纺织服装行业11月第一周周报：Q3纺服大部分版块营收、净利润增速环比改善，盈利能力较为稳定

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年11月04日 分析师：黄淑妍 S1070514080003 ☎ 021-31829709  huangsy@cgws.com 分析师：张家璇 S1070520100001 ☎ 021-31829782  zhangjiaxuan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<消费回升、补库存、订单回流共促纺服产业链回暖>> 2020-10-27 <<疫情影响中外消费者消费偏好和习惯>> 2020-10-19 <<之禾收购法国高级时装CARVEN后,助其重焕光彩>> 2020-10-12 Q3纺服大部分版块营收、净利润增速环比改善，盈利能力较为稳定 ——纺织服装行业11月第一周周报 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 爱婴室 1.14 1.45 37 29 珀莱雅 2.38 2.98 73 58 健盛集团 0.37 0.66 26 15 安正时尚 0.78 0.95 13 11 资料来源：长城证券研究所  Q3大部分子版块营收、净利润增速环比改善，盈利能力较为稳定。前三季度根据我们统计A股的89家纺织服装及化妆品行业上市公司，行业2020年前三季度营收/净利润分别同比下降11.68%/47.52%，降幅均较2020年上半年有所收窄。分子行业看，品牌板块中化妆品/家纺板块业绩降幅较小，分别同降7.57%/8.87%，其中珀莱雅、御家汇、华熙生物、罗莱生活、水星家纺前三季度业绩增速为正。家纺企业疫情期间纷纷加码新零售，利用直播带货、短视频形式拉动销售，恢复相对较好。纺织制造板块，2020年前三季度业绩表现较好的板块为面料与制造板块，主要系疫情期间国内外防疫物资需求增加、订单快速增长所致；其次是辅料板块，2020年前三季度归母净利润略增2.07%。总体来看，品牌板块除女装，纺织制造板块除毛纺、丝绸，在Q3均呈现营收、净利润的双重改善，女装净利润总体下降较多主要系锦泓集团计提大额商誉及无形资产减值。行业各板块前三季度毛利率总体表现较为平稳，其他纺织/辅料/美妆母婴毛利率分别同比提升9.10/2.88/0.54pct。  推荐标的：服装家纺推荐三大主线：（1）“高性价比+低线升级”的大众品牌：推荐红豆股份、珀莱雅；（2）“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌：推荐歌力思、安正时尚；（3）“高景气度+格局优异”的细分板块品牌：推荐森马服饰、上海家化、爱婴室。纺织制造推荐健盛集团。  风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动；疫情影响时间过长。 -20%0%20%40%沪深300 纺织服装 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 纺织服装行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 行情回顾 ............................................................................................................................... 4 2. 行业估值及机构配置 ........................................................................................................... 6 2.1 行业估值 ...................................................................................................................... 6 2.2 机构配置 ...................................................................................................................... 7 3. 本周观点 ............................................................................................................................... 7 3.1 本周行业观点 .............................................................................................................. 7 3.2 重点推荐标的及投资逻辑 .......................................................................................... 8 4. 本周提示 ............................................................................................................................. 10 4.1 行业公司质押情况 .................................................................................................... 10 4.2 行业公司解禁及解锁情况 ........................................................................................ 12 4.3 行业公司增持情况 .................................................................................................... 14 4.4 重要公司公告 ............................................................................................................ 16 4.5 重要行业新闻 ............................................................................................................ 16 4.6 行业跟踪数据 ............................................................................................................ 17 4.6.1 原材料：棉花期货价格环比上升 ................................................................... 17 4.6.2 行业库存：2020年上半年产成品库存同比增加 .......................................... 18 4.6.3 零售端：百家/50家服装类零售企业增速疲软，社会消费品零售总额增速同比减少 19 4.6.4 出口端：纺织品出口金额同比提升 ............................................................... 20 oPrMnNoPwOqNqRmOuMnQpO8OaObRtRqQsQoOjMrQmNiNpPyRbRoPmMuOpMqPvPnRyQ 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：纺织服装行业及其子行业涨跌幅（%） ........................................................................ 4 图2：年初至今纺织服装行业排名 ........................................................................................... 4 图3：年初至今行业涨幅居前个股 ........................................................................................... 5 图4：年初至今行业涨幅居后个股 ........................................................................................... 5 图5：纺织服装行业和沪深300PE水平 ................................................................................... 6 图6：纺织服装相对沪深300溢价水平 ................................................................................... 6 图7：SW纺织服装行业机构持仓占比 ..................................................................................... 7 图8：纺织服装、服饰业产成品存货（亿元） ..................................................................... 17 图9：皮革、羊毛、羽毛及其制品和制鞋业产成品存货（亿元） ..................................... 17 图10：本轮棉花抛储成交量（吨）、成交均价（元/吨）和成交比例（%） ..................... 17 图11：2015年以来年度抛储成交量（万吨） ...................................................................... 17 图12：纺织品产成品存货（亿元） ....................................................................................... 18 图13：纺织服装、服饰业产成品存货（亿元） ................................................................... 18 图14：皮革、羊毛、羽毛及其制品和制鞋业产成品存货（亿元） ................................... 18 图15：全国百家大型零售企业服装类零售额当月同比（%） ............................................ 19 图16：全国50家重点大型零售企业服装类零售额当月同比（%） .................................. 19 图17：城镇和农村社会消费品零售总额当月同比（%） .................................................... 19 图18：社会消费品零售总额及限上社会消费品零