油脂油料研究周报：大宗商品集体退烧油粕回落走势延续

大宗商品集体退烧油粕回落走势延续——油脂油料研究周报（20210517-20210521）投研中心（农产品组）：欧杭琪、刘彤从业资格证号：F3033921、F0201793Tel:0731-84409090E-mail:Ouhangqi@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆美豆价格在创出近八年新高后持续回落，受南美巴西大豆产量创纪录以及美国播种天气正常影响，美豆价格连续下跌，资金撤退迹象明显。美联储公布会议记录，有资金收紧的预期，市场紧张情绪升温，大宗商品逐一开始回落。在这种环境下，美豆强势迹象开始减弱，同时美豆播种进度较快，似乎没有受到干旱的影响。近期美豆走势近期震荡趋弱，运行的逻辑是受宏观因素驱动为主。震荡偏弱粕类巴西大豆到港预计在6月大批到来，市场预期承压，国内需求目前稳定，国内豆粕价格难以完全反映美豆价格走势运行，目前国内压榨偏缓，基差走弱，近期豆粕库存回落，粕类价格跟随外盘走势。回落油脂国际原油价格回落至62美元附近变化，美国豆油价格下跌，同时马盘棕油因印度进口减缓受到影响，国内油脂失去能源属性支撑。国内外联动。国内豆油、棕油、菜油期货价格呈现出大幅回落走势；油脂价格集体回调。油脂波动幅度加大，注意不同品种价格剧烈变化。宽幅震荡 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、5月18日消息：周二海关总署发布的数据显示，2021年4月份中国的谷物（包括玉米、小麦、大麦和高粱）进口量较上年同期翻倍不止。其中4月份中国进口玉米185万吨，同比增长108.6%；1至4月份进口量为858万吨，同比提高301.2%。4月份的小麦进口量为90万吨，同比提高146.8%；1至4月份的进口量为383万吨，同比提高134.7%。4月份的大麦进口量为115万吨，同比提高177.7%；1至4月份的进口量为354万吨，同比提高147.5%。4月份的高粱进口量为103万吨，同比提高448.3%；1至4月份的进口量为307万吨，同比提高274.1%。此外4月份中国还进口猪肉43万吨，同比提高8.7%；1至4月份的进口量为159万吨，同比提高18.1%。2、5月17日消息:美国全国油籽加工商协会（NOPA）周一发布的月度压榨报告显示，2021年4月底NOPA会员企业的豆油库存为17.02亿磅，低于3月底的17.71亿磅，也低于业内预期的17.85亿磅。分析师的预测期间从16.82到18.50亿磅。预测中值为18.13亿磅。作为对比，2020年4月底NOPA的豆油库存为21.11亿磅。4月份美国豆粕出口量大幅降低，创下22个月来的最低点。3、5月18日消息：南马棕果厂商公会(SPPOMA)的数据显示，5月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降18.7%。作为对比，5月1日到10日期间马来西亚棕榈油产量环比降低1.4%。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2021年5月13日，2019/20年度（始于9月1日）美豆周度销售量84,193吨，去年同期周度销售量为120.5万吨；截止到2021年5月17日，周度检验量为11,395吨，去年同期为13,135吨。 美豆净销售当周值 美豆检验当周值 元/吨 美洲天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页GFS天气预报显示，中西部地区天气预报展望：下周一至周五有零星阵雨。下周一气温高于至远高于正常水平，下周二至周五气温高于正常水平。作物影响：中西部地区的南部土壤水分充足至过剩，但北部地区需要更多降水。未来一周该地将有阶段性阵雨，气温高于正常水平，有助于大豆发育。阿根廷科尔多瓦、圣达菲、布宜诺斯艾利斯北部周六至周日气温接近至低于正常水平。拉潘帕省和布宜诺斯艾利斯南部周六至周日气温接近至低于正常水平。作物影响：近期阿根廷天气干燥，适宜收割。零星阵雨持续至本周六，下周大部分时间内恢复干燥天气。资料来源：NOAA、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心美湾到港进口大豆成本5812元/吨，巴西到港进口大豆成本4469元/吨。阿根廷到港进口成本4515元/吨，美湾下跌、巴西回落。进口大豆南美升贴水下跌5美分，美西、美湾升贴水上涨10美分。 大豆进口成本 进口大豆升贴水 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到最新，国内港口大豆库存为819万吨，上周同期为805万吨。本周豆粕库存65.91万吨，上周同期72.52万吨。 进口大豆港口库存 全国豆粕库存 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心基差总览 油脂库存研究创造价值，服务铸就品牌第11页油脂库存棕油回升、豆油稳定，豆油55万吨，棕油43.69万吨。资料来源：Wind、大有期货投研中心 豆油商业库存 棕油港口库存 压榨利润研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：Wind、大有期货投研中心进口口大豆压榨利润本周218.8元/吨，较上周的289.3元/吨，-70.5元/吨；进口菜籽压榨利润本周-1420元/吨，较上周的-924元/吨，-496元/吨。 进口大豆压榨利润 进口菜籽压榨利润 元/吨 油脂进口利润研究创造价值，服务铸就品牌第13页资料来源：Wind、大有期货投研中心豆油进口利润本周-2125.79元/吨，上周-1977.98元/吨，较上周-147.81元/吨；棕油进口利润本周-103.36元/吨，上周-572.32元/吨，较上周+468.96元/吨；菜油进口利润本周-138.75元/吨，上周123.75元/吨，较上周+262.5元/吨. 进口油脂利润 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第14页资料来源：Wind、大有期货投研中心品种月间价差大豆1-5价差大豆5-9价差大豆9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第15页资料来源：Wind、大有期货投研中心品种月间价差豆粕1-5价差豆粕5-9价差豆粕9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第16页资料来源：Wind、大有期货投研中心品种月间价差菜粕1-5价差菜粕5-9价差菜粕9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第17页资料来源：Wind、大有期货投研中心品种月间价差豆油1-5价差豆油5-9价差豆油9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第18页资料来源：Wind、大有期货投研中心品种月间价差棕油1-5价差棕油5-9价差棕油9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第19页资料来源：Wind、大有期货投研中心品种月间价差菜油1-5价差菜油5-9价差菜油9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第20页资料来源：Wind、大有期货投研中心跨品种价差 策略推荐研究创造价值，服务铸就品牌第21页序号策略入场逻辑风险点策略一适量油脂空单油脂集体回落价格反弹策略二暂时等待调整观望 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000 传真：0731-84409009 客服热线：4006-365-058 邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构：山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019河南分公司地址：河南省郑州市郑东新区金水路21号13层1311、1312号电话：0371-63567766 传真：0371-63567799广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208 传真：0757-86222961长沙松桂园营业部地址：湖南省长沙市开福区芙蓉路一段466号海东青大厦B座五楼电话：0731-84409030 传真：0731-84409020 上海营业部地址: 上海市中山北路2550号物贸大厦2楼电话: 021-62575276 传真：021-52711391江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路168号新地中心二期610室电话：025-58785981 传真：025-58785981合肥营业部地址：安徽省合肥市政务区新地中心A座3502室电话：0551-66106758郴州营业部地址：湖南省郴州市北湖区五岭广场鼎福楼6楼电话：0735-5777577 0735-5777588 传真：0735-5777566邵阳营业部地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008 传真：0739-5123016