾：跑赢上证综指0.63PCT本周，上证指数下跌0.70%，创业板指下跌0.47%，SW纺织服饰 板 块 下 跌0.07%， 跑 赢 上 证 综 指0.63PCT、 跑 赢 创 业 板指0.40PCT，其中，SW纺织制造下跌0.72%，SW服装家纺上涨0.29%，SW饰品下跌0.01%。其中涨幅前三的板块为电商、纺织机械、家纺。目前，SW纺织服饰行业PE为15.49倍。本周涨幅第一为电商板块的安克创新；浙江自然跌幅第一达11.11%，资金净流出2.27%。►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨0.13% 截至9月28日，中国棉花328指数为18220元/吨，区间上涨 0.13%。截至9月28日，中国进口棉价格指数（1%关 税）为17623元/吨，区间上涨1.82%。截至9月27日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17217元/吨，区间上涨1.33%。本周国内外棉价差缩小，截至9月28日，外棉价格低于内棉价格597元。►行业新闻：李宁华东智慧物流中心在上海启用；森马开设了 森马儿童首家线下门店；女装品牌EIN公司终止IPO；adidas苏州自动化配送中心X正式启用；法国户外服装品牌Lagoped获570万欧元融资；安德玛与美国棒球品牌Ripken Baseball达成合作；FILA FUSION与中国国家滑板队达成合作伙伴关系。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点....................................................................................42.行情回顾：跑赢上证综指0.63PCT...............................................................43.行业数据追踪................................................................................63.1.原材料相关数据............................................................................63.1.1.本周中国棉花价格指数上涨0.13%...........................................................63.1.2.羊毛价格较2月高点持续下降..............................................................73.1.3. USDA：9月棉花总产预期同比下降1.51%，期末库存预期同比下降1.79%...........................83.1.4.8月全国棉花商业库存同比下降36.4%.......................................................93.2.出口相关数据..............................................................................93.2.1. 1-8月纺织服装出口1972.15亿美元，同比下降10.48%.........................................93.2.2.出口帐篷：1-8月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为198.33亿元，累计同比下滑7.30%，降幅环比扩大..103.3.终端消费相关数据.........................................................................113.3.1.天猫平台8月床上用品品类降幅收窄.......................................................113.3.2.京东平台8月内衣跌幅破43%..............................................................133.3.3. 8月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长6.8%.........................................153.3.4.8月服装行业线上销售额336.18亿元，同比下滑10.95%.......................................153.3.5. 8月纺织服装社零同比增长4.5%，累计同比增长10.6%.........................................163.3.6. 1-8月全国房屋竣工面积累计同比提升19.20%................................................173.3.7.美国8月总零售额同比增长2.47%、7月零售库存同比增长4.34%................................184.行业新闻...................................................................................194.1.李宁华东智慧物流中心在上海启用............................................................194.2.森马开设了森马儿童首家线下门店............................................................204.3.女装品牌EIN公司终止IPO.................................................................204.4.优酷体育自有品牌在马来西亚开设首家海外实体店...............................................214.5.adidas苏州自动化配送中心X正式启用........................................................214.6.法国户外服装品牌Lagoped获570万欧元融资..................................................214.7.安德玛与美国棒球品牌Ripken Baseball达成合作...............................................224.8.Peloton与lululemon达成合作..............................................................224.9.FILA FUSION与中国国家滑板队达成合作伙伴关系...............................................225.风险提示...................................................................................23 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）.............................................................5图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）.....................................................5图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）.....................................................5图45日纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）................................................5图55日纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）................................................5图6本周纺织服装行业市场表现排名..............................................................6图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况..........................................................6图8 2020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）..................................................7 图9 2020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）..................................................7图10 2020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）.................................8图11服装及衣着附件月出口量及累计同比增速（亿美元，%）........................................10图12纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）..................................10图13油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速........................................................11图14 2023年6-8月纺织服装天猫电商销售同比增速（%）...........................................11图15 2023年6-8月纺织服装京东电商销售同比增速（%）...........................................13图16 2023年3-8月全国50家重点大型零售企业销售同比增速.......................................15图17 2023年6-8月纺织服装线上销售同比增速....................................................16图18 2023年8月纺织服装线上销售情况.........................................................16图19社会零售品