沪锌周报：节前锌价或震荡偏弱，减仓控制风险

请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪锌周报沪锌周报报告日期：2020年9月28日节前锌价或震荡偏弱，减仓控制风险观点：上周锌价跌幅较大，主要是受到宏观情绪的拖累，以及对需求旺季表现不佳的担忧。本周来看，节前市场氛围偏谨慎，难有大的趋势性行情，美元指数持续攀升，令有色金属承压，且对于十一假期期间系统性风险的担忧，宏观面中性略偏空。基本面上看，锌矿供应偏紧之势延续，而精炼锌产出稳步增长，上周上期所锌库存下降明显；需求略偏好，但相对于市场预期的“金九银十”的旺季尚有不足。节前锌价或震荡偏弱，Zn2011参考区间：18300-19300，减仓为主，控制风险。仅供参考。研发&投资咨询屈亚娟从业资格号：F3024401投资咨询号：Z0013882:15091598320：quyajuan@cafut.cn地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：029-83597-668网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪锌周报一、行情回顾图1：Zn2011走势单位：元/吨图2：LME锌走势单位：美元/吨资料来源：文华财经，长安期货资料来源：文华财经，长安期货上周锌价大幅回落，基本面变动不大，主要是受到宏观情绪的拖累，以及节前市场的谨慎心态，沪锌主力Zn2011最低回撤至18680，周收盘于19070，收跌4.72%，成交量大增52.3万，持仓量增加1.76万手。LME锌最低回落到2354，收盘于2374.5，收跌6.79%。二、基本面略有支撑（一）锌精矿供应仍偏紧据SMM，上周Zn50国产锌精矿TC为5200元/金属吨，环比下降100元/金属吨；Zn50进口锌精矿TC为115美元/干吨，与前一周持平。国产锌精矿及海外矿供应仍紧张，冶炼厂利润压缩。中国8月锌矿砂及精矿进口量为410702吨，环比增加50.7%，同比增加64.8%；澳大利亚仍是我国锌矿砂及精矿最大的进口来源国，8月自澳大利亚进口量94541吨，环比下滑6.4%，同比攀升45.5%。原料端进口增长，有效补充国内供应。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪锌周报（二）精炼锌产出稳定增长据统计局，8月我国锌产量53.9万吨，同比增加5.1%，1-8月累计产出410.9万吨，同比增加4.3%，同比增速有所放缓。8月精炼锌进口4.66万吨，同比下滑31%，环比增加5.89%。总体来看，国内精炼锌供应呈现增长之势。四季度冶炼厂检修较少，精锌产量料将稳定增长。上周上期所锌库存减少1.07万吨至5.18万吨，期货库存减少1901吨至17171吨，广东地区降幅较大。LME锌库存基本稳定于22万吨左右，近一个月都变化不大。图3：中国锌产量单位：万吨图4：上期所锌库存单位：吨资料来源：WIND，长安期货资料来源：WIND，长安期货（三）需求尚可据我的有色调研，上周镀锌行业原材料逢低采购备货增加，下游订单尚可。锌合金销量总体偏好，节前备货情绪较好，终端按需采购，加工费为400元/吨-500元/吨。氧化锌方面，山东、河北地区氧化锌厂开工率维持在7成左右，下游接货较好，销售通畅。8月锌产品出口略有转弱，镀锌出口依旧萎靡。三、宏观环境中性略偏空宏观层面上，上周五美股止跌，市场恐慌情绪有所缓解，不过美元指数强劲反弹之势仍在，对有色金属有较大的压力。另外，国庆假期来临，为规避持仓风险，资金或将流出，市场心态将趋于谨慎，节前期价或表现为震荡为主。当前有色金属主要矛盾体现在需求端，“金九银十”已过半，传统旺季需求有落空 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪锌周报的可能，也使得期价在节前难有好的表现。十一假期有色金属仍以防范金融市场系统性风险为主，疫情以来，全球金融市场联动性明显加强，尤其是有色金属等国际化品种。近日由美元指数走强、欧洲疫情重返、美新一轮刺激方案迟迟未落地等利空消息作用下，欧美股市波动性加大，市场恐慌情绪极易被带动，令有色金属面临较大的压力。另外一部分风险来自于经济复苏节奏的放缓。疫情过后，企业复工复产，人员开始流动，经济快速恢复，且有政策层面各项支持，经济V型反转的势头十足。前期大规模放水从而通胀预期升温，带来大宗商品价格明显抬升。当这种增量消失之后，经济是否能够延续强劲回升之势尚不确定，对原材料的需求也就需要保持谨慎乐观的态度。四、行情展望上周锌价跌幅较大，主要是受到宏观情绪的拖累，以及对需求旺季表现不佳的担忧。本周来看，节前市场氛围偏谨慎，难有大的趋势性行情，美元指数持续攀升，令有色金属承压，且对于十一假期期间系统性风险的担忧，宏观面中性略偏空。基本面上看，锌矿供应偏紧之势延续，而精炼锌产出稳步增长，上周上期所锌库存下降明显；需求略偏好，但相对于市场预期的“金九银十”的旺季尚有不足。节前锌价或震荡偏弱，Zn2011参考区间：18300-19300，减仓为主，控制风险。仅供参考。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪锌周报免责声明本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪锌周报长安期货各分支机构江苏分公司地址：常州市新北区高新科技园3号楼B座307电话：0519-85185598传真：0519-85185598山东分公司地址：山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话：0535-6957657传真：0535-6957657福建分公司地址：福建省厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室电话：0592-2231963传真：0592-2231963安徽分公司地址：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室电话：0551-62623638郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室电话：0371-86676963传真：0371-86676962淄博营业部地址：山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室电话：0533-62179870533-6270009上海营业部地址：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605电话：021-60146928传真：021-60146926宝鸡营业部地址：宝鸡市渭滨区经二路155号国恒金贸大酒店21层电话：0917-3536626传真：0917-3535371西安和平路营业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206088029-87206178传真：029-87206165西安经济技术开发区营业部地址：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室电话：029-87323533029-87323539传真：029-87323539能源化工事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206172传真：029-87206165金融事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206171传真：029-87206163农产品事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206176传真：029-87206176金属事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87380130传真：029-87206165