油脂油料期货周报：报告利多支撑有限，油粕缺乏上行动能

国元期货研究咨询部 2023年10月17日 报告利多支撑有限，油粕缺乏上行动能 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 两粕：USDA10月报告中性偏多，为节后表现低迷的油粕板块提供阶段性反弹动能，不过受制于美豆出口销售不佳、南美种植进度良好及丰产预期，美豆反弹动能有限，CBOT大豆1300关口压力较强。国内基本面来看，进口大豆到港季节性减少，不过节后油厂压榨反弹，豆粕供应端仍相对稳定，另受下游需求不佳影响，节后豆粕消费预期偏弱，预计豆粕去库节奏仍维持较为缓慢预期。 刘金鹭电话：010-84555100 邮箱yjzx@guoyuanqh.com 操作上，豆粕2401合约参考区间3800-4000，菜粕2401合约参考区间2850-3200。 期货从业资格号F03086822 油脂：MPOB9月报告超预期利多，发布后国内油脂阶段性止跌，不过盘面利空因素仍存，马棕增产减出口、印度采购积极性回落等现实下，预计马棕后市仍维持累库预期。双节期间国内植物油消费表现低迷，10月棕榈油买船预期较强，商业库存仍维持在近8年历史高位，同时豆油、菜油库存均处于偏高水平。短期油脂板块供需矛盾相对平淡，盘面以偏弱震荡运行为主，重点关注美豆出口销售以及南美大豆种植节奏。 投资咨询资格号Z0019372 操作上，豆油2401合约参考区间7700-8200，棕榈油2401合约参考区间7200-7500，菜籽油2401合约参考区间8500-9200。 【目录】 一、期货行情........................................................................3二、现货价格........................................................................4三、油脂油料成本及压榨利润..........................................................5四、国外油脂油料供需面..............................................................64.1全球大豆供需热点............................................................64.2国外油脂供需热点............................................................8五、国内油脂油料供需面..............................................................95.1大豆&植物油进口情况..........................................................95.2油厂压榨及库存情况..........................................................95.3国内油脂油料成交情况.......................................................125.4豆粕终端供需情况...........................................................13六、油脂油料套利分析...............................................................15七、豆粕及棕榈油期权统计...........................................................16 一、期货行情 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本回落，截止到10月12日马来西亚棕榈油离岸价为805美元/吨，较上周跌45美元/吨；进口到岸价为825美元/吨，较上周跌45美元/吨；进口成本价为7274元/吨，较上周跌400元/吨。 【大豆】 四、国外油脂油料供需面 4.1全球大豆供需热点 【美国农业部调低美国大豆产量幅度超出市场预期】美国农业部周四发布10月份供需报告，预计2023年美国大豆单产为49.6蒲/英亩，上月预测50.1蒲/英亩，市场预期49.9蒲/英亩；美国大豆产量预测值调低至41.04亿蒲，上月预测41.46亿蒲，市场预期41.32亿蒲，比上年42.70亿蒲降低3.9个百分点。由于生物燃料需求增长推动大豆压榨需求，本月美国农业部将2023/24年度美国大豆压榨量调高至23亿蒲，上月预测22.90亿蒲，比上年提高4%。美国大豆出口从上月预测的17.90亿蒲降至17.55亿蒲，比上年降低11.9%，连续第二个月调低反映出本年度迄今美国大豆出口销售步伐落后，南美大豆带来竞争压力。2023/24年度美国大豆期末库存维持2.20亿蒲不变，比上年调高后的大豆库存2.68亿蒲（基于季度库存报告）减少17.9%，创下8年来的最低水平。 【美国农业部将2023/24年全球大豆产量调低至3.995亿吨】美国农业部周四发布10月份供需报告，预计2023/24年度全球大豆产量3.995亿吨，低于9月份预测的4.0133亿吨。期末库存也从上月预测的1.1925亿吨减少至1.1562亿吨。其中，2023/24年度美国大豆产量1.117亿吨，低于上月预测的1.1284亿吨。巴西1.63亿吨，阿根廷4800万吨，均和上月预估持平，巴西、阿根廷和巴拉圭大豆产量合计将达到2.21亿吨，比2022/23年度的1.90亿吨提高3095万吨或者16.3%。预计中国大豆进口量1亿吨，也和上月预期持平。2022/23年度全球大豆库存1.0189亿吨，而市场预期为1.033亿吨。 【美国农业部：美国大豆收获62%，优良率提高1个百分点】美国农业部全国作物进展周报显示，截至10月15日，美国大豆优良率为52%，一周前51%，去年同期57%；大豆落叶率为97%，上周93%，去年同期95%，五年同期均值93%；大豆收获62%，上周43%，去年同期60%，五年均值52%。 【美国大豆累计出口检验量较去年同期提高4%】美国农业部出口检验周报显示，截至2023年10月12日的一周，美国大豆出口检验量为201.1万吨，上周为140.4万吨，去年同期为192.7万吨。迄今为止，2023/24年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达540.5万吨，同比增长14.5%，上周同比增长30%。美国大豆出口检验量达到美国农业部出口目标（4776万吨）的11.3%，上周为7.5%。 【美国农业部：上周美国对华大豆装运量较去年同期提高1%】美国农业部出口检验周报显示，截至2023年10月12日的一周，美国对中国（大陆地区）装运136.3万吨大豆，前一周装运141.6万吨，较去年同期的135万吨增长1%。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的67.8%，上周是86.1%。 【巴西家园农商公司：截至10月13日大豆播种进度为17.35%】巴西家园农商公司（PAN）数据显示，截至上周五，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的17.35%，一周前为10.08%，去年同期为22.60%，过去五年平均进度为16.79%。因为马托格罗索播种进度依然落后。目前帕拉纳州的播种进度继续领先，已经完成43.2%，去年同期33%；马托格罗索为27.1%，去年同期的41.35%。 【2022/23年度巴西大豆销售比例继续落后历史均值】咨询机构Datagro公司发布的调查报告显示，截至2023年10月6日，巴西农户已经销售85.3%的2022/23年度大豆产量。作为对比，去年同期的销售比例为87.7%，过去五年同期平均为92.1%，而2019/20年度同期的销售进度高达98.1%。 【2023/24年度巴西大豆预售比例为21.9%低于历史均值】咨询机构Datagro公司发布的调查报告显示，截至10月6日，2023/24年度大豆的预售数量相当于预期产量的21.9%，高于2022年同期的17.4%，但是低于五年均值29.2%，也低于2020/21年度创下的历史纪录50.0%。 数据来源：USDA、国元期货 4.2国外油脂供需热点 【马来西亚9月底棕榈油库存创下11个月新高】马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的9月份供需数据显示，9月底马来西亚棕榈油库存创下11个月新高，因为出口下滑。其中9月底棕榈油库存231.4万吨，环比提高9.6%，连续第五个月增长，但是低于分析师们预期的238万吨。9月份毛棕榈油产量182.9万吨，环比提高4.33%，低于市场预期的186万吨。9月份出口量119.6万吨，环比降低2.11%，低于市场预期的132万吨。9月份进口量4.9万吨，环比降低55.66%，低于市场预期的8万吨。【船运调查机构Societe Generalede Surveillance（SGS）公布的数据显示，预计马来西亚 10月1-15日棕榈油出口量为665876吨，较上月同期出口的601196吨增加10.8%。】船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillance（SGS）公布的数据显示，预计马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为665876吨，较上月同期出口的601196吨增加10.8%。 【ITS：马来西亚10月1-15日棕榈油出口环比增加7%】据船运调查机构Intertek TestingServices（简称ITS）数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为623245吨，较上月同期出口的580893吨增加7%。 【AmSpec Agri：马来西亚10月1-15日棕榈油出口量环比增加5.57%】独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为606980吨，较上月同期出口的574936吨增加5.57%。 【SPPOMA：2023年10月1-15日马来西亚棕榈油产量减少0.73%】据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年10月1-15日马来西亚棕榈油单产减少2.26%，出油率增加0.29%，产量减少0.73%。 【印度尼西亚预计2023年生物柴油消费量为1150万千升】印尼能源和矿产资源部生物能源主任埃迪·维博沃表示，由于印尼从2月份才开始实施B35生物柴油掺混要求，今年生物柴油消费量可能为1150万千升，达不到最初设定的1315万千升的目标。今年1-9月印尼生物柴油消费量估计为850～860万千升。政府将在2024年继续维持35%的棕榈油生物柴油混合比例。印尼政府仍在为实施B40进行测试和准备，在决定实施B40之前要考虑原材料、产量和激励措施等因素。 【9月份印度食用油进口量同比降低逾6%10月份进口可能进一步降低】印度炼油协会发布数据显示，2023年9月份印度食用油进口149万吨，远低于8月份的185万吨，同比减少6.24%，因为之前几个月进口庞大导致国内库存高企，促使进口商放慢采购步伐。其中，9月份棕榈油进口83.5万吨，8月份为112.8万吨，为三个月来最低水平；豆油进口35.9万吨，8月为35.8万吨；葵花籽油进口30.1万吨，环比下滑17.8%。10月1日印度国内食用油库存总量（包括流通渠道的库存）350万吨，低于一个月前的创纪录库存373.5万吨，但仍是一年来次高水平，同比提高 36%。由于零售需求疲软，而国内开始加工新季大豆，印度10月份植物油进口可能进一步减少。2022/23年度前11个月印度食用油进口量为1547万吨，同比提高22.1%，全年食用油进口很可能达到1650～1700万吨。 五、国内油脂油料供需面