公司深度报告：消费有望迎量利齐升，动力储能打造第二增长极

珠海冠宇是一家消费电池和动力储能电池的公司，2021年公司笔电市占率全球第二，手机市占率全球第五，全球地位显著。2021至2022年受原材料价格持续上行叠加疫情等综合因素影响，公司盈利能力持续承压。展望2023年及未来两年，锂电原材料在过去两年的资本开支逐渐转化为有效产能，供需逆转，成本端压力有望缓解；此外，需求端最坏情况或已过，叠加公司进入新客户，市占率提升，提升产能利用率；整体而言，公司消费业务有望迎来量、利齐升。公司以消费为基本盘，未来2年消费业务有望进入上行趋势，而动力储能业务亦进入高速成长期。公司当前动力储能产能为3GWh，此外在浙江、重庆分别另规划10GWh、15GWh，已规划产能达28GWh，公司2023年产能有望达7GWh。预计2023/2024年公司归母净利润分别为7.16/14.99亿元，eps为0.64/1.34元，对应PE分别为35/17倍。公司持续巩固消费竞争力，加码动力储能，随材料成本下行，需求改善产能利用率提升，有望迎量利齐升，维持“买入”评级。

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