纺织服装行业周报：纺服板块一季报前瞻：高端品类表现更好

本周LULULEMON发布22年财报，Q4收入、23Q1及全年收入指引均好于市场预期 ，且存货增速50%也好于市场预期（60%），并指引Q1季末库存增速30-35%。 本周我们对板块进行了Q1业绩前瞻：（1）服装：3月中下旬高端品牌迎来低基数、增速更高，但中低端品牌由于布局全国、改善并不明显；目前景气度：高端好于低端、男装好于女装、直营好于加盟；（2）制造：预计NIKE订单拐点在9月，目前景气度：毛纺好于棉纺、上游好于中游、梭织好于针织，新澳股份、南山智尚预计业绩稳健；（3）预计一季报有望超预期个股：锦泓集团，其他维持较好增长公司：比音、报喜鸟、兴业科技等。 投资观点：（1）继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间。 ► 行情回顾：跑输上证综指0.95PCT 本周，上证综指上涨0.22%，创业板指上涨1.23%，SW纺织服装下跌0.73%， 跑输上证综指0.95PCT、 跑输创业板指1.96PCT， 其中 ， 高端女装上涨2.63%， 户外及运动上涨2.11%，母婴儿童下跌4.44%，电商下跌5.15%，纺织机械下跌12.23%。目前，SW纺织服装行业PE为21.37。 ►行情数据追踪：中国棉花价格指数增长0.87% 截至3月31日，中国棉花328指数为15347元/吨，本周上涨0.87%。截至3月30日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16136元/吨。截至3月30日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16202元/吨，上涨4.98%。整体来看，国内外棉价差倒挂扩大，截至3月30日，外棉价格高于内棉价格803元。 ► 行业新闻：GXG母公司2022年实现亏转盈;都市丽人2022年营收减少11.5%至30.1亿元;阿迪达斯计划与碧昂斯结束合作。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 本周观点 本周LULULEMON发布22年财报，Q4收入、23Q1及全年收入指引均好于市场预期，且存货增速50%也好于市场预期（60%），并指引Q1季末库存增速30-35%。 本周我们对板块进行了Q1业绩前瞻：（1）服装：3月中下旬高端品牌迎来低基数、增速更高，但中低端品牌由于布局全国、改善并不明显；目前景气度：高端好于低端、男装好于女装、直营好于加盟；（2）制造：预计NIKE订单拐点在9月，目前景气度：毛纺好于棉纺、上游好于中游、梭织好于针织，新澳股份、南山智尚预计业绩稳健；（3）预计一季报有望超预期个股：锦泓集团，其他维持较好增长公司：比音、报喜鸟、兴业科技等。 投资观点：（1）继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团； （2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间。 行情回顾：跑输上证综指0.95PCT 本周，上证综指上涨0.22%，创业板指上涨1.23%，SW纺织服装下跌0.73%，跑输上证综指0.95PCT、跑输创业板指1.96PCT，其中，高端女装上涨2.63%，户外及运动上涨2.11%，母婴儿童下跌4.44%，电商下跌5.15%，纺织机械下跌12.23%。目前，SW纺织服装行业PE为21.37。 行业数据追踪 本周中国棉花价格指数上涨0.87% 截至3月31日，中国棉花328指数为15347元/吨，本周上涨0.87%。截至3月30日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16136元/吨。截至3月30日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16202元/吨，上涨4.98%。整体来看，国内外棉价差倒挂扩大，截至3月30日，外棉价格高于内棉价格803元。 3.2.USDA：3月棉花总产预期环比上月预测调增15.6万吨，期末库存预期环比上升44.9万吨 根据美国农业部(USDA)最新发布的3月全球棉花供需平衡表，2022/2023年度全球棉花总产预期为2505.8万吨，环比上月预测调增15.6万吨；单产793公斤/公顷，环比上升1公斤/公顷；消费需求预期为2397.3万吨，环比调减12.1万吨；期末库存预期1984.5万吨，环比调增44.9万吨。 根据美国农业部(USDA)最新发布的3月中国棉花供需平衡表，2022/2023年度中国棉花总产预期642.3为万吨，环比上月调增21.8万吨；单产2106公斤/公顷，环比上月调增38万吨；消费需求预期为783.8万吨，环比上月持平；期末库存预期858.7万吨，环比上月调增43.6万吨。 1-2月服装社零同比增长5.4％、累计同比增长5.4% 行业新闻 GXG母公司2022年实现亏转盈 3月30日，慕尚集团控股公布2022年业绩，2022年度业绩，实现总收入人民币23.26亿元；毛利率维持稳定至48.9%；净溢利人民币940万元，成功实现扭亏为盈。 其中，gxg.kids的销售收入同比增10.5%或人民币1890万元，主要由于集团线上渠道老货的销售收入增加所致；Mode Commuter的销售收入同比增44.8%或人民币1030万元，主要由于集团于Mode Commuter的新产品开发。 (全文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/0nJ6jz3C5542UoCvT25OgQ) 都市丽人2022年营收减少11.5%至30.1亿元 3月29日，都市丽人发布2022年年度业绩报告。期内，公司实现营收30.1亿元，同比减少11.5%，归母净利润0.33亿元，同比扭亏为盈，去年同期亏损4.94亿元。对此，都市丽人表示，净利润扭亏为盈，主要是通过成本管控及销售端的业绩增长，2022年都市丽人销售及营销费用同比减少21%，一般及行政费用减少18.8%。数据显示，2022年都市丽人零售收入、电子商务销售收入分别同比下跌28.8%、18.6%至12.67亿元、6.76亿元，向加盟商销售收入同比上升49%至9.36亿元。截至2022年12月31日，都市丽人在全国拥有超4000家线下门店。今年3月，都市丽人新开门店超100家，一季度完成签约新开店超600家，开店增长超70%。 (全文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/Z5HASHPZGvV6wi_141IDyw) 阿迪达斯计划与碧昂斯结束合作 3月26日，据美国多家商业媒体报道，德国运动品牌阿迪达斯（adidas）计划结束与美国天后碧昂斯的合作。 2016年，碧昂斯与Top Shop的老板菲利普格林爵士共同创立了品牌常春藤公园（Ivy Park）。2019年，常春藤公园与阿迪达斯达成合作。据《华尔街日报》，为了此次合作，阿迪达斯每年需向碧昂丝支付约2000万美元（约合1.37亿元人民币）的费用。然而，德国品牌打出的明星牌似乎并没有达到预期的效果。2022年，该品牌的销售额暴跌至4000万美元，同比下跌50%，远低于预计的2.5亿美元。常春藤公园推出的五大系列产品中有不少仍在滞销。 据美媒《好莱坞报道》，双方将结束合作的原因归咎为“创意上的分歧”，碧昂斯本人也表示结束合作“是一种互利的做法”。 根据阿迪达斯本月最新发布的2022年业绩，德国品牌全年实现营收225.11亿欧元，剔除汇率影响，同比微增1%；营业利润为6.69亿欧元，同比大跌66%；毛利率为47.3%，同比下滑3.4个百分点。 (原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/dqxfM8HiGkUvluuPhaEv0Q) lululemon2022年净营收增长30%至28亿美元 3月29日，瑜伽运动服装品牌露露乐蒙（lululemon）发布了2022财年第四季度财报，期内，公司净营收同比增长30%至28亿美元；净利润约1.2亿元，上年同期约4.35亿元。2022财年，露露乐蒙净营收增长30%至81亿美元，净利润同比下滑12%至8.55亿元。 从第四季度及全年业绩表现来看，北美仍是露露乐蒙最大的市场。2022财年，其北美业务净营收增长29%，占总净收入的84%；国际业务净营收增长35%。在固定美元的基础上，可比店销售额增长19%，DTC（直接面对消费者）渠道净营收增长35%。截至2022财年末，露露乐蒙在全球范围内共有655家门店。 2022财年，露露乐蒙在中国市场的净收入同比增长31%至6.82亿美元，仅次于美国及加拿大市场的净收入。露露乐蒙首席执行官CalvinMcDonald在财报电话会议中表示：“我们在国际市场的发展仍处于早期阶段，露露乐蒙在中国市场仍有巨大潜力。2022财年第四季度，露露乐蒙中国市场营收较上年同期增长超过30%，三年复合增长率超过50%。今年第一季度稳定延续了这一增长势头。后疫情时代，我们期待加速业务增长的势头，并对未来的机遇感到振奋。” 原文链接：https://www.bjnews.com.cn/detail/1680085263169635.html） 风险提示 疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险 表3重点跟踪公司