黑色金属周报-钢材：消费拐点显现 钢价震荡偏弱

2025年5月12日 消费拐点显现钢价震荡偏弱上周国内钢材现货价格下跌，华东上海螺纹3150元（-50），唐山螺纹3170元（-20）；热卷方面，上海热卷3200元（-40），天津热卷3180元（-20）。截至5月8日，五大品种钢材整体产量降9.52万吨，五大品种库存厂库环比增19.62吨，社库增9.35万吨。表观需求845.2万吨，环比降125.66万吨。截至5月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3057元，点对点利润142元左右，热卷长流程现金含税利润93元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3299元左右，谷电成本在3144左右，华东螺纹平电利润-189元左右，谷电利润-34元。废钢端，截止4月24日，张家港废钢价格2110元/吨，环比持平。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率34.2%，环比回升3.1个百分点；255家样本钢厂日耗54.5万吨，环比回升1.79万吨；其中，132家长流程钢厂日耗27.4万吨/天，环比下降0.02万吨；短流程日耗17万吨，环比回升1.53万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货50.4万吨，环比下降1.64万吨。库存方面，255家钢企废钢库存总计518.7万吨，环比下降20.86万吨，降幅3.9%。综合来看，本期铁废价差略有走弱，废钢经济性不佳，预计跟随钢价波动。结论：从基本面来看，成材端消费拐点显现，库存去化明显放缓，本期钢银数据显示冷、热轧均呈现累库走势，现货端供需有走弱迹象，叠加市场对后期出口下滑存有担忧，致钢价偏弱运行，短线受中美经贸高层会谈取得实质性进展影响，情绪上或有提振，反弹空间有限，关注长流程成本压力（3057），谨慎操作。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2025年1-3月粗钢产量（统计局）增0.6%19021023025027012345678统计局-生铁日均产量（万吨）2021202220232024200220240260280300320340123456789101112统计局-粗钢日均产量（万吨）20212022202320242025►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%；►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%；►2025年1-3月统计局口径，生铁累计产量2.16亿吨，较2024年同期增0.8%，粗钢累计产量2.59亿吨，较2024年同期增0.6%。 数据来源：wind、宏源期货研究所 粗钢供需平衡表推演2024年粗钢平衡表，供应上，粗钢产量较2023年下降1399万吨至10.05亿吨（日均275万吨），生铁产量在8.5亿吨左右，全年铁水日均产量在232.7万吨，粗钢表观消费下降5.4%。0.30.40.50.60.70.80.911.11.21月2月3月4月5月6月7月粗钢库存消费比2019202020212022 数据来源：富宏源期货研究所 第二部分第一部分 供给（长流程）：高炉产能利用率2 0 2 5 - 0 5 - 0 92 0 2 5 - 0 5 - 0 2涨跌环比减幅2 4 7 家高炉产能利用率92.192.00.090.10%2 4 7 家日均铁水产量245.6245.40.220.09%707580859095010203040506070809101112247家钢铁企业：高炉产能利用率20212022202320242025 供给（短流程）：电炉产能利用率-600-3000300600122020010203040506070809010001010304050506070809101112国内89家电弧炉厂-产能利用率2022202320242025截止5月8日，富宝国内89家电炉厂产能利用率34.2%（+3.1）；截止5月8日铁废价差-78.92元（-1.4）。 螺纹钢产量140190240290340010203040506螺纹周产量20222023本周螺纹钢原样本产量223.53万吨（-9.58），其中，长流程产量197.22万吨（-6.61），短流程产量26.31万吨（-3.24）。 数据来源：钢联、宏源期货研究所 本期磨机开工负荷有一定下降。全国水泥磨机开工负荷均值44.13%，较上周下降4.17个百分点，降幅扩大3.43个百分点。受天气影响，南方部分省份需求下降，磨机开工降低，总体需求都偏弱，只有西北个别地区仍有季节性小幅增长。 房地产30城销售高频数据010203040506070809001/0102/0103/0204/0205/0206/0230城商品房成交面积（农历ma7）20212022-2-10123401/0102/0103/0204/0205/0206/0230城商品房成交同比20212022 螺纹钢库存30080013001800230013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153螺纹厂库+社库总库存（农历年）20212022本期原样本螺纹厂库188.27万吨（+15.11），社会库存465.36万吨（-5.48），总库存653.63万吨（+9.63）。 数据来源：钢联、宏源期货研究所 热卷供需26027028029030031032033034001020304202215020025030035040013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153热轧社会库存（农历年）20212022 数据来源：钢联、宏源期货研究所热卷本周产量320.38万吨，环比增1.08万吨，热卷表需309.53万吨，环比降6.34万吨，库存方面，厂库降0.7吨，社库环比增11.55，总体库存降6.86万吨。 热卷分区域社会库存 板材需求：冷热价差1803805807809801180138001020304050607080910上海冷热价差2021202220232024截止5月9日，上海地区冷热价差为490元/吨（-40）。 数据来源：钢联、SMM、宏源期货研究所0501001502002503003504001471013 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52SMM国内主要港口出港（32港）2022202320242025截止5月9日，中国FOB出口价格462美金（+5），出口利润+13.5美金（+4.45）；国内主要港口（32港）出港299.52万吨（-65.37）。 免责声明•免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！