油脂油料研究周报：原油走势回落 油粕弱势维持

原油走势回落油粕弱势维持——油脂油料研究周报（20220815-20220819）投研中心（农产品组）：刘彤从业资格证号：F0201793Tel:0731-84409090E-mail:Ouhangqi@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆CBOT大豆价格已近乎将此前受宏观因素所累的颓势消化了大半。全球库存随旧作期末库存以及产量的调整进一步宽松了些许，但中性偏紧的格局仍未有根本改变。全球大豆库存并不充裕、美豆面积遭受损失的背景下，南美新作的天量产量兑现仍需时日，其带来的预期压力可以不必过早交易。主导市场下一步走势的将重新回归单产情况和需求前景上。美豆处于天气影响的行情中，市场震荡延续。震荡粕类随着美盘豆类下行之后，连粕如期转入底部震荡、温和回升的调整通道运行。油厂10-12月榨利持续恶化，远月进口大豆贴水居高不下，持续影响油厂远月买船进度。国内主流油厂豆粕周度成交水平整体处于近年来相对偏低水平，厂商挺价情绪浓厚，下游原料成本较高，采购积极性整体有限，其中大型饲料企业认为价格高于心理预期、备库积极性整体不高，贸易商则以逢低点价、逢高出货滚动操作为主。震荡油脂MPOB7月报告显示，产量基本符合预期，出口、进口均高于预期，消费明显低于预期，库存基本符合预期水平，报告影响中性。不过由于近期印尼加大出口去库存，同时大幅下调出口税使得印尼的出口竞争力增强，随着印尼运力逐渐得到改善，装船进程逐渐加快，马棕出口份额将被印尼挤压，马棕出口增幅或将收窄。整体上，马棕或将继续小幅累库。油脂将继续维持震荡偏弱走势。震荡偏弱 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、华盛顿8月12日消息：美国农业部8月份供需报告显示，2022/23年度美国大豆单产调高到51.9蒲/英亩，高于7月份预估的51.5蒲/英亩，也高于上年的51.4蒲/英亩。大豆播种面积则调低到8800万英亩，低于7月份使用的8830万英亩。收获面积也相应下调了30万英亩。即将在一个月后收获的2022/23年度美国大豆产量预计为45.31亿蒲，高于7月份预测的45.05亿蒲，也高于上年的44.35亿蒲。2、8月15日消息：美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的数据显示，7月豆油库存为16.84亿磅，市场预期为17.13亿磅，6月份数据为17.67亿磅，2021年7月数据为16.17亿磅。7月大豆压榨量为1.7022亿蒲式，市场预期为1.71525亿蒲式耳，6月份数据为1.64677亿蒲式，2021年7月数据为1.55105亿蒲式耳。3、8月18日消息：中国海关总署周四发布的数据显示，2022年7月份中国糖进口量为28万吨，同比降低35.2%。2022年1至7月份的糖进口量为204万吨，同比降低17%。2022年7月份中国棉花进口量为12万吨，同比降低17%。2022年1至7月份的棉花进口量为126万吨，同比降低25.4%。2022年7月份中国玉米进口量为154万吨，低于6月份的221万吨，比去年同期减少46.3%。1至7月份的进口量为1513万吨，同比降低16.7%。7月份中国小麦进口量为78万吨，高于6月份的52万吨，同比减少11.7%；1至7月份的进口量为572万吨，同比减少8.4%。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2022年8月11日，2021/22年度（始于9月1日）美豆周度销售量691,100吨，去年同期周度销售量为45.3万吨；截止到2022年8月11日，周度检验量为744,571吨，去年同期为27.8万吨。 美豆净销售当周值 美豆检验当周值 元/吨 产地天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页GFS天气预报显示，美国：下周一至周二有零星阵雨。下周三，西北部地区有局部至零星阵雨，其他地区以干燥天气为主。下周四至周五有局部至零星阵雨。下周一至周五气温接近正常水平。作物影响：本周末地区气温仍较低。下周气温可能回升几度，但整体来说，将保持季节性水平。不少地区本周初迎来急需的降雨。一上层系统将在本周后半段及周末到来，很可能带来大范围降水，但也有地区会无降雨。资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心美湾到港进口大豆成本6549元/吨，巴西到港进口大豆成本5203元/吨。阿根廷到港进口成本5294元/吨，美西、阿根廷、巴西均回落。进口大豆南美升贴水回落4美分，美西、美湾升贴水回落3美分。 大豆进口成本 进口大豆升贴水 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到最新，国内港口大豆库存为687万吨，上周同期为6691万吨。本周豆粕库存82.17万吨，上周同期87.76万吨。 进口大豆港口库存 全国豆粕库存 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心基差总览 油脂库存研究创造价值，服务铸就品牌第11页油脂库存棕油回升、豆油回落，豆油63.2万吨，棕油31.35万吨。资料来源：Wind、大有期货投研中心 豆油商业库存 棕油港口库存 压榨利润研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：Wind、大有期货投研中心进口大豆压榨利润本周-537.24元/吨，较上周的-453.74元/吨，-83.5元/吨；进口菜籽压榨利润本周+507.00元/吨，较上周的+333.40元/吨，+173.6元/吨。 进口大豆压榨利润 进口菜籽压榨利润 元/吨 油脂进口利润研究创造价值，服务铸就品牌第13页资料来源：汇易、大有期货投研中心豆油进口利润本周-1010.96元/吨，上周-1839.21元/吨，较上周+828.25元/吨；棕油进口利润本周+1773.17元/吨，上周+1644.05元/吨，较上周+129.12元/吨；菜油进口利润本周-1353.42元/吨，上周-1424.83元/吨，较上周+71.41元/吨。 进口油脂利润 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第14页资料来源：Wind、大有期货投研中心品种月间价差大豆1-5价差大豆5-9价差大豆9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第15页资料来源：Wind、大有期货投研中心品种月间价差豆粕1-5价差豆粕5-9价差豆粕9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第16页资料来源：Wind、大有期货投研中心品种月间价差菜粕1-5价差菜粕5-9价差菜粕9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第17页资料来源：Wind、大有期货投研中心品种月间价差豆油1-5价差豆油5-9价差豆油9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第18页资料来源：Wind、大有期货投研中心品种月间价差棕油1-5价差棕油5-9价差棕油9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第19页资料来源：Wind、大有期货投研中心品种月间价差菜油1-5价差菜油5-9价差菜油9-1价差元/吨元/吨元/吨 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第20页资料来源：Wind、大有期货投研中心跨品种价差 策略推荐研究创造价值，服务铸就品牌第21页序号策略入场逻辑风险点策略一油脂短线单走势震荡策略二套利离场 策略模拟研究创造价值，服务铸就品牌第22页序号策略入场点位止损位止盈位收益状况策略一棕油正套（9-1）离场14-27321307策略二棕油反套（5-9）离场14888126-22注：仅做为策略验证，请勿对照参与。价差变化有可能较快，周报更新较慢，出入场点位有更新不及时风险，如有关注可具体咨询之。 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000 传真：0731-84409009 客服热线：4006-365-058 邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构：山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019河南分公司地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室电话：0371-63567766 传真：0371-63567799广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208 传真：0757-86222961长沙第一分公司地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030 传真：0731-84409020 上海营业部地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话: 021-62854939 传真：021-52711391武汉分公司武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981 传真：025-58785981合肥营业部地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888 传真：0551-65776701郴州营业部地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑