钢矿周报：需求兑现难度较大，维持3月份螺纹钢下行风险大于上涨机会的判断

钢矿周报需求兑现难度较大，维持3月份螺纹钢下行风险大于上涨机会的判断臧加利方家驹李涛2021年03月07日 钢材：需求兑现难度较大，维持3月份螺纹钢下行风险大于上涨机会的判断核心要点：钢坯需求向好，同时螺纹由厂库向社库转移，终端需求提前启动，但未好于往年同期。唐山地区钢厂生产受到一定干扰，热卷产量下降较为明显，但是五大钢材总体产量仍然偏高。因此中短期供需驱动向下。从价格来看，钢坯表现强于钢材，同时市场对于远月合约有一定的政策溢价。总的来说，春节前至今的钢材价格上涨主因为市场风险偏强提升以及环保扰动和政策溢价，基于我们对于螺纹需求不会超过去年上半年的预判，维持3月份螺纹钢下行风险大于上涨机会的判断。近期展望：横盘震荡为主操作建议：观望；投资评级：无关注变量：环保以及政策对钢厂生产影响、终端需求强度、海外钢材价格 铁矿：由于3月份螺纹钢面临较大的下行风险，因此铁矿石亦有下行风险核心要点：供需矛盾变化不大，关注钢厂生产情况。从供需来看，铁矿石发货量和到货量处于一季度中性水平，在铁水高产量的背景下，钢厂补库受到临时性干扰的意义一般。从价格来看，基差小幅修复，基于矿山高利润以及政策的影响下，5-9价差持续保持在历史最高位。从铁矿石品种间来看，近期钢厂增加了粉矿的使用率。由于3月份螺纹钢面临较大的下行风险，因此铁矿石亦有下行风险。近期展望：震荡偏弱为主操作建议：观望；投资评级：无关注变量：铁水产量、海外铁矿需求 钢材：需求兑现难度较大，维持3月份螺纹钢下行风险大于上涨机会的判断 价格：螺纹现货价格大幅上涨250030003500400045005000元/吨价格:方坯:Q235:唐山201720182019202020213000320034003600380040004200440046004800元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京2017201820192020202130003200340036003800400042004400460048005000元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:杭州20172018201920202021300035004000450050005500元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:广州20172018201920202021 价格：热卷现货价格走高280033003800430048005300元/吨价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:北京20172018201920202021280033003800430048005300元/吨价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海20172018201920202021280033003800430048005300元/吨价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:广州2017201820192020202127002900310033003500370039004100430045004700元/吨价格指数:钢坯:唐山201620172018201920202021 价格：盘螺、高线、中板和冷轧板卷价格走高300035004000450050005500元/吨价格:中板:普20mm:上海20172018201920202021300035004000450050005500元/吨价格:盘螺:Ф8-10:中天:杭州201620172018201920202021300035004000450050005500元/吨价格:高线:8.0:HPB300:杭州20162017201820192020202130003500400045005000550060006500元/吨价格:冷轧板卷:1.0mm:上海20172018201920202021 价格：废钢价格走高、水泥走弱、玻璃价格走高100015002000250030003500元/吨废钢价格201620172018201920202021100015002000250030003500元/吨市场价(不含税):废钢:6-8mm:张家港201620172018201920202021120125130135140145150155160165170点水泥价格指数:全国201620172018201920202021100012001400160018002000220024002600元/吨现货价:浮法玻璃:5mm:武汉长利玻璃(汉南)有限公司201620172018201920202021 价格：螺纹和热卷价格高位震荡偏强2000250030003500400045005000元/吨螺纹钢05合约季节性走势图RB1705RB1805RB1905RB2005RB210520002500300035004000450050005500元/吨热卷05合约季节性走势图HC1705HC1805HC1905HC2005HC2105 供给：钢材产量季节性回落6000650070007500800085009000950010000万吨产量:粗钢:当月值201620172018201920208000850090009500100001050011000115001200012500万吨产量:钢材:当月值20162017201820192020 供给：五大品种钢材、螺纹产量高于往年水平707580859095100%2018201920202021.00247家钢厂高炉产能利用率8008509009501000105011001150万吨五大品种钢材产量201620172018201920202021280290300310320330340350万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周）201620172018201920202021200220240260280300320340360380400420万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周）201620172018201920202021 供给：净进出口钢材拐点向上020040060080010001200万吨出口数量:钢材:当月值20162017201820192020050100150200250300350万吨进口数量:钢材:当月值20162017201820192020020040060080010001200万吨净出口数量:钢材:当月值20162017201820192020 供给：钢厂检修数量低于往年水平5060708090100110120130家检修钢厂:全国20162017201820192020202115253545556575家检修钢厂:河北201620172018201920202021 利润：卷螺生产利润较好-1000-50005001000150020002500元/吨螺纹钢长流程钢厂利润（杭州）201620172018201920202021-600-400-20002004006008001000120014001600万吨热卷板卷钢厂利润（上海）2015201620172018201920202021 需求：基建仍有发力空间、房地产韧性十足、制造业高景气-40-20020406080固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比固定资产投资完成额:水利、环境和公共设施管理业:累计同比固定资产投资完成额:电力、热力、燃气及水的生产和供应业:累计同比固定资产投资完成额:交通运输、仓储和邮政业:累计同比-60-40-20020406080房地产开发投资完成额:累计同比本年购置土地面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比房屋施工面积:累计同比房屋竣工面积:累计同比商品房销售面积:累计同比3035404550556065PMI美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI日本:制造业PMI欧元区:制造业PMI 需求：螺纹需求季节性回升-1000100200300400500600万吨螺纹钢周度表观需求2016201720182019202020213004005006007008009001000110012001300万吨五大品种钢材表观需求201620172018201920202021200220240260280300320340360380万吨热轧卷板周度表观需求201620172018201920202021 需求：成交和出库季节性上升 库存：进入全年库存高点附近050010001500200025003000350040004500万吨五大品种钢材总库存20162017201820192020202105001000150020002500万吨螺纹钢总库存（周）201620172018201920202021200250300350400450500550600万吨热轧板卷总库存（周）201620172018201920202021020406080100120140万吨库存:钢坯:唐山:合计201620172018201920202021 库存：库销比和产销比压力不大012345678万吨五大品种钢材库存消费比20162017201820192020202101234567万吨五大品种钢材产量消费比2016201720182019202020210246810Mysteel全国建材钢厂螺纹钢库存消费比（周）2016201720182019202020210.50.70.91.11.31.51.71.92.1Mysteel全国建材钢厂螺纹钢产量消费比（周）201620172018201920202021 基差：处于历史最低水平-2000200400600800100012001400元/吨期货收盘价(活跃合约):螺纹钢和杭州现货基差201620172018201920202021-200-1000100200300400500600元/吨期货收盘价(活跃合约):热轧卷板和上海现货基差201620172018201920202021-400-2000200400600800100012001400元/吨螺纹钢05基差（杭州）160517051805190520052105-400-2000200400600800元/吨热卷05基差（上海）160517051805190520052105 月差：钢材价差处于历史偏低水平、卷螺价差处于历史偏高水平-200-1000100200300400500元/吨螺纹钢跨期价差：RB05-RB10RB1605-RB1610RB1705-RB1710RB1805-RB1810RB1905-RB1910RB2005-RB2010RB2105-RB2110-150-100-50050100150200250300350400450500元/吨热卷跨期价差：HC05-HC10HC1605-HC1610HC1705-HC1710HC1805-HC1810HC1905-HC1910HC2005-HC2010HC2105-HC2110-200-1000100200300400500元/吨05卷螺价差HC-RB1605HC-RB1705HC-RB1805HC-RB1905HC-RB2005HC-RB2105-300-200-1000100200300400500元/吨10卷螺价差HC-RB1510HC-RB1610HC-RB1710HC-RB1810HC-RB1910HC-RB2010HC-RB2110 持仓量：减少明显0100000200000300000400000500000600000700000手HC05合约持仓量18051905200521050500000100000015000002000000手螺纹05合约持仓量1605170518051905200521051.01.52.02.53.0万手期货持仓量:螺纹钢（调整后）2016201720182019202020210.00.10.20.30.40.50.60.70.8万手期货持仓量:热轧卷板（调整后）201620172