黑色金属周报：钢矿：市场交易需求证伪预期，节前操作风险较大

华安期货投研黑色金属周报 钢矿：市场交易需求证伪预期，节前操作风险较大 核心逻辑： （1）市场提前交易节后的需求证伪预期，同时股票市场的颓势对工业品市场影响较大； （2）基本面维度原料端随着冬储补库渐入尾声，供需进一步趋松，因此钢材成本端面临塌缩风险； （3）但钢材自身供需格局变化不大，大级别矛盾驱动有限，若价格在节前大幅下跌，反而为开春创造价格弹性； 黑色金属团队： （4）因此建议节前多看少动，观望为主，空仓或轻仓过节。 作者：陈佳铭从业资格证号：F03091118咨询从业资格：Z0019920 操作建议： 多看少动，观望为主。 审核：夏雨辰F3031745/Z0014542复核：闫丰F0251054/Z0001643 下周关注: 成本端的塌缩风险 华安期货投研黑色金属周报 ∟.价格汇总表 ∟.市场交易主线 钢价当前处于中短线风险下行期，市场提前交易节后的需求证伪预期，同时股票市场的颓势对工业品市场影响较大；基本面维度原料端供需进一步趋松，成本端面临塌缩风险，但钢材自身供需格局变化不大，建议节前多看少动，防范风险为主。 ∟.未来行情研判 市场提前交易节后的需求证伪预期，同时股票市场的颓势对工业品市场影响较大；基本面维度原料端随着冬储补库渐入尾声，供需进一步趋松，因此钢材成本端面临塌缩风险。但钢材自身供需格局变化不大，大级别矛盾驱动有限，若价格在节前大幅下跌，反而为开春创造价格弹性；因此建议节前多看少动，观望为主，空仓或轻仓过节。 ∟.本周要闻 1、根据经合组织发布的报告，到2023年底，全球粗钢产能达到24.986亿吨，比2022年增加5710万吨，增幅2.3%，是10年来全球粗钢产能首次年度增加5000万吨以上。 2、1月以来，已有多个地方陆续召开了住房城乡建设工作会议。从各地公布的2024年住建会议内容来看，多地不再强调“房住不炒”，而将保交楼、积极构建房地产发展新模式、加快落地实施“三大工程”等，作为今年主要的工作内容。 3、2023年汽车销售保持良好增势，全年销售3009.4万辆，同比增长12%。其中新能源汽车销售949.5万辆，比上年增长37.9%，占汽车总销量的比重达31.6%。 4、据海关数据整理，2023年12月份工程机械出口额285.66亿元，同比增长2.47%；1-12月累计出口额3414.05亿元，同比增长15.8%。 5、CME预估1月挖掘机（含出口）销量11200台左右，同比增长7%左右，环比改善。分市场来看，国内市场预估销量5700台，同比增长65%左右，国内市场连续2个月实现正增长。出口市场预估销量5500台，同比下降21%左右，降幅基本持平。 6、美国消费者信心指数1月初飙升至2021年以来最高水平，远超经济学家预期。与此同时，短期通胀预期降至三年低点。 7、密歇根大学消费者信心指数上升9.1至78.，创2005年以来最大月度增幅。◎欧元区1月制造业PMI初值46.6，创10个月新高，预期44.8，前值44.4。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂原料库存走高，冬储补库进入尾声，原料开始面临转跌风险。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铁矿港口库存、废钢库存小幅回升，市场交易补库结束后原料端的价格塌缩。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 成材供需矛盾不突出，无论是螺纹还是热卷，其累库程度均不突出，钢价的下跌受成本塌缩和资本市场股价下行的影响较大。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 唐山钢坯边际去库。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 主要钢材品种库存和铁元素库存累库幅度均不大，处于季节性和同比低位，矛盾相对有限。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.铁矿供给 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 巴西发运减、澳洲发运减。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.铁矿供给 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铁矿到港减、疏港减，市场交易原料补库后的跌价风险。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材供给 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 供给端日均铁水产量中性，盈利钢厂比例继续承压；短中期来看若钢价跌幅较大，则铁水产量将在较长期维度维持低位，这将对开春后的钢价形成较好支撑。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材供给 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 高炉开工率走平、电炉开工走低；供给端预计以稳为主。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 需求端沥青开工率维持季节性弱势，百大城市土地成交面积依然弱势运行。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 30大中城市商品房成交面积同比承压。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 六大发电集团耗煤量较为中性。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 集装箱出口指数抬升。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 华安期货投研黑色金属周报 ∟.铁矿石高低品价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 高品位矿粉溢价变化不大。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.螺纹钢南北价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 南北价差中性，广州地区钢价边际走强。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材远期曲线 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢厂利润与卷螺差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周钢厂即时利润继续承压，卷螺差震荡。 ∟.钢材估值表 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层