黑色金属周报（钢材）：供应增加 震荡偏弱

供应增加震荡偏弱 2023年8月28日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 供应增加震荡偏弱 上周钢材现货市场价格涨跌互现，截止8月25日，华东上海螺纹3740元（+10），唐山螺纹3630元（+30）；热卷方面，上海热卷3890元（-20），天津热卷3910元（-10）。 截止8月24日，五大品种钢材整体产量增7.02万吨，五大品种库存厂库环比降5.02万吨，社库降12.04万吨。表观需求954.6万吨（农历同比-1.73%），环比回升8.79万吨。截至8月24日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3755元，点对点利润-15元左右，热卷长流程现金含税利润35元左右。电炉端，延续亏损状态，华东平电电炉成本（理计）在3870元左右，谷电成本在3688左右，华东三线螺纹平电利润-219元左右，谷电利润-37元。 废钢端，上周废钢价格平稳运行，截止8月25日，张家港废钢价格2540元/吨，环比上周回升10元/吨。整体来看，成材价格涨跌驱动均显不足，废钢整体平稳运行，价格略有反弹。从估值看，铁废价差仍小幅倒挂，废钢经济性并不明显，预计短期仍以盘整运行为主。数据显示，上周89家独立电弧炉企业产能利用率65%，环比下降1个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗48.98万吨，环比下降0.6万吨，降幅1.2%。其中，132家长流程钢厂日耗25.6万吨/天，环比增0.01万吨。供应方面，上周255家样本钢厂日均到货48.36万吨，环比回升6.28万吨，增幅14.9%；库存方面，上周255家钢企废钢库存总计423.8万吨，环比下降2.5万吨。257家基地库存41.78万吨，环比上周降0.37万吨，降幅0.9%。 结论，从基本面看，成材端品种结构分化明显，铁水流向表外品种，螺纹受地产拖累，消费降级，供应也同步收缩，目前供需整体呈现双弱格局，盘面受成本支撑以及升水限制，波动区间收窄，旺季将至，关注需求恢复强度，主力合约关注3650支撑；热卷方面，产量持续释放，供应压力增加，社会库存处于今年来同期偏高水平，供需面偏弱运行，后期仍需关注降产政策执行力度，主力合约关注3800支撑。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年1-7月粗钢产量增2.5% ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-7月统计局口径，粗钢产量6.27亿吨，较2022年增2.5%；1-7月生铁产量5.29亿吨，较2022年增3.5%。 7月货币数据 7月PMI为49.3% 7月房地产开发投资维持弱势 7月商品房销售维持弱势 粗钢供需平衡表推演 2023年粗钢平衡表，供应按照平控政策测算，全年粗钢产量约101079万吨，日均产量277万吨，1-6月数据显示，粗钢累计产量53830万吨，同比增1195万吨，增幅2.3.%，日均产量297.4万吨；7-12月预计粗钢累计产量47249万吨，日均产量降40.6万吨至256.8万吨，降幅13.65%；对于铁水产量的影响，我们目前暂不能确定是否要求减高炉产量，若按照2021年政策做预估，7-12月生铁产量在41261万吨左右，日均铁水产量约在224万吨左右，较去年同期降2.7%。综上，2023年粗钢在产量平控的背景下，我们同步下调了H2出口需求，全年来看，消费较2022年下降0.5%，年末库存较2022年降175万吨至3753万吨，降幅4.5%左右。 目录 二、供需基本面 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比小幅下行 废钢库存：持续去化 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量263.45万吨（-0.35），其中，长流程产量233.72万吨（+0.38），短流程产量29.73万吨（-0.73）。 螺纹供需情况 截止8月24日，螺纹表需283.51万吨（农历同比-4.8%）。 热卷本周产量318万吨，环比增3.34吨，热卷表需316.12万吨（农历同比4.78%），环比增2.26万吨。库存方面，厂库增0.9万吨，社库增0.98万吨，总体库存增1.88万吨。 板材需求：冷热价差 热卷出口利润情况 截止8月25日，中国FOB出口价格555美金（-），出口利润13.6美金（+1.8）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。