油脂油料期货周报：宏观情绪回暖 美元指数承压 大宗商品价格集体回升 市场忽略报告利空影响 油粕双双回升

油脂油料期货周报 宏观情绪回暖 美元指数承压 大宗商品价格集体回升市场忽略报告利空影响 油粕双双回升多空逻辑： 利多因素：俄乌拉锯战持续 原油根本矛盾尚未解决 国际原油仍有支撑 市场预期美联储9月加息力度下降 北美天气升水炒作开始 国内油脂原料供应依旧偏紧 国内整体油脂库存整体仍处于历史相对低位 菜油货源紧张 豆类净多持仓集体回升利空因素： OPEC+同意9月增加供给 印尼加速出口 预期东南亚棕榈油库存增加 东南亚棕榈油增产期到来 国内棕榈油预期到港量增加 国储拍卖油料继续 油脂现货成交谨慎操作建议：油脂振荡偏强走势为主 ，双粕振荡偏强；Y2301合约支撑位8820，压力位10300；P2301合约支撑位7440，压力位9100；OI2301合约支撑位10200，压力位12000；豆粕2301合约支撑位3430，压力位3900，菜粕2301合约支撑位2710，压力位3000.风险提示：国际原油价格 俄乌争端 联系我们研究员： 刘锦联系方式：liujin@greendh.com从业资格：F0276812投资咨询：Z0011862独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2022年8月13日 上期复盘Part 1本期分析Part 2风险提示Part 3目录 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾请务必阅读文后免责声明CFTC豆类净多资金回升 国内油脂油料库存偏低油粕振荡幅度加大 降低仓位为宜多空逻辑： 利多因素：俄乌拉锯战持续 原油根本矛盾尚未解决 国际原油仍有支撑 市场预期美联储9月加息力度下降 北美天气升水炒作开始 国内油脂原料供应依旧偏紧 国内整体油脂库存整体仍处于历史相对低位 菜油货源紧张 豆类净多持仓集体回升利空因素： OPEC+同意9月增加供给 印尼加速出口 预期东南亚棕榈油库存增加 东南亚棕榈油增产期到来 国内棕榈油预期到港量增加 国储拍卖油料继续 油脂现货成交谨慎操作建议：油脂振荡偏强走势为主 走势依旧分化 菜籽油最强，豆油其次，棕榈油最弱，Y2301合约支撑位8820，压力位10300；P2301合约支撑位7440，压力位9000；OI2301合约支撑位10200，压力位12000；豆粕2301合约支撑位3430，压力位3850，菜粕2301合约支撑位2710，压力位3000.风险提示：国际原油价格 俄乌争端 美农报告 MPOB报告 1.3 复盘对比Ø印尼政策落地 利空出尽 油脂强势依旧 双粕迎来天气升水炒作 2022年5月21日Ø多国限制粮油出口 北半球油料生长季节 缩表预期被市场提前消化 油脂油料保持高位偏强运行 2022年5月29日Ø印尼加速出口 北半球仍在种植季 油脂分化走势 棕榈油弱豆菜强 双粕强 2022年6月11日Ø美联储猛烈加息到来 东南亚棕榈油供应恢复 市场情绪转悲观油脂继续探底 双粕振荡偏强 2022年6月18日Ø美联储加息周 油脂走势分化 双粕振荡偏强 2022年7月16日Ø CFTC豆油净多持仓连续减少 美联储加息将落地 2022年7月23日Ø市场预计美储加息降速 全球大宗商品集体反弹 8月OPEC+会议成关键因素 天气升水炒作为主 油粕振荡偏强 2022年7月30日ØCFTC豆类净多资金回升 国内油脂油料库存偏低 油粕振荡幅度加大 降低仓位为宜 2022年8月6日请务必阅读文后免责声明 1.2 盘面回顾Ø宏观情绪回暖，美元指数承压，天气炒作升水，市场无视美农8月供需报告利空，油脂振荡偏强走势为主。Ø宏观情绪回暖，美元指数承压，天气炒作升水，双破振荡偏强走势为主。数据来源：文华财经，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.2 多空逻辑Ø利多因素：1、俄罗斯和乌克兰陷入拉锯战，原油供应忧虑仍在，国际原油期价依旧具有战争不确定性因素的支撑，7月15日，美国总统拜登访问沙特后市场认为沙特增产数量有限，国际原油期价大幅反弹，对CRB指数形成一定支撑。美联储7月加息力度符合市场预期，且鲍威尔在随后的听证会上表态鸽派，市场预期后续美联储加息将会降速，这对大宗商品价格形成支撑。数据来源：文华财经 格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑Ø利多因素：2、7月28日，中央政治局会议研究当前经济形式，部署下半年经济工作，会议提出了10条，重点提出当前阶段重点是以下十点，巩固经济向好趋势，扩需求，稳物价。数据来源：财联社电报 格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑Ø利多因素：3、数据显示，美国7月生产者物价意外环比下降。此前一天的数据显示，7月消费者物价指数(CPI)与上月持平，同比增长8.5%，弱于预期。密西根大学的一项调查显示，8月美国消费者信心从今年夏天早些时候的纪录低位进一步回升，在汽油价格大幅下降的背景下，美国家庭的短期通胀预期再次下降。经济数据多空交织导致投资者争论美联储在9月会议上是加息50个基点还是75个基点。联邦基金利率期货交易员目前认为，加息50个基点的可能性为58%，加息75个基点的可能性为42%。 预计到3月，联邦基金利率将从现在的2.33%升至3.66%。数据来源：财联社电报 格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑利多因素：4、截止到第33周，天气预报显示，之前曾带来相当大范围中等降雨的锋面继续沿俄亥俄河向南推进。未来几天还将有另一股锋面行经该地区，令东部地区周末之前的气温较为凉爽，但西部地区可能会热一些。这股锋面还将在周四和周五给明尼苏达州甚至爱荷华州带来强降雨机会。另一股锋面下周初有望行经该地区，并给该地带来更多较为凉爽的气温和降水机会，缓解较为干旱地区的压力。 数据来源：中国粮油信息网，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑数据来源：中国粮油商务网，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：5.截止到8月5日，中国粮油商务网检测油厂库存数据显示，大豆全国库存551.3万吨，上周585.1万吨，减少33.8万吨；豆粕库存88.1万吨，上周87.2万吨，增加0.9万吨；合同量本周464.6万吨，上周356.8万吨，减少19.6万吨。豆粕基差维持在529元/吨，天气升水预期下基差坚挺。6.中国粮油商务网数据显示，8月预计进口大豆765万吨，9月预计进口大豆660万吨。 2.2 多空逻辑数据来源：中国粮油商务网，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：7.截止到8月5日，中国粮油商务网检测油厂库存数据显示，豆油全国库存84.2万吨，上周87.9万吨，减少3.7万吨；合同量本周101.3万吨，上周92万吨，增加9.3万吨；棕榈油库存21.2万吨，上周23.4万吨，减少2.2万吨；合同量本周5.0万吨，上周3.4万吨，增加1.6万吨。 2.2 多空逻辑数据来源：wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：8.2021年加拿大油菜籽减产令全球油菜籽供给端陷入紧张状态，虽然2022年美国农业部上调了加拿大等国的油菜籽种植面积，也上调了产量预估，供给端得到预期性修复，7月5日，加拿大统计局公布报告显示，菜籽面积预估867万公顷，较3月份的报告意向增加了20万公顷，大师仍比2021年的种植面积减少了5%。但是油菜籽的生长情况不佳，近几周降雨过多导致多地出现洪涝灾害，截止到6月7日，马尼托巴省谷物和油籽种植率仅有65%，5年均值是96%。目前加拿大国内旧作油菜籽库存仅有不足200万吨，在新作收获之前，全球菜籽供给依旧偏紧。 2.2 多空逻辑数据来源：中国粮油商务网，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素9. 中国粮油商务网数据显示，全国进口油菜籽库存12.9万吨，上周18.9万吨，减少6万吨，5年历史数据比较仍处于历史第一低位和五年均值之下；全国菜粕库存5万吨，上周3.6万吨，增加1.4万吨，合同量10.8万吨，上周11.6万吨，减少0.8万吨；全国菜油库存20.7万吨，上周21.7万吨，减少1万吨；合同量18.5万吨，上周16.8万吨，增加9.62万吨。 2.2 多空逻辑数据来源：中国粮油商务网 wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：10.根据中国粮油商务网检测数据显示，截止到第33周末(8月12日）国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所下降，整体上处于非常低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为11.52%，较上周的13.07%周度下降1.56%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为3.7万吨，较上周的4.2万吨减少了0.5万吨。 2.2 多空逻辑数据来源：中国粮油商务网 格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：11.中国海关公布的数据显示，2022年1-7月进口大豆累计进口总量为5417.90万吨，较上年同期累计进口总量的5762.51万吨，减少344.61万吨，减少了5.98%；2022年1-6月棕榈油进口总量为110.21万吨，较上年同期累计进口总量的296.19万吨，减少185.98万吨，同比减少62.79%；2022年1-6月菜籽油进口总量为547972.25吨，较上年同期累计进口总量的1498113.14吨，减少950140.89吨，同比减少63.42%；2022年1-6月进口大豆累计进口总量为4629.60万吨，较上年同期累计进口总量的4895.11万吨，减少265.51万吨，减少了5.42%. 2.2 多空逻辑数据来源：中国粮油商务网，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：12.压榨利润一般，油厂开机率回升。截止到第33周末(8月12日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于正常水平。国内油厂平均开机率为50.75%，较上周的45.9%开机率增长4.85%。本周全国油厂大豆压榨总量为185.33万吨，较上周的167.62万吨增加了17.7万吨，其中国产大豆压榨量为0万吨，进口大豆压榨量为185.33万吨。 2.2 多空逻辑数据来源：文华财经 格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：13、美豆出口销售平稳，中国再签订46万吨订单，截止到8月4日当周，美豆出口销售41.05万吨，较上周持平，美国2021/22年度大豆出口销售净减少6.67万吨，2022/23年度大豆出口销售净增47.72万吨.美豆装船89.45万吨，较一周前增加70%，较前4周增加92%.民间出口商报告，中国连续订购了三笔新作大豆订单，累计达到46万吨。 2.2 多空逻辑Ø利多因素：14.油粕比企稳在回升，利空豆粕期价，利多油脂价格。豆棕价差高位回落，利多棕榈油，利空豆油。截止到8月12日，豆油和豆粕主力合约比价回升至2.7数据来源：wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑数据来源：wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø利多因素：15.养殖利润转正，截至8月12日，全国生猪外购仔猪利润675.59元/头，自繁自养利润468.72元/头；养殖利润回升，关注后续生猪存栏和能繁母猪存栏变化，这将是决定未来猪价的关键因素，也是豆粕需求情况的主要因素。15.据样本企业数据测算，2022年7月，全国工业饲料产量2458万吨，环比增长5.4%，同比下降6.8%。从品种看，猪饲料产量983万吨，环比增长4.0%，同比下降11.1%；蛋禽饲料产量246万吨，环比下降1.1%，同比下降8.7%；肉禽饲料产量743万吨，环比增长6.0%，同比下降9.0%；水产饲料产量344万吨，环比增长16.6%，同比增长11.8%；反刍动物饲料产量116万吨，环比下降0.3%，同比增长4.5%。 2.2 多空逻辑Ø利多因素：16.根据CFTC非商业持仓数据显示，大豆净多持仓再度减少，豆油净多持仓连续两周增持，豆粕净多持仓连续6周增加，主要原于油粕比走弱的套利支撑。截止8月9日，大豆非商业净多持仓88901张，较上周减少3626张；大豆油非商业净多持仓31007张，较上周增加626张；豆粕非商业净多持仓112