黑色金属周报：不锈钢：宏观政策助力，区间震荡

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 华安期货投研黑色金属周报 不锈钢：宏观政策助力，区间震荡 核心逻辑： 当前不锈钢处于供给增加、需求偏弱、利润存在和库存偏高的格局中。不锈钢厂在高利润的背景下从7月开始产量逐月增加，当前钢厂产量处于高位，但终端消费并未明显复苏，供求偏过剩状态。然而当前宏观利多政策不断增加，通胀小幅上涨，经济筑底复苏。宏观的发力，一方面抵消产业库存高企压力，另一方面提高市场对于商品价格的整体估值，短期内价格处于震荡偏弱运行态势。 黑色金属团队： 当前处于箱体震荡阶段：15000至15600元区间震荡。本周的社会库存呈现降量，但从现货成交量来看，成交量仍旧低迷，同时注册仓单仍然保持在8万吨附近。但下周随着09合约退市，以及多头从10合约转化到11合约，预计未来，下跌压力有所缓解。 作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 核心观点： 作者2：刘德勇从业资格证号：F03094242联系电话：0551-62839752 当前不锈钢处于回调震荡区间 本周关注：下周 ∟.本周要闻 1.本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现降量，主要以200、400系资源消化为主。全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存101.44万吨，周环比下降1.81%。其中冷轧不锈钢库存总量55.17万吨，周环比上升0.64%，热轧不锈钢库存总量46.27万吨，周环比下降4.58%。 2.印尼镍铁发往中国发货11.55万吨，环比减少18.51%，同比减少54.52%；到中国主要港口25.53万吨，环比增加123.58%，同比增加271.73%。 3.2023年9月全国精炼镍生产企业排产23300吨，环比增加2.76%。8月国内精炼镍总产量22675吨，环比增加4.78%。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.宏观数据解读 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 从通胀数据来看，CPI和PPI的价格数据开始筑底，核心通胀率有所上涨，表现在猪油的共振，以及大宗商品原料端价格的上涨。国内经济小幅的通胀，有利缓解价格对于工业和制造业的伤害，提高生产型企业的利润。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.宏观数据解读 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 美联储加息脚步不停止的背景下，中美的利率差当前处于高位，高利率的廉价美债吸引全球资本的流入，导致国内外资的流出，加剧人民币贬值。叠加当前欧美等国PMI连续数月处于收缩区间，导致外需不足，出口端大幅下跌，人民币指数持续承压。总体来看，在汇率小幅贬值的背景下，大宗原材料进口成小幅增加。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料—镍生铁 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 印尼受到即将到来的雨季及镍矿配额受限影响，供应趋紧，镍矿价格上调，近期海外进口镍铁和铬铁有所减少。同时由于钢厂排产预期抬高，镍铁和铬铁现货价格开始企稳上涨。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料—镍生铁 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 短期来看，海外政策面印尼政府对于矿部的廉政调查导致镍矿山新生产配额的增加减缓，同时下游不锈钢产量的增加对于镍铁原料的需求增大，未来镍铁价格有一定上涨空间。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料--铬铁 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铬矿供应延续偏紧态势，港口库存出现边际下跌，供方挺价意愿不减，成本支撑下铬铁价格走强 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存--不锈钢 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存101.44万吨，周环比下降1.81%。其中冷轧不锈钢库存总量55.17万吨，周环比上升0.64%，热轧不锈钢库存总量46.27万吨，周环比下降4.58%。当前钢厂产量处于高位，仓单大幅累计至8万吨 华安期货投研黑色金属周报 ∟.现货--不锈钢 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 从地区现货市场看，本周锡佛两地不锈钢现货价格下跌，现货市场成交量开始小涨 华安期货投研黑色金属周报 ∟.不锈钢钢厂--成本&利润 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 不锈钢厂利润下跌，现货价格下跌，预计减产出炉403不锈钢厂热轧冷轧利润开始缩小 华安期货投研黑色金属周报 ∟.基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部【华安解读】 不锈钢-无锡冷轧毛边基差，基差上涨至840元/吨；沪镍电解镍基差持续震荡收1880元/吨 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存—纯镍现货 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 精炼镍进口减少的主要原因在于月内精炼镍进口处于亏损状态，同时由于国内新增电积镍品牌价格优势较大并且印尼的镍中间品进口量的增加，使得俄镍进口整体出现下滑 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存--镍现货 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 在国产电积镍的产量不断提升背景下，年度精炼镍的进口量开始大幅下降。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层