能源化工期权日报

期权研究 2023年9月28日星期四 【基本面信息】 橡胶：截至2023年9月22日，上期所天然橡胶库存236252（2058）吨，仓单215330（7010）吨，20号胶库存71164（2821） 吨，仓单 66125（ -1412）吨。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：库存方面，港口库存总量报114.56万吨，环比+1.35万吨。企业库存环比-3.63万吨，报36.26万吨。传统需求甲醛开工回升，其余开工小幅回落，总体需求变化不大。江浙MTO开工89.61%，环比+11.13%，整体甲醇制烯烃开工87.39%，环比+3.14%。 PVC：PVC开工提升，前期检修装置复产，10月部分检修推迟至11月，预计后期开工将维持高位。厂库库存小幅累库。上周出口成交持续偏弱，下游开工提升。 塑料：度库存方面，生产企业库存40.84万吨，环比去库4.45 万吨，贸易商库存报4.73 万吨，环比累库0.08万吨。下游平均开工率48.06%，环比上涨1.07 %。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 橡胶前一周高位盘整震荡后逐渐转为弱势回落，上周以来连续报收阴线逐渐转弱势，本周延续空头下行趋势，形成上方有压力的短期空头趋势的市场行情走势形态，涨幅0.22%报收于13875；期权隐含波动率报收于23.27%（-0.67%），持仓量PCR偏低位置窄幅盘整报收于0.57。 期权分析：标的行情，沪胶偏大幅区间震荡逐渐下降回落转为弱势的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情急速大涨， 则逐渐平仓离场，如RU2401期权，S_RU2401P13750@10，S_RU2401P13500@10和S_RU2401C14250@10，S_RU2401C14000@10。（2）甲醇期权 甲醇上周冲高回落后连续报收大阴线，跌破一周多以来的低点，近两周以来形成倒"V"型走势，市场行情短期弱势形态，涨幅0.65%报收于2491，期权隐含波动率报收于27.85%（-6.79%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.23。期权分析：标的行情，甲醇表现为中期趋势向上短期转为弱势偏空头的市场行情走势形态；期权角度，持仓量 PCR窄幅盘整较高位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率持续上升历史较高位置水平。 策略建议：构建偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化，动态的调整持仓delta，使得持仓delta保持负数，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA2312期权，S_MA2312P2475@10，S_MA2312P2450@10和S_MA212C2550@10，S_MA2312C2500@10。（3）PTA期权 PTA上周以来冲高回落连续报收阴线，本周延续空头下行趋势，形成中期趋势线方向向上短期弱势偏空头的市场行情走势形态，涨幅0.32%报收于6184，期权隐含波动率报收于26.75%（-2.65%），持仓量PCR窄幅波动报收于1.28。 期权分析：标的行情，PTA表现为短期弱势偏空头的走势形态；期权角度，持仓量PCR逐渐上升维持较高位置；波动上，PTA期权隐含波动率持续上升至历史中位数偏高水平。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2312期权，S_TA2312P6100@10，S_TA2312P6000@10和S_TA2312C6300@10，S_TA2312C6200@10。（4）塑料期权 塑料上周冲高回落后连续大幅下跌，跌破近一个月以来低点，本周以来弱势盘整，形成上方有压力的空头趋势走势形态，涨幅0.36%报收于8265；期权隐含波动率报收于14.33%（-0.91%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.24。 期权分析：标的行情，塑料跌破震荡区间下限短期弱势偏空头的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR偏中性位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史中位数水平。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如L2401期权，S_L2401-P-8200@10，S_L2401-P-8100@10和S_L2401-C-8400@10，S_L2401-C-8300@10。（5）PVC期权 PVC前一周以来逐渐转偏弱下降回落，上周以来加速下跌跌破近两周以来的低点，本周以来延续空头下行，形成近期弱势行情走势形态，涨幅0.31%报收于6162；期权隐含波动率报收于22.66%（-56%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.53。 期权分析：标的行情，PVC沿着空头趋势方向震荡下行空头向下的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如V2401期权，S_V2401-P-6100@10，S_V2401-P-6000@10和S_V2401-C-6100@10，S_V2401-C-6200@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构