油脂油料期货日报：MPOB报告利多影响有限，油粕延续分化走势

油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年2月11日 MPOB报告利多影响有限，油粕延续分化走势 策略观点 粕类： 豆粕：USDA报告再度调低南美大豆产量预期，天气忧虑仍存，美豆一度冲破1600美分关口，但夜盘冲高后回落。10日连粕主力突破自2014年6月以来最高，期价收涨2.39%，持仓量连增3日，多头情绪浓厚，夜盘延续涨势，不排除受美豆回调影响，豆粕今日开盘整理回落。近期粕类市场交易重点在于南美天气，美豆上行基础牢实，豆粕仍有继续上行空间。 菜粕：USDA报告利多助推两粕走高，菜粕主力创历史新高3489元/吨，不过相对豆粕而言涨势依然偏弱，菜粕午后高位回落，主力合约上涨.1.56%，主力合约也仅增仓1.5万手。 近期国外菜籽期价走势存在分歧，整体不及美豆强势，叠加加拿大菜籽农户销售增加缓解菜籽短期供应压力，国内菜粕库存也处于相对高位，关注做多豆菜粕差机会。 油脂： 豆油：连盘豆油走势存在分歧，10日止跌反弹，但受豆粕走强压制，主力仅小幅收涨0.78%，表现不及棕油。MPOB报告显示马棕超预期降库，但在植物油价高企之下难带来进一步提振，多头情绪降温。另国内豆油库存低位运行、马棕1月产量恢复较弱、地缘政治风险下全球油脂供应存疑，多重消息短期支持盘面看多逻辑。豆油单边操作存在风险。 棕榈油：MPOB显示马棕超预期降库，但并未如上月一样推高油脂，连棕主力于万元关口受较强阻力，而空头亦开始加大力度布局，多空力量对比此消彼长令盘面继续上攻难度加大。周四连盘棕榈油止跌反弹，最终主力合约收涨1 .49%,持仓量增逾1.9万手，均线系统仍呈多头排列。国内油脂库存维持偏低格局，支持短期看多逻辑。关注做多豆棕价差机会。 菜油：受基本面拖累，菜油并未跟随油脂上行，主力日内收跌0.71%，险守12000支撑位。近期外盘菜籽走势分歧，叠加加拿大菜籽农户销售增加缓解菜籽短期供应压力，且在马棕增库预期之下，菜油受冲击更为明显，后续预计震荡走弱为主，震荡区间11550-12500. 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，10日油厂豆粕报价上涨80-90元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4120-4400元/吨，广东4400涨80元/吨，江苏4120涨90元/吨，山东4120涨90元/吨，天津4120涨80元/吨。 图表 3 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 4 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 5 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表6 进口大豆压榨利润汇总 3 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、USDA发布2月供需报告，美国2021/22年度大豆年末库存预估为3.25亿蒲式耳，较政府1月报告预估下修2,500万蒲式耳，但高于市场人士平均预期的3.1亿蒲式耳。巴西2021/22年度大豆产量预估为1.34亿吨，此前市场预估为1.3365亿吨，1月报告预估为1.39亿吨。阿根廷2021/22年度大豆产量预估为4500万吨，市场此前预估为4451万吨，1月报告预估为4650万吨。 2、2月10日，马来西亚棕榈油局（MPOB）周四公布的数据显示：马来西亚1月棕榈油库存量为1552414吨，环比减少3.85%。马来西亚1月棕榈油出口为1157976吨，环比减少18.67%。马来西亚1月棕榈油进口为70596吨，环比减少31.31%。马来西亚1月棕榈油产量为1253442吨，环比减少13.54%。 3、美国农业部周三发布的单日出口销售报告称，私人出口商报告对中国销售240,000吨大豆，在2022/23年度交货。 4、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为320,508吨，较1月318,928吨下滑0.5%。 5、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为318,078吨，较1月同期出口的334,750吨减少5%。 6、船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油产品出口量为304,415吨，较年1月同期的325,601吨下滑6.5%。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 4 / 12 油脂油料期货日报 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 -800-600-400-20002005,0005,5006,0006,5002021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆一基差豆一基差豆一2205现货价:大豆(国产三等):北安01002003004005006007002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2002021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆粕基差豆粕基差豆粕2205现货价:豆粕:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 05001,0001,5002,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆油基差豆油基差豆油2205现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0002,5004,5006,5008,50010,50012,5002021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2205现货价:平均价:棕榈油(24度)-100-500501002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆粕盘面价差5-9价差-800-600-400-20002004001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆油5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 7 / 12 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 02004006008001,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2棕榈油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日棕榈油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年010,00020,00030,00040,00050,0002,7503,1003,4003,6503,8003,9504,1004,2502,6004,500豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,0002,7503,1003,4003,6503,8003,9504,1004,2502,6004,500豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量01,0002,0003,0004,0005,0006,0005,7006,3007,6008,4009,0009,60010,40011,600棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,0005,7006,3007,6008,4009,0009,60010,40011,600棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 8 / 12 油脂油料期货日报 图27美豆压榨量 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 51015201月3日1月23日2月13日3月5日3月26日4月16日5月7日5月29日6月18日7月9日7月27日8月14日9月1日9月19日10月8日10月26日11月13日12月3日12月24日美豆现货价格2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年024681月3日1月23日2月13日3月5日3月26日4月16日5月7日5月29日6月18日7月9日7月27日8月14日9月1日9月19日10月8日10月26日11月13日12月3日12月24日美豆榨利（分年度）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年100,000120,000140,000160,000180,000200,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美豆月度压榨量2014年2016年2017年2018年2019年2020年2015年2021年02,000,0004,000,0006,000,0001月1日1月22日2月14日3月9日3月30日4月20日5月11日6月1日6月22日7月13日8月3日8月24日9月14日10月5日10月26日11月16日12月7日12月28日美豆当周出口（单位：吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1001502002501月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油产量（单位：万吨）2022年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年501001502001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日