钢材周报：基本面改善有限，钢价延续震荡

钢材周报 基本面改善有限，钢价延续震荡 核心观点 螺纹钢 螺纹期现价格平稳运行，主力期价录得0.43%周涨幅，移仓期间量增仓缩，基差变化不大，且均线指标延续纠缠。 螺纹钢供需格局有所改善，铁水转产叠加设备检修，建筑钢厂生产弱稳，螺纹周产量环比微降0.35万吨，供应延续收缩，绝对量仍是年内相对低位，低供应给予钢价支撑。与此同时，螺纹需求持续向好，周度表需环比增10.17万吨，且投机需求刺激下高频成交也持续放量，但两者依旧处于近五年来同期低位，且地产低迷格局未变，基建投资增速也在下滑，建筑钢材需求改善空间有待观察，相对利好仍是政策端预期。综上，得益于需求季节性回升，而供应处于低位，螺纹供需格局有所改善，但地产低迷格局下中期需求依然承压，钢市基本面仍难实质性好转，相对利好还是宏观利好预期，弱现实与强预期博弈局面下钢价延续震荡运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热卷期现价格弱稳运行，主力期价录得0.31%周涨幅，量仓持续收缩，基差小幅走弱，而均线指标延续纠缠。 热卷供需格局相对疲弱，库存持续累库，钢厂铁水依旧保板材供应为主，热卷周产量环比再增3.34万吨，连续三周回升，已然升至年内相对高位，且旺季预期下钢厂生产依旧积极，供应压力逐步增加。与此同时，热卷需求延续季节性回升，周度表需环比增2.26万吨，但增幅收窄，值得注意的是主要下游冷轧基本面有所走弱，供应收缩下库存持续增加，且冷热价差高位开始回落，或将拖累板材需求，而出口下行预期未变，热卷需求改善空间有限。综上，热卷低供应持续回升，而需求端改善有限，基本面延续疲弱，同时仓单压力未解，热卷价格仍将承压运行，相对利好还是宏观利好预期与粗钢压减政策扰动，预期与现实博弈下热卷偏弱震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货平稳运行............................................................41.2期价冲高回落，基差变化不大...............................................42钢市基本面变化不大..........................................................62.1钢材供应维持高位........................................................62.2钢材需求季节性回升.......................................................72.3钢材库存表现差异........................................................82.4钢厂盈利延续收缩........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂生产情况......................................................6图10唐山钢厂生产情况...........................................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18冷轧卷板周产量.............................................................8图19冷轧卷板周度表需...........................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货平稳运行 钢市供需格局变化不大，钢材现货价格平稳运行。全国主要城市螺纹钢均价报收3780元/吨，环比上周上涨3元/吨；热轧板卷均价报收3971元/吨，周度录得3元/吨跌幅。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价冲高回落，基差变化不大 原 料走 强带 动钢 价上 行，但基 本 面改 善有 限，钢 材 期 价冲 高回 落，螺 纹、热卷主力期价均录得小幅上涨，且主力合约移仓期间持仓大幅下降，均线指标纠缠。与此同时，钢材期现走势类似，基差变化不大，整体处于往年同期低位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市基本面变化不大 2.1钢材供应维持高位 钢材利润收缩，钢厂生产弱稳，高炉开工率和产能利用率小幅回落。钢联247家钢厂高炉开工率83.36%，环比减0.73%，同比增3.22%；高炉炼铁产能利用率91.77%，环比减0.02%，同比增6.50%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产同样趋弱，开工率和产能利用率持续小幅回落。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为72.98%，环比减1.66%；产能利用率为54.06%，环比减0.64%，日均粗钢产量环比减1.17%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减3.60%、0.39%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量变化各异。螺纹钢周产量环比减0.35万吨至263.45万吨，供应收缩但降幅持续收窄，利好效应有限；热卷周产量为318.00万吨，环比增3.34万吨，供应回升并升至年内高位。 2.2钢材需求季节性回升 品种周度表需延续回升态势。螺纹钢周度表需为283.50万吨，环比增10.15万吨，终端需求季节性回升，但仍处于同期低位；热轧卷板周度表需为316.12万吨，环比增2.26万吨，延续回升态势。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建 筑 钢 材终 端采 购有 所 回 落，全 国 主 要 贸 易 商 建 材 每 日 成 交 量 周 均 值 为15.35万吨，环比减0.86%，依旧处于近年来同期低位，终端采购依旧低迷，且投机需求未见放量，建筑钢材需求表现依然疲弱。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所