棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2023-9-1 简要观点 ◆棉花：震荡偏强 公司资质 最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，关注新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。短中期来看，11月之前，棉花维持震荡偏强的格局。操作上，皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 ◆PTA：震荡偏强 原油方面：OPEC+减产氛围持续带来支撑，供应趋紧预期有增无减，国际油价继续上涨； 研究员： 现货方面：PTA现货价格收涨43至6179元/吨，现货均基差收稳2401+50；PX收1096美元/吨，PTA加工区间参考237.15元/吨；供需方面，蓬威提满，PTA开工升至82.35%，聚酯开工提升至90.5%。国内涤纶长丝样本企业产销率31.3%，较前一日下降176.8%综合供需PTA累库。（数据来源：隆众资讯） 洪润霞咨询电话：027-65261575从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 总结：原油上行支撑PTA价格，短期PTA供需无变化，目前宏观情绪带动下，PTA价格震荡偏强。 黄尚海咨询电话：027-65261573从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 ◆乙二醇：震荡偏强 上游原料保持高位情况下，乙二醇成本支撑仍然偏强，估值仍处于较低水平，供需结构来看，随着盛虹炼化100万吨重启，陕煤60万吨装置检修完成后，国产供应量增长明显，需求情况来看，聚酯产能基数提升，开工保持高位下，乙二醇需求端仍然呈现良好状态，供需平衡短期内难有明显失衡状态，市场短线或延续强势震荡行情。（数据来源：隆众资讯） 研究助理： ◆短纤：震荡运行 预计下周涤纶短纤需求层面或变动不大，但PTA供需边际趋弱、短纤存成本弱化压力；且目前涤纶短纤价格已处于近4个月高点，行业加工费也在1000以上，综合来看，预计下周涤纶短纤现货价格易跌难涨；但好在企业库存压力不大，预计跌幅或相对有限。（数据来源：隆众资讯） 钟舟咨询电话：027-65261353从业编号：F3059360 顾振翔咨询电话：027-65261576从业编号：F3033495 ◆白糖：维持强势 目前是巴西压榨高峰，密切关注巴西压榨进度和出口进度。国内消费情况后期或缓慢复苏，目前内外价差依然明显倒挂。国际市场受益于巴西压榨高峰而缓解紧张。整体看，由于内外价差较大，国内价格下跌风险不大，在进口糖销售期或出现价差缩小的行情，未来价格高位震荡走势。 长期看，全球供需阔叶浆明显过剩，针叶浆略宽松，价格难有明显起色。短期而言，国内下游投产产能带来新增需求，消费逐步好转，但供应增加明显。整体国内或维持低位震荡走势，无明显趋势性行情。 截至8月30日，本周全国主产区库存剩余量为15.16万吨，单周出库量6.64万吨，较上周减少1.5万吨。（数据来源：上海钢联） 产区方面，栖霞产区当前库存客商纸袋富士80#一二级条纹价格在5.00-5.20元/斤左右，片红价格在4.50-4.70元/斤左右，纸袋嘎啦当前75#以上好货价格在3.00-3.60元/斤，一般货价格低；洛川产区当前 纸 袋 嘎 啦70#起 步 半 商 品 价 格 在3.70-4.20元/斤 ， 统 货 价 格在3.20-3.50元/斤。（数据来源：中果网） 整体来看，早熟嘎啦进入后期，受质量影响，价格偏弱运行；山东栖霞产区库存富士交易平稳，受市场对库存果的优质货源的偏好，叠加库存低位影响，库存价格稳硬偏强，整体交易氛围尚可。8月31日，广东批发市场早间到车量有所减少，但整体市场成交氛围尚可；近期市场时令水果价格继续下滑，或对后期苹果销售市场形成一定挤占。近期早熟富士已大面积摘袋上色中，部分产区客商已开启订货模式。中元节后，苹果走货有所放缓，本周冷库出库较上周较少1.5万吨。下周早熟富士即将陆续供应市场，或对库存果走货形成一定冲击，短期苹果期价维持震荡运行，关注早熟富士上市及订购情况，以及早熟富士交易情况。 ◆宏观重点信息 央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率。两部门联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%。将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加20个基点；首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点。自9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 中国制造业PMI连续三个月回升。国家统计局公布数据显示，8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，环比上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，下降0.5个百分点，持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，上升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国上周初请失业金人数为22.8万人，预期23.5万人，前值自23万人修正至23.2万人；8月19日当周续请失业金人数172.5万人，预期170.3万人，前值自170.2万人修正至169.7万人。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.8月31日中国棉花价格指数（CCIndex）价格18294元/吨，较上个交易日上调23元/吨。8月31日棉纱指数（CYIndexC32S）价格24545元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2023年8月31日棉花仓单总量8022(-337)张，其中注册仓单7861(-83)张，有效预报161(-254)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据美国农业部（USDA），8.18-8.24日一周美国2023/24年度陆地棉净签约13925吨（含签约18302吨，取消前期签约4377吨），较前一周增加58%，装运陆地棉48557吨，较前一周增加5%。净签约本年度皮马棉1043吨，较前一周增加254%，装运皮马棉703吨，较前一周减少68%。新年度陆地棉签约2495，无新年度皮马棉签约。当周中国对本年度陆地棉净签约量-204吨（含签约91吨，转签出250吨，取消前期签约45吨）；装运30345吨，较前一周减少19%。签约本年度皮马棉386吨，未装运本年度皮马棉。（资讯来源：中国棉 花信息网） 3.根据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新消息，巴西全国棉花收获进展顺利，截至8月末，采摘进度达78.4%。从不同棉区情况来看，东北部棉区皮奥伊州已经完成收获，巴伊亚州进度达75.4%；中西部棉区南马托格罗索州、戈亚斯州以及米纳斯吉拉斯州均进入收尾阶段，马托格罗索州进度在78.2%。从最新市场运行情况来看，受国际棉价持续震荡运行影响，巴西棉价维持震荡走势，其中30日为82.96美分/磅，较前一日下跌1%，处于周内低点。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.蓬威提满，PTA开工升至82.35%，（7月17日增加恒力惠州2#250万吨，国内产能基数上调至7900万吨），目前长期停车及检修产能为1394.5万吨；聚酯开工90.69%（8月22日国内聚酯产能基数上调至7867万吨/年）；国内涤纶长丝样本企业产销率32.9%。（数据来源：隆众资讯） 2.PTA现货价格收跌37至6038元/吨，现货均基差收稳2309+15或2401+48；PX收1066.67美元/吨，PTA加工区间参考251.54元/吨。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.截止8月25日当周，总产能利用率57.31%，环比降低0.52%，其中一体化装置产能利用率61.72%，环比降低1.64%；煤制乙二醇产能利用率48.61%，环比提升1.1%。（数据来源：隆众资讯） 2.乙二醇企业装置周度产量在33.12万吨，较上周增加0.92万吨，环比提升2.85%。其中一体化乙二醇产量在23.66万吨，较上周增加0.704万吨，环比提升3.06%；煤制乙二醇产量在9.45万吨，较上周增加0.214万吨，环比提升2.32%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量15.06万吨，环比+2.52%；产能利用率平均值为78.37%，环比提升1.97个百分点。周内新凤鸣俩工厂装置均提升至满负荷、三房巷部分负荷略有提升，因此产量和产能利用率较上周均有提升。中国涤纶短纤聚合成本平均在6325.97元/吨，环比下滑2.57%。涤纶短纤行业现金流平均在-189.97元/吨，环比上涨37.24%。周内成本支撑尚可，但企业去库提振下，短纤涨幅大于成本，利润适度修复。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.据外媒近日报道，泰国于2023年7月出口糖63.4万吨，同比减少33.4%。其中，出口原糖26.43万吨，同比下降48.72%；出口精制糖32.4万吨，同比减少13.3%。2022/23榨季截至7月底，泰国累计出口食糖655.04 万吨，同比增加0.88%。（资讯来源：泛糖科技） 2.据巴西航运机构Williams发布的最新数据，截至8月23日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的77艘上升到81艘。港口等待装运的食糖数量从此前一周的366.92万吨，上升至为429.2万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为415万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为340.97万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为84.02万吨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.加拿大海关公布2023年6月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆20.16万吨，环比增加29.63%，同比增加65.55%；化机浆7.13万吨，环比缩减15.61%，同比增加16.90%。（资讯来源：卓创资讯）2.据悉，Suzano宣布中国市场2023年9月桉木阔叶浆报价上涨20美元/吨，欧洲市场报价上涨50美元/吨。（资讯来源：卓创资讯）3.据悉，加拿大8月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨20美元/吨，其中雄狮720美元/吨，金狮750美元/吨。厂家减产延长到8月底，本轮无量外售。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至8月30日，本周全国主产区库存剩余量为15.16万吨，单周出库量6.64万吨，较上周减少1.5万吨。（数据来源：上海钢联） 2.现货产区方面，栖霞产区当前库存客商纸袋富士80#一二级条纹价格在5.00-5.20元/斤左右，片红价格在4.50-4.70元/斤左右，纸袋嘎啦当前75#以上好货价格在3.00-3.60元/斤，一般货价格低；洛川产区当前纸袋嘎啦70#起步半商品价格在3.70-4.20元/斤，统货价格在3.20-3.50元/斤。（数据来源：中果网） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他