黑色金属周报（钢材）：钢价存调整风险 节前减仓交易

钢价存调整风险节前减仓交易 2023年9月25日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 钢价存调整风险节前减仓交易 上周国内钢材价格小幅松动，截止9月22日，华东上海（中天）螺纹3800元（-），唐山螺纹3700元（+10）；热卷方面，上海热卷3870元（-20），天津热卷3880元（-20）。 截止9月21日，五大品种钢材整体产量增13.12万吨，五大品种库存厂库环比降1.97万吨，社库降28.07万吨。表观需求946.98万吨（农历同比-9.4%），环比增6.1万吨。截至9月22日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3889元，点对点利润-59元左右，热卷长流程现金含税利润-119元左右。电炉端，延续亏损状态，富宝口径华东平电电炉成本（理计）在3918元左右，谷电成本在3758左右，华东三线螺纹平电利润-168元左右，谷电利润-8元。 废钢端，上周张家港废钢价格2630元/吨，周环比小幅上涨40元/吨。整体来看，成材震荡运行，短流程利润受废钢上涨挤压，环比下降，整体到货环比小幅回升，供需平稳运行。从估值看，本期铁水产量环比回升，目前但仍处于年内高位，需求表现坚挺，铁废价差环比继续回升，废钢经济性仍不明显，短期预计跟随成材波动。数据显示，截至9月21日，89家独立电弧炉企业产能利用率67%，环比下降2个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗51.3万吨，环比持平。其中，132家长流程钢厂日耗26.8万吨/天，环比增0.40万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货（周均）49.7万吨，环比回升0.5万吨，增幅1%；库存方面，255家钢企废钢库存总计469万吨，环比回升14.77万吨。257家基地库存43.34万吨，环比降0.24万吨，降幅0.6%。 基本面看，今年以来品种结构差异化较大，目前正处钢材传统消费旺季，螺纹需求无增量，双节前下游补库意愿不足。供应端，本期表内产量增量较大，库存下降略有放缓，后期存累库风险。原料方面，节前补库进入尾声，铁水边际支撑开始减弱，近期成本端松动以及需求不足或导致钢价存调整风险，节前注意减仓降低风险。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年1-8月粗钢产量增2.6% ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-8月统计局口径，粗钢产量7.13亿吨，较2022年增2.6%；1-8月生铁产量6.04亿吨，较2022年增3.7%。 8月PMI为49.7% 8月制造业投资同比改善 8月商品房销售维持弱势 粗钢供需平衡表推演 2023年粗钢平衡表推演， 情况一，按照目前市场情况做评估，产量做季节性走势，全年产量10.63亿吨，增幅5%，表观消费9.82亿吨，增速2.5%，年末库存环比降31万吨，降幅0.8%； 情况二，产量严格执行平控，全年产量10.13亿吨，表观消费9.48亿吨，增速-1%，年末库存环比降189万吨，降幅4.8%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比持平 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量255.37万吨（+7.7），其中，长流程产量226.45万吨（+6.48），短流程产量28.92万吨（+1.22）。 螺纹供需情况 截止9月21日，螺纹表需284.59万吨（农历同比-21.3%）。 热卷本周产量315.79万吨，环比增6.89吨，热卷表需306.94吨（农历同比-1.31%），环比降4.16万吨。库存方面，厂库增4.4万吨，社库增4.45万吨，总体库存增8.85万吨。 板材需求：冷热价差 热卷出口利润情况 截止9月22日，中国FOB出口价格552美金（+2），出口利润15美金（+4.2）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。