报告影响有限油粕震荡延续——油脂油料研究周报（20230911-20230915）投研中心：刘彤（助理分析师）、黄科从业资格证号：F0201793、F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409090E-mail:liutong@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆美豆在美农月度供需报告利多不及预期的环境中运行，美豆单产与产量继续下调，但库存下调不及预期。进入九月中旬，美豆逐渐面临季节性收获压力，美豆价格震荡呈现，9月天气高温对美豆产量影响依旧在延续。后期美豆供应紧张预期不变。但需求但尚显乏力，对价格支撑力度逐渐减弱。震荡粕类国内豆粕近期期现货市场维持调整格局，跟随美豆价格变化。市场成交提货均有所降温。油厂豆粕库存处于同期低位但有增加预期，市场仍将关注在中秋国庆双节下游备货节奏及进口大豆到港量等因素。区间震荡油脂马来棕油月度供需报告利空呈现，库存大幅增加，出口不及预期，产量季节性增加，对马棕油压制明显；加拿大统计局菜籽月度报告利多，菜籽产量下调。国内棕榈油价格明显偏弱；国内菜油价格走势强于棕油，国内油脂库存总体供应充足，国内三大油脂震荡调整幅度加大。震荡偏弱 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、9月12日消息：马来西亚棕榈油局(MPOB)周一公布的数据显示，8月底马来西亚棕榈油库存升至今年1月以来最高水平，远高于市场预期。8月底马来西亚棕榈油库存为212万吨，环比增长22.5%。作为对比，分析师们预计棕榈油库存将增至189万吨。MPOB表示，8月份棕榈油产量为175万吨，较7月份增长8.9%；棕榈油出口量为122万吨，较7月份减少9.78%。作为对比，分析师们预计8月份棕榈油产量为172万吨，出口量为133万吨。2、9月13日消息：美国农业部周二发布9月份供需报告，下调了2023年美国大豆产量预期，因为关键生长阶段出现炎热干燥天气。美国农业部预计2023年美国大豆单产为50.1蒲/英亩，低于上月预测的50.9蒲/英亩。美国大豆种植面积小幅调高10万英亩，达到8360万英亩。美国农业部将美国大豆产量预测值调低至41.46亿蒲，低于上月预测的42.05亿蒲。2023/24年度大豆期末库存缩减到2.20亿蒲，低于上月预测的2.45亿蒲。大豆出口目标调低到17.90亿蒲（4872万吨），低于上月预测的18.25亿蒲（4967万吨）。维持对南美新豆产量预期不变，巴西、阿根廷和巴拉圭大豆产量合计将达到2.21亿吨，比2022/23年度的1.90亿吨提高3095万。中国2022/23年度大豆进口调高200万吨至1.02亿吨，2023/24年度大豆进口目标也调高100万吨至1亿吨。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览15.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0085.0095.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.00Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22Aug-23CBOT大豆CBOT豆粕（右轴）CBOT豆油1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.00Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22Aug-23豆粕菜粕3,500.005,500.007,500.009,500.0011,500.0013,500.0015,500.00Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22Aug-23豆油菜油棕榈油0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00Jun-16Jun-17Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23豆一豆二 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22Aug-23豆粕菜粕3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.00Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22Aug-23豆油3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.00Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22Aug-23菜油3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.00Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22Aug-23棕榈油 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心美豆净销售当周值美豆检验当周值0200004000060000800001000001200001月3日1月21日2月7日2月27日3月15日4月3日4月19日5月8日5月24日6月8日6月24日7月10日7月24日8月7日8月21日9月5日9月20日10月7日10月25日11月12日11月29日12月16日20192020202120222023元/吨-1000000-50000005000001000000150000020000002500000300000035000001月2日1月19日2月3日2月18日3月5日3月23日4月7日4月22日5月7日5月25日6月8日6月20日7月2日7月15日7月28日8月10日8月22日9月3日9月19日10月6日10月21日11月5日11月21日12月8日12月23日20192020202120222023 产地天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页GFS天气预报显示，9月15日至9月22日期间，美国：【西部】周四以干燥天气为主。周五至周六有局部阵雨。周日以干燥天气为主。周四至周日气温接近正常水平。【东部】周四至周五以干燥天气为主。周六至周日有局部阵雨。周四至周五气温接近至低于正常水平。周六至周日气温接近正常水平。6-10日展望：下周一至周三天气大体干燥。下周四至周五有零星阵雨。下周一气温接近正常水平。下周二至周五气温接近至高于正常水平。作物影响：过去几日，一轮锋面给中西部地区带来了阵雨。降雨量大部分较低，但有部分地区为中雨。另一轮天气系统将在周五至周末经过，但带来的降水有限。下周气温将上升。早期收割的天气条件仍有利。资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心美湾到港进口大豆成本6136元/吨，巴西到港进口大豆成本4864元/吨。阿根廷到港进口成本4299元/吨，美西、阿根廷上涨、巴西回落。进口大豆南美升贴水回落15美分，美西升贴水回落10美分、美湾升贴水回升5美分。大豆进口成本进口大豆升贴水2500 3500 4500 5500 6500 7500 8500 2022-06-132022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132023-01-132023-02-132023-03-132023-04-132023-05-132023-06-132023-07-132023-08-132023-09-13到岸完税价:阿根廷大豆:近月到岸完税价:巴西大豆:近月到岸完税价:美湾大豆:近月-50.0050.00150.00250.00350.00450.00550.002019-06-102020-06-102021-06-102022-06-102023-06-10进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到最新，国内港口大豆库存为687万吨，上周同期为682万吨。本周豆粕库存66.83万吨，上周同期68.73万吨。进口大豆港口库存全国豆粕库存0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 4,000,000 4,500,000 5,000,000 5,500,000 6,000,000 6,500,000 7,000,000 7,500,000 8,000,000 8,500,000 9,000,000 2020/06/282021/06/282022/06/282023/06/28港口消耗:进口大豆港口库存:进口大豆0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-06中国库存量豆粕 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心基差总览-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22豆粕菜粕 油脂库存研究创造价值，服务铸就品牌第11页油脂库存豆油回落、棕油回升，豆油83.0万吨，棕油74.0万吨。资料来源：Wind、大有期货投研中心豆油港口库存棕油港口库存0204060801001201月3日1月12日1月26日2月10日2月23日3月8日3月19日3月31日4月13日4月26日5月10日5月21日6月2日6月15日6月24日7月5日7月14日7月23日8月3日8月13日8月24日9月2日9月14日9月24日10月13日10月26日11月9日11月24日12月9日12月23日201920202021202220230204060801001201401601月2日1月15日1月28日2月9日2月21日3月5日3月16日3月27日4月7日4月18日4月29日5月13日5月24日6月4日6月15日6月26日7月7日7月18日7月29日8月9日8月20日8月31日9月15日10月8日10月27日11月16日12月6日12月24日20192020202120222023 压榨利润研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：Wind、大有期货投研中心进口大豆压榨利润本周-140.16元/吨，较上周的-128.85/吨，-11.31元/吨；进口菜籽压榨利润本周+117.00元/吨，较上周的+245.80元/吨，-128.8元/吨。进口大豆压榨利润进口菜籽压榨利润-1000-50005001000150020001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月4日5月19日6月3日6月18日7月3日7月18日8月2日8月17日9月1日9月16日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日2019年2020年2021年2022年2023年-2000-1500-1000-50005001000150020001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月4日5月19日6月3日6月18日7月3日7月18日8月2日8月17日9月1日9月16日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日2019年2020年2021年2022年2023年元/吨 油脂进口利润研究创造价值，服务铸就品牌第13页资