[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2023年09月19日 星期二 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周一，A股弱势反弹，上证指数收涨0.26%，报3125.93点，深证成指涨0.55%，创业板指涨0.89%。A股两市全天成交额约6984.13亿元人民币，北向资金净买入28.29亿元人民币，其中，沪股通净买入3.89亿元人民币，深股通净买入24.40亿元人民币；南向资金净买入87.33亿港元。A股两市个股超3300股上涨。申万行业方面，汽车、商贸零售行业领涨，通信、房地产行业领跌；概念板块方面，华为汽车、汽车热管理概念指数涨幅居前，光刻机、光刻胶概念指数跌幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌1.39%，恒生科技指数跌2.22%。海外方面，美国三大股指全线小幅收涨，道指涨0.02%，标普500指数涨0.07%，纳指涨0.01%。欧洲股市和亚太股市收盘多数下跌。 【重要新闻】 【证监会拟修改规则，事关上市公司分红机制】证监会近期拟对《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》、《上市公司章程指引》等一系列规则进行修改，交易所将同步修订规范运作指引。对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红，对于主板上市公司分红未达到一定比例的，或长期大额财务性投资但分红比例偏低公司，加强信息披露监管。同时，推动进一步优化分红方式和节奏，让分红好的公司得到更多激励，并加强对超出能力分红企业的约束。 【人民银行、外汇局：持续优化政策安排，助力高水平对外开放】央行、外汇局召开外资金融机构与外资企业座谈会，听取有关意见建议，研究加大金融支持稳外贸稳外资力度，进一步优化外商投资环境有关工作。央行行长潘功胜表示，将持续优化政策安排，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，不断提升金融服务质效，助力高水平对外开放。 研报精选 三部门发布关于进一步加强车载音视频管理的通知，引导行业实现可持续发展 8月行业基本面仍在筑底，政策兑现后持续关注销售端修复情况 8月社零同比增速有所回升，消费市场恢复向好 问界新M7正式发布，城区高阶智驾有望率先落地 [Table_InnerMarketIndex] 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 上证指数 3,125.93 0.26% 深证成指 10,200.04 0.55% 沪深300 3,727.71 0.51% 科创50 879.53 -0.84% 创业板指 2,020.47 0.89% 上证50 2,531.90 0.67% 上证180 8,053.12 0.43% 上证基金 6,352.25 -0.09% 国债指数 204.33 -0.02% [Table_InterIndex] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 34,624.30 0.02% S&P500 4,453.53 0.07% 纳斯达克 13,710.24 0.01% 日经225 33,533.09 0.00% 恒生指数 17,930.55 -1.39% 美元指数 105.20 -0.11% [Table_MeetContact] 主持人: 夏清莹 Email: xiaqy1@wlzq.com.cn 证券研究报告 晨会纪要 市场研究 3417 万千财富，与您相连 [Table_MeePageBoot] 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 $$start$$ [Table_MeetContent] [Table_Content] 核心观点 【市场回顾】 周一，A股弱势反弹，上证指数收涨0.26%，报3125.93点，深证成指涨0.55%，创业板指涨0.89%。A股两市全天成交额约6984.13亿元人民币，北向资金净买入28.29亿元人民币，其中，沪股通净买入3.89亿元人民币，深股通净买入24.40亿元人民币；南向资金净买入87.33亿港元。A股两市个股超3300股上涨。申万行业方面，汽车、商贸零售行业领涨，通信、房地产行业领跌；概念板块方面，华为汽车、汽车热管理概念指数涨幅居前，光刻机、光刻胶概念指数跌幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌1.39%，恒生科技指数跌2.22%。海外方面，美国三大股指全线小幅收涨，道指涨0.02%，标普500指数涨0.07%，纳指涨0.01%。欧洲股市和亚太股市收盘多数下跌。 【重要新闻】 【证监会拟修改规则，事关上市公司分红机制】证监会近期拟对《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》、《上市公司章程指引》等一系列规则进行修改，交易所将同步修订规范运作指引。对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红，对于主板上市公司分红未达到一定比例的，或长期大额财务性投资但分红比例偏低公司，加强信息披露监管。同时，推动进一步优化分红方式和节奏，让分红好的公司得到更多激励，并加强对超出能力分红企业的约束。 【人民银行、外汇局：持续优化政策安排，助力高水平对外开放】央行、外汇局召开外资金融机构与外资企业座谈会，听取有关意见建议，研究加大金融支持稳外贸稳外资力度，进一步优化外商投资环境有关工作。央行行长潘功胜表示，将持续优化政策安排，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，不断提升金融服务质效，助力高水平对外开放。 分析师 夏清莹 执业证书编号 S0270520050001 研报精选 三部门发布关于进一步加强车载音视频管理的通知，引导行业实现可持续发展 ——传媒行业跟踪报告 行业核心观点： 9月14日国家广播电视总局、工业和信息化部、国家市场监督管理总局发布关于进一步加强车载音视频管理的通知，要求规范车载无线广播接收终端管理、规范车载网络音视频服务管理、规范车载音视频运营管理。 投资要点： 汽车智能化步伐加快，车载音视频市场需求持续发量。2022年我国新能源汽车全年产销分别完成了705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长了99.10%和95.60%；今年1至8月份的产销量也达到了543.4万辆和537.4万辆。而在汽车智能化的过程中，带动了车内电子设备的快速发展，客户愈发看重车载屏在视听娱乐方面的体验，车载音视频市场需求持续发量，各大试听企业纷纷加快布局。音频方面，根据艾媒咨询数据显示，2022年中国车载音乐市场规模达169.8亿元，预计2025年有望突破350亿元；“爱优腾芒”、抖音等长短视频平台也在拓展车载视频娱乐服务。 行业缺乏针对性监管及规范，信息办陆续公布相关政策抑制行业乱象。由于该行业缺乏针对性的监管和规范，陆续出现一定问题。以音频行业为例，部分公司存在无证经营情况，传播涉嫌低俗暴力的劣质音频内容等不良行为，追求流量及数量而摒弃质量及 万千财富，与您相连 [Table_MeePageBoot] 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正确导向，违背社会主流价值观，在2019年底国家互联网信息办公室陆续发布了《网络音视频信息服务管理规定》、《网络信息内容生态治理规定》，以网络安全法等为依据，为网络内容治理提供了系统指引，从一定程度上制止了低俗、庸俗、媚俗等视听内容的传播和宣扬，抑制了行业乱象的迸发。 三部门发布关于进一步加强车载音视频管理的通知，引导其实现可持续发展。该项通知发布进一步完善了行业的监管范围及行为规范，从发布主题、发布内容及发布方式等多方面进行整治，音视频内容服务商将加强职业道德规范，为公众提供优质、健康及正确导向的节目内容及信息服务，车企也将会严格遵守政策规定，提高与监管部门的合作积极性，维护内容传播的正确方向，共同促进车载音视频相关产业链实现健康可持续发展，营造良好的车载音视频传播空间。 投资建议：随着新能源汽车高速增长，车载设备产业链持续受益，车载音视频市场需求持续发量，市场步入快速发展期，规模将持续扩大。随着行业政策稳步落地，行业监管及规范得到进一步加强，促进相关产业链实现健康可持续发展，看好市场后续发展空间。我们建议关注布局车载音视频内容端的视听头部企业。 风险因素：汽车需求不及预期；车载内容制作不及预期；行业监管趋严。 分析师 夏清莹 执业证书编号 S0270520050001 8月行业基本面仍在筑底，政策兑现后持续关注销售端修复情况 ——房地产行业跟踪报告 行业核心观点： 8月房地产行业基本面数据仍在筑底，在“认房不认贷”等一系列政策落地后市场销售边际改善，建议持续关注后续销售端修复的延续性，建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企，及受益于竣工端高增的相关地产链个股。 投资要点： 投资：8月行业基本面仍在筑底，累计投资增速下滑幅度进一步扩大。2023年1-8月房地产开发投资完成额下滑8.8%，较前值下滑幅度扩大0.3pct；8月单月投资增速下滑19.1%，较前值下滑幅度扩大1.3pct。分区域来看，东部地区、中部地区、西部地区、东北地区2023年1-8月房地产开发投资额累计同比增速分别为-3.70%、-8.40%、-19.7%、-26.6%，仅西部趋于下滑幅度略有收窄，其他三个区域下滑幅度均有所扩大。 土地：供应与成交规模仍处低位。从百城土地数据来看，土地供应建面与成交建面均持续收缩，百城土地1-8月成交总价下降21.8%，成交规划建面同比-15.3%，较前值继续走弱，8月百城土地成交溢价率为3.54%，环比延续下降。 开竣工：新开工下滑幅度有所收窄，竣工增速有所回落，但预计在竣工周期以及“保交付”政策要求下全年竣工端增速维持相对高位。2023年1-8月施工面积累计增速为-7.1%，较前值下滑幅度扩大0.3pct。1-8月新开工面积同比下降24.4%，降幅较前值收窄0.1pct，8月单月下滑23%，环比+3.4pct，并连续27期单月数据负增长。在“保交楼”相关政策发力以及竣工交付周期影响下竣工端延续增长，1-8月竣工面积同比增长19.2%，较前值-1.3pct，8月单月增长10.1%，增速较前值-22.6pct。 销售：8月销售端持续走弱，在“认房不认贷”、首付比例下调等一系列政策的推动下预计9月销售边际向好，但仍需持续关注销售端修复的延续性。1-8月销售面积和销售金额同比变动-7.1%和-3.2%，较前值变动-0.6pct和-1.7pct。8月单月销售面积和销售金额同比增速为-23.95%和-23.73%，均价1-8月同比+8.2%，较前值回落1pct，当月销售均价同比增速转正（+0.3%），前值为-0.3%。 万千财富，与您相连 [Table_MeePageBoot] 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 资金：8月在销售端持续回落的背景下到位资金相应走弱，政策持续兑现后预计9月到位资金会有所改善。1-8月到位资金来源同比下滑12.9%，较前值下滑幅度扩大1.7pct，其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-12.8%/-22.9%/-7.3%/-4.3%，较前值变化-1.3pct/+0.1pct/-3.5pct/-3.3pct。 风险因素：消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降等。 分析师 潘云娇 执业证书编号 S0270522020001 8月社零同比增速有所回升，消费市场恢复向好 ——商贸零售行业跟踪报告 行业核心观点： 2023年8月我国社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.60%，较7月同比增速有所回升，增加2.10pcts，主要原因可能是去年低基数叠加国家扩消费政策持续发力的影响。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+3.70%/+12.40%。①细分品类：多数必选品和可选消费品同比增速回升。必选品类中，粮油食品类增速有所下降、日用品类转跌为增、中西药类增速跟上月持平。可选品类中，饮料类、烟酒类增速持续回落，纺织类、家具类、通讯类增