宏观周度报告：经济复苏动能增强，商品偏强震荡

本周大宗商品价格偏强震荡，主要受国内8月经济数据、降准，以及美国通胀数据等宏观因素的扰动，市场情绪波动较大；与此同时，沙特和俄罗斯自愿减产，叠加原油低库存导致能源价格持续走强支撑商品指数。展望未来，多空因素交织下，大宗商品指数或继续偏强震荡，品种间走势延续分化。一方面，国内外利多因素犹存，国内逆周期调节政策持续加码，中国经济企稳恢复；美国经济存在韧性、美联储加息接近尾声；沙特和俄罗斯延长自愿减产协议的时间，刺激能源价格大幅上涨。另一方面，随着大宗商品反弹至高位，对利空因素敏感性也有所上升：一是，美国8月通胀再度超出市场预期，意味着即使结束加息周期，高利率环境也将持续更长的时间。二是，市场的信心依旧低迷，原因在于房地产政策优化调整的效果还不明显、财政加杠杆的意愿不足，未来经济复苏的高度仍存在较大的不确定性。

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