消费淡季 震荡偏弱 黑色金属周报-钢材

核心观点与关键数据

市场现状：消费淡季，震荡偏弱

• 上周国内钢材现货价格震荡偏弱，华东上海螺纹3200元/吨（-20），上海热卷3360元/吨(-20）。
• 截至6月18日，五大品种钢材整体产量增10.97万吨，库存厂库环比增3.17万吨，社库降6.35万吨，表需871.2万吨，环比回升26.18万吨。

成本与利润：强成本博弈

• 长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3232元，点对点利润-32元左右，热卷长流程现金含税利润+78元左右。
• 电炉端，华东平电电炉成本在3279元左右，谷电成本在3168左右，华东螺纹平电利润-159元左右，谷电利润-48元。
• 废钢端，张家港废钢价格2170元/吨，环比持平，117家独立电弧炉企业产能利用率38.8%，环比回升1个百分点。

供需分析：弱供需与强成本博弈

• 产量维持高位波动，库存去化速度显著放缓，供需宽松持续压制钢价上行空间。
• 出口方面，前期美伊签署备忘录带动原油价格下行，短期释放中东基建用钢需求，但伊朗低成本钢坯存在恢复外销预期。

估值分析：强基差运行

• 现货依托原料成本支撑，下跌空间相对有限；期货受淡季悲观预期拖累，持续贴水现货，短期市场或维持强基差运行。

研究结论

• 当前钢材市场核心矛盾仍是弱供需与强成本的博弈。
• 内需端行业步入传统消费淡季，产量维持高位波动，库存去化速度显著放缓，供需宽松持续压制钢价上行空间。
• 出口方面需持续跟踪钢材出口数据及国内成材供给端的联动影响。
• 现货依托原料成本支撑，下跌空间相对有限；期货受淡季悲观预期拖累，持续贴水现货，短期市场或维持强基差运行。

期市有风险，投资需谨慎。