黑色金属周报：不锈钢：窄幅震荡，迎接变动

华安期货投研黑色金属周报 核心逻辑： 不锈钢：窄幅震荡，迎接变动 编制日期:2023/7/7 投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：刘德勇从业资格证号：F03094242联系电话：0551-62839752 不锈钢基本面上，总体仍然处于供给小幅收窄，需求小幅改善，成本偏低当中。供给端，预计本月不锈钢产量变动不大，预计较6月实际粗钢产量基本持平。库存显示，本周全国主流不锈钢市场社会库存去库幅度有所减缓，受到当前高温天气影响，处于需求端淡季。原料端，印尼产镍铁和南非产铬铁进口多增，冲击国内镍铬价格，未来原料端价格仍然处于低位徘徊。 核心观点： 近两周不锈钢价格仍然处于箱体区间震荡，处于14900元-14550元区间窄幅波动。预计震荡偏强 本周关注： CPI和PPI、以及金融数据出炉的影响 华安期货投研黑色金属周报 ∟.本周要闻 1.不锈钢周度去库存幅度小幅减少。全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存98.25万吨，周环比下降0.77%，社会总库存去库速度较上周放缓，主要以300系及400系资源消化为主。现货价格偏弱，市场询购较为谨慎，部分资源成交伴随让利，整体出货表现一般。 2.印尼镍铁产量持续投产、中国镍铁产量出现下滑。6月印尼镍生铁金属产量12.16万吨，环比、同比均出现增加。6月中国镍生铁实际产量金属量3.14万吨，环比和同比均有所下滑。中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计15.31万吨，环比增加1.5%，同比增加14.48%。 3.不锈钢粗钢产量和排产出现小幅下滑。国内41家不锈钢厂粗钢产量303.52万吨，7月预计排产302.2万吨，环比小幅减产。 图:1.国内镍生铁价格图2.外购镍铁价格 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料—镍生铁 1400 镍生铁：8-10%Ni：汇总价格：江苏（日）元/镍 水淬镍：17-22%Ni：印尼产：市场价：中国 （日） 1350 1550 1300 1500 1250 14501400 1200 1350 1150 1300 1100 12501200 1050 1150 1000 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 印尼镍铁产量持续和进口量持续高位，冲击镍铁价格， 国产镍铁产量持续下降，预计预计未来镍铁价格将小幅下降 目前纯镍及镍生铁价差扩大，转产冰镍利润或将优于镍铁，可能刺激镍铁转产向冰镍 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料—镍生铁 图:3.镍铁生产利润图4.镍生铁库存 150 100 50 0 2.4 1.9 镍铁库存 -50 1.4 -100 -150 2023-01-052023-02-052023-03-052023-04-052023-05-052023-06-05 镍生铁：EF工艺：生产利润：内蒙古（日）元/镍镍生铁：RKEF工艺：生产利润：福建（日）元/镍镍生铁：RKEF工艺：生产利润：江苏（日）元/镍镍生铁：RKEF工艺：生产利润：内蒙古（日）元/镍 0.9 0.4 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受到下游不锈钢持续小幅增产影响，镍铁库存高位下跌 国产镍铁受到印尼进口冲击以及镍价低位徘徊，国内镍铁生产企业利润近两个月持续亏损 华安期货投研黑色金属周报 图5.铬矿港口库存图6.高碳铬铁价格 ∟.原料--铬铁 450 400 350 300 250 200 150 1月1日 1月13日 1月25日 2月5日 2月19日 3月3日 3月13日 3月25日 4月5日 4月16日 4月26日 5月5日 5月14日 5月24日 6月2日 6月11日 6月21日 6月30日 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月16日 9月27日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月9日 12月20日 12月31日 2018年2019年2020年 9400 9300 9200 9100 9000 8900 8800 8700 8600 8500 8400 高碳铬铁：FeCr55C1000：汇总价格：内蒙古（日）元/50基吨 2021年2022年2023年 2023-01-162023-02-162023-03-162023-04-162023-05-162023-06-16 高碳铬铁：FeCr55C1000：汇总价格：内蒙古（日）元/50基吨 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 随着南非高碳铬铁到港量增加，铬矿港口库存出现补库。铬铁价格高位处于低位徘徊 【华安解读】 钢厂本周厂库继续处于去库存，但是去库幅度较上周出现下降从佛山不锈钢现货成交量，交易情绪有所上涨。 最新7月钢厂排产，预计与上月持平 ∟.库存--不锈钢 图7.55家样本企业不锈钢企业库存（单位：吨） 1200000 1100000 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 1月6日 1月20日 2月10日 2月24日 3月10日 3月24日 2021年 4月2日 4月14日 4月22日 55家样本企业库存 4月30日 5月12日 5月20日 5月28日 2022年 6月9日 6月17日 6月25日 7月7日 7月16日 7月30日 2023年 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 华安期货投研 12月3日 12月17日 12月31日 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月1日 黑色金属周报 1月13日 1月21日 2月3日 2月12日 2月24日 3月4日 图8.不锈钢期货库存（单位：吨） 2021年 3月12日 3月24日 4月1日 4月9日 4月21日 4月29日 5月7日 2022年 5月19日 5月27日 6月4日 6月16日 6月24日 7月2日 7月16日 2023年 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 图9.地区性不锈钢现货成交量（单位：吨）图10.不锈钢现货价格（单位：元/吨） 华安期货投研黑色金属周报 ∟.现货--不锈钢 2400 1900 1400 900 18,000.00 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00 400 冷轧不锈钢：201：成交量：佛山（日）吨冷轧不锈钢：304：成交量：佛山（日）吨 15,000.00 市场价:冷轧不锈钢卷:304/2B:2.0*1219mm:太钢:佛山市场价:冷轧不锈钢卷:304/2B:2.0*1219mm:太钢:无锡 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 从现货市场看，锡佛两地不锈钢现货价格继续下降，现货成交量有所回升，现货市场询单氛围略有回暖，但终端需求 未出现明显改善。 当前现货价格涨幅低于期货盘面 华安期货投研黑色金属周报 图11.304冷轧不锈钢利润（单位：吨）图12.不锈钢430系生产利润（单位：元/吨） ∟.不锈钢钢厂--成本&利润 1200 600 1200 1000 800 600 1000 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 800 400 200 0 2023-02-232023-03-232023-04-232023-05-232023-06-23 -200 -400 600 400 200 冷轧不锈钢：废不锈钢：304：毛利：中国（日）冷轧不锈钢：外购高镍铁：304：毛利：中国（日）冷轧不锈钢：自产高镍铁：304：毛利：中国（日） 0 价差（右轴）热轧利润（430系）冷轧利润（430系） 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 304不锈钢厂利润持续盈利 403不锈钢厂热轧利润有所恢复 ∟.基差 图13.不锈钢基差 2800 2300 1800 1300 800 300 -200 -700 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 不锈钢-无锡冷轧毛边基差，本周小幅下降至210元/吨；沪镍电解镍基差持续走低6640元/吨当前现货价格上涨缓慢，表明实际需求改善仍然较慢 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月14日 9月24日 10月11日 10月21日 10月31日 11月10日 11月20日 11月30日 12月10日 12月20日 12月30日 华安期货投研 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 12月 1月3日 1月12日 1月21日 2月1日 2月11日 黑色金属周报 2月21日 3月2日 3月11日 3月21日 3月30日 4月10日 4月19日 4月28日 5月11日 图14.镍基差 5月20日 2021年 5月30日 6月9日 6月17日 6月25日 7月3日 7月12日 7月21日 7月30日 2022年 8月9日 8月18日 8月27日 9月6日 9月16日 9月26日 10月12日 2023年 10月21日 10月31日 11月9日 11月18日 11月28日 12月7日 12月16日 12月26日 ∟.库存—纯镍现货 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 当前镍豆和镍板社会库存均处于较低位置，当前纯镍库存处于低位，支撑当前镍价的上涨，镍价波动加大 1月1日 1月15日 1月29日 2月18日 2020年 3月4日 3月18日 4月1日 4月15日 图15.镍豆社会库存（单位：吨） 4月29日 5月13日 镍豆社会库存 5月27日 2021年 6月10日 6月23日 7月3日 7月17日 7月31日 8月14日 8月28日 2022年 9月11日 9月25日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 华安期货投研 2023年 12月23日 黑色金属周报 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月10日 图16.镍板社会库存（单位：吨） 2020年 2月24日 3月5日 3月18日 3月31日 4月9日 4月22日 5月5日 2021年 5月14日 5月27日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月22日 2022年 7月31日 8月13日 8月26日 9月4日 9月17日 9月30日 2023年 10月14日 10月23日 11月5日 11月18日 11月27日 12月10日 12月23日 图17.精炼镍进口盈亏（单位：万吨）图18.精炼镍社会库存（单位：吨） 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存--镍现货 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 精炼镍进口盈亏 80000 70000 60