黑色金属钢矿周度报告：节前需求集中释放，持续性有待验证

2024年09月14日 本周行情回顾：本周螺纹钢2501合约上涨4.56%（+139），收于3190，01螺纹基差75（-32）。热卷2501合约上涨4.81%（+149），收于3245，01热卷基差-124（-68）元。卷螺差55（+6），南北价差0（-10）。本周周初螺纹主力合约打到3000点，随后反弹，一方面低价刚需不再观望，选择接货，其次节前补库与直供好转。整体螺纹出货有所改善，随着各家机构数据爆出，需求持续向好，价格持续上行，直至给到平电利润。而本周的需求好转存在需求释放的集中，故后续需要持续关注需求可否持续。 创元研究 创元研究黑色建材组研究员：陶锐邮箱：taor@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018217 钢材：截至周五，杭州中天螺纹3260（+70）元/吨，唐山河钢3170（-10）元/吨，杭州镔鑫3220（+70）元/吨；热卷唐山纵横3070（+70）元/吨，张家港沙钢3150（+90）元/吨，唐山钢坯2850（+90）元/吨。长流程利润222（+189），短流程谷电利润219（+197）、平电利润53（+197），本周因需求数据亮眼，整体周中以后提价较快，利润给到平电。铁废价差-20（-48），整体因为炉料价格跌幅大于废钢。钢坯方面，整体处于涨价去库节奏，材端整体涨幅弱于钢坯，材端平均下来，涨价23元，其中高线因前期市场有缺货声音，本周整体建材增产，前期涨价较多，本周呈现跌势。钢坯持续去库态势，螺纹给出利润，复产调节供需差。热卷逐步加力减产，符合去库需求。螺纹日度周均建材成交约12万吨，需求修复较快，回归至前期正常状态，一方面8月发债加速，基建路桥的直供需求修复迅速，同时节前补库需求被刺激出来。热卷需求下游家电经历以旧换新加码，整体出货较两眼，但需考量能否传导至生产端，刺激生产。而家电出口有所增长，9月排产仍乐观。因越南后续反倾销调查，出口存在需求前置，抢出口，导致整体增量较大。 联系人：安帅澎邮箱：anshp@cyqh.com.cn从业资格号：F03115418 风险点：需求拐头向下 目录 一、钢材：需求全面转好，但持续性仍需验证...........................3 1.1直供需求与补库需求增量，带动价格上涨.....................................31.2钢坯：持续去库态势.......................................................71.3供应：螺增热减...........................................................91.4成材库存：双双去库，提振信心............................................111.5需求：9月家电需求乐观，抢出口预期......................................14 一、钢材：需求全面转好，但持续性仍需验证 1.1直供需求与补库需求增量，带动价格上涨 期货：本周螺纹钢2501合约上涨4.56%（+139），收于3190，01螺纹基差75（-32）。热卷2501合约上涨4.81%（+149），收于3245，01热卷基差-124（-68）元。卷螺差55（+6），南北价差0（-10）。本周周初螺纹主力合约打到3000点，随后反弹，一方面低价刚需不再观望，选择接货，其次节前补库与直供好转。整体螺纹出货有所改善，随着各家机构数据爆出，需求持续向好，价格持续上行，直至给到平电利润。而本周的需求好转存在需求释放的集中，故后续需要持续关注需求可否持续。 现货：截至周五，杭州中天螺纹3260（+70）元/吨，唐山河钢3170（-10）元/吨，杭州镔鑫3220（+70）元/吨；热卷唐山纵横3070（+70）元/吨，张家港沙钢3150（+90）元/吨，唐山钢坯2850（+90）元/吨。长流程利润222（+189），短流程谷电利润219（+197）、平电利润53（+197），本周因需求数据亮眼，整体周中以后提价较快，利润给到平电。铁废价差-20（-48），整体因为炉料价格跌幅大于废钢。钢坯方面，整体处于涨价去库节奏，材端整体涨幅弱于钢坯，材端平均下来，涨价23元，其中高线因前期市场有缺货声音，本周整体建材增产，前期涨价较多，本周呈现跌势。 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind，Mysteel,创元研究 1.2钢坯：持续去库态势 ➢唐山44家调坯轧钢企业钢坯库存42.75万吨，环比上周持平；➢唐山主流仓储库存140.43万吨，环比减少8.4万吨，持续拐头去库持续。➢铁水本周为223.38，环比增加0.77，按目前计划检修一个月后保持223水平，五大材整体去库，供应微降。逢节前补库，整体需求向好，去库较快。 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind，Mysteel,创元研究 1.3供应：螺增热减 螺纹给出利润，复产调节供需差。热卷逐步加力减产，符合去库需求。 ➢螺纹钢产量187.92万吨，环比增加9.39万吨；➢螺纹钢长流程产量166.88万吨，环比增加5.31万吨；➢螺纹钢短流程产量21.04万吨，环比增加4.08万吨。➢热卷产量202.17万吨，环比减少8.31万吨。 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：富宝资讯,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Wind，Mysteel,创元研究 1.4成材库存：双双去库，提振信心 ➢螺纹总库存493.63万吨，环比减少62万吨；其中厂库137.55万吨，环比减少8.81万吨，社库356.08万吨，环比减少53.19万吨。➢热卷总库存431.21万吨，环比减少13.77万吨；其中社库339.66万吨，环比减少8.87万吨，厂库91.55万吨，环比减少4.9万吨。 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 1.5需求：9月家电需求乐观，抢出口预期 螺纹日度周均建材成交约12万吨，需求修复较快，回归至前期正常状态，一方面8月发债加速，基建路桥的直供需求修复迅速，同时节前补库需求被刺激出来。热卷需求下游家电经历以旧换新加码，整体出货较两眼，但需考量能否传导至生产端，刺激生产。而家电出口有所增长，9月排产仍乐观。 ➢螺纹表需249.92万吨，环比增加31.31万吨； ➢热卷表需315.94万吨，环比减少8.63万吨。 出口方面，国内价格微涨，海外涨跌不一窄幅波动，整体稳态。因越南对中国反倾销调查消息影响，整体出口存在抢出口，需求前置的原因，出口数据亮眼。 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 （1）地产高频数据监测 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 （2）热卷出口高频数据监测 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 （3）其他 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：产业在线,创元研究 资料来源：Wind,创元研究 二、总结 本周因需求数据亮眼，整体周中以后提价较快，利润给到平电。铁废价差-20（-48），整体因为炉料价格跌幅大于废钢。钢坯方面，整体处于涨价去库节奏，材端整体涨幅弱于钢坯，材端平均下来，涨价23元，其中高线因前期市场有缺货声音，本周整体建材增产，前期涨价较多，本周呈现跌势。钢坯持续去库态势，螺纹给出利润，复产调节供需差。热卷逐步加力减产，符合去库需求。螺纹日度周均建材成交约12万吨，需求修复较快，回归至前期正常状态，一方面8月发债加速，基建路桥的直供需求修复迅速，同时节前补库需求被刺激出来。热卷需求下游家电经历以旧换新加码，整体出货较两眼，但需考量能否传导至生产端，刺激生产。而家电出口有所增长，9月排产仍乐观。因越南后续反倾销调查，出口存在需求前置，抢出口，导致整体增量较大。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需