黑色金属周报（钢、矿）：需求恢复强于预期 钢价震荡偏强

需求恢复强于预期钢价震荡偏强www.hongyuanqh.com黑色金属周报(钢、矿)2022年2月20日 目录一、结论及平衡表二、供需基本面一、结论及平衡表 需求恢复强于预期钢价震荡偏强上周钢材现货市场价格下跌，热卷跌幅相对较大，截止上周五，唐山螺纹4040元（-40），华东上海螺纹4140元（+10）；热卷方面，天津热卷4100元（+10），上海热卷4160元（+30）。2月9日，MS五大品种钢材整体产量增14.15万吨，五大品种库存厂库环比增13.23万吨，社库增20.72万吨。表观需求882.6万吨（农历同比6.34%），环比增114.38万吨。长流程现货端，截至2月17日，螺纹现金含税利润低位运行，华东螺纹长流程现金含税成本4230元，利润-50元左右，热卷长流程现金含税利润-90元左右。电炉端，利润有所恢复，华东平电电炉成本（理计）在4138元左右，谷电成本在3985.5左右，华东三线螺纹平电利润-48元左右，谷电利润105元。废钢端，本周受价格下跌影响，基地开始集中出货，部分钢厂开始压车，废钢资源涌现，从长流程钢厂到货情况看，整体到货量已超钢厂日耗。市场已基本恢复正常运转，值得注意的是，在沙钢下调价格后，废钢基地的废钢毛料到货情况快速回升。数据显示，147家样本钢厂日均到26.23万吨，环比增加5.19万吨，增幅24.2%；147家样本钢厂日耗23.22万吨，环比增加2.34万吨，增幅11%。49 家独立电炉厂废钢日耗6.33 万吨/日，环比增加1.9万吨/日。本周新增6 家电炉厂复产，新增复产钢厂主要分布在西南和华南地区，特别是四川地区，电炉厂已全部开工复产，目前大部分钢厂都是错峰生产。70 家长流程钢厂（高+转）废钢日耗12.28 万吨/日，环比增加0.64万吨/日。样本内共16家钢厂增加了废钢用量，另有7家钢厂减少了废钢用量。库存方面，富宝统计147家钢企废钢库存总计287.68万吨，环比增加24.42万吨，库存周期12.4天，环比减少0.21天；基地数据显示257家废钢库存59.7万吨，环比增加4.6%。结论，从基本面来看，供应端产量持续增加，需求也逐步恢复，目前整体仍处于累库阶段，但库存增速明显放缓。分品种来看，热卷产量小幅下降，主要减量在东北地区，厂库小降，主要下降地区在华东、华北区域；螺纹方面，产量增幅较大，主要以华南、华东和西南短流程占比较高的地区为主，单周消费同比已转正且增幅较大，供需均在走强，预计震荡偏强运行。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）。35055075095011501350010203040506070809101112五大品种表观需求20202021202220231000150020002500300035004000450013579111315171921232527293133353739414345474951五大品种钢材社库+厂库（农历）2020202120222023 短流程利润逐步恢复备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2022年粗钢产量同比下降►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%。180190200210220230240250260270123456789101112统计局-生铁日均产量（万吨）20182019202020212022220240260280300320340123456789101112统计局-粗钢日均产量（万吨）20182019202020212022 1月货币数据 1月PMI为50.1%202530354045505560制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期PMI指数2021年12月2022年1月2022年12月2023年1月制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期2021年12月50.351.449.748.145.648.550.848.256.548.149.249.148.354.32022年1月50.150.949.348.445.84850.247.258.956.449.148.947.657.52022年12月4744.643.944.243.146.644.943.748.951.647.144.840.151.92023年1月50.149.850.946.144.547.250.446.745.552.249.647.747.655.6环比3.15.271.91.40.65.53-3.40.62.52.97.53.7同比0-1.11.6-2.3-1.3-0.80.2-0.5-13.4-4.20.5-1.20-1.954 12月房地产开发投资降幅放缓-60.00-10.0040.0090.00140.00123456789101112固定资产投资当月同比20182019202020212022-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.00123456789101112基建投资当月同比20182019202020212022-40-200204060123456789101112制造业投资当月同比20182019202020212022-20-1001020304050123456789101112房地产开发投资当月同比%20182019202020212022 12月房屋竣工、新开工等指标略有好转-60%-40%-20%0%20%40%60%80%123456789101112房屋新开工面积当月同比201720182019202020212022-60%-40%-20%0%20%40%60%3456789101112房屋施工面积当月同比201720182019202020212022-50%-30%-10%10%30%50%70%90%123456789101112房屋竣工面积当月同比201720182019202020212022-50%0%50%100%150%123456789101112商品房销售面积当月同比201720182019202020212022 平衡表要素1001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢日均消费2017201820192020202120220.30.40.50.60.70.80.911.11.21月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢库存消费比2016201720182019202020212022-200-10001002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢月度净出口20172018201920202021202230004000500060007000800090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢库存201720182019202020212022 粗钢平衡表单位：万吨20192020202120222023E2023E202020202020202020212021202120212022202220222022Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4供应 粗钢产量9849310647710310410107998316100079235062708328370275182690129118243772270824626280092522523219环比6.2%8.1%-3.2%-2.0%-2.7%-1.0%-4.5%15.2%4.8%-3.0%-2.2%8.2%-16.3%-6.8%8.4%13.7%-9.9%-8.0%同比-3373-2025-2764-10005.9%3.5%11.2%11.8%14.4%7.5%-14.1%-17.5%-8.5%-3.8%3.5%2.3%生铁产量809128852885582861498307784567204412259723251222392195022990209571968520373234152158020782环比5.8%9.4%-3.3%0.7%-3.6%-1.8%3.5%10.5%2.9%-4.4%-1.3%4.7%-8.8%-6.1%3.5%14.9%-7.8%-3.7%同比-2946567-3073-15826.1%6.5%12.4%12.7%7.4%1.7%-9.9%-11.5%-7.2%1.8%3.0%5.6%废钢产钢量175821794917522149301523915512306644865119527849526128342030234253459436452438环比8.1%2.1%-2.4%-14.8%2.1%3.9%-37.0%46.3%14.1%3.1%-6.2%23.7%-44%-11.6%40.7%8.0%-21%-33.1%同比-25923095824.9%-9.4%5.7%8.5%61.5%36.6%-33%-42.7%-14.1%-25.0%7%-19.4%粗钢进口量1631397628831746150015005068221687961624725720814590390447319环比6.7%143.8%-27.5%-39.4%-14.1%-14.1%-7.4%62.4%105.1%-43.0%-35.1%16.3%-0.7%13.0%-27.5%-33.9%14.6%-28.7%同比48.5%141.8%318.4%75.7%23.2%-11.8%-57.3%-15.3%-5.4%-46.2%-37.9%-60.8%供应合计10012411045310598710282599816101579240132790630057284782752529843250982352225216283992567223538环比6.2%10.3%-4.0%-3.0%-2.9%-1.2%-4.5%16.2%7.7%-5.3%-3.3%8.4%-15.9%-6.3%7.2%12.6%-9.6%-8.3%同比6.5%5.3%15.9%13.2%14.6%6.9%-16.5%-17.4%-8.4%-4.8%2.3%0.1%需求粗钢出口量684857127121727855005500152015351244141418812096166314811402223819071731环比-7.7%-16.6%24.7%2.2%-24.4%-24.4%1.8%1.0%-18.9%13.7%33.0%11.4%-20.6%-11.0%-5.3%59.7%-14.8%-9.2%同比-16.2%-17.0%-26.5%-5.3%23.8%36.6%33.7%4.7%-25.5%6.8%14.6%16.9%粗钢净出口量5217173742385532400040001013712-44345412571371943667812184814601413环比-11.4%-66.7%144.1%30.5%-27.7%-27.7%7.2%-29.7%-162.1%-202.5%177.2%9.0%-31.2%-29.3%21.7%127.7%-21.0%-3.2%同比-31.2%-52.8%-134.3%-52.0%24.1%92.4%-313.1%47.1%-35.4%34.8%54.8%111.8%粗钢表观需求量9327610474198866955489431696079224932637128813270642564427747234342204123815261612376521807环比7.4