深度报告：低成本铁矿石龙头，铜二期打造第二增长极

河钢资源是低成本铁矿石龙头，铜二期打造第二增长极。公司实控人为河北国资委，主要业务为铜、铁矿石和蛭石的开采、加工、销售等。磁铁矿经营稳健，铜二期预计2023年3季度可以部分投产，贡献归母净利润6.14亿元。铜、铁价格坚挺，经济韧性犹在。公司通过剥离机械业务，专注矿石采选，实现了布局铜、铁等优质矿产资源的良好开端。盈利预测显示公司2023-2025年实现营业收入54.48/72.80/93.52亿元，同比增长7.81%/33.64%/28.47%；归母净利润分别为8.01/11.20/17.11亿元，同比增长20.24%/39.76%/52.83%。风险提示包括铜二期项目投产不及预期、铜、铁价格下跌风险、南非地区政治及自然灾害风险、国际贸易风险等。

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