【铁合金周报】双硅区间震荡，等待宏观政策指引

目录 周度市场回顾 锰硅基本面 周度市场回顾 一、锰硅基本面 •1、估值端：偏多。上周锰硅国储消息公布，市场情绪回落，锰硅回归基本面交易逻辑。盘面前半周震荡偏弱，后半周处于区间震荡。上周五受A股市场影响，日涨幅一度上冲到110元/吨，然锰硅供需方面并无明显驱动，所以锰硅下午大幅回落。成本方面，南非半碳酸前期到港量环比减少对半碳酸的价格有提振作用，市场低价出货意愿较低。且康密劳罢工问题的延续，加蓬矿方面有一定的上涨可能。化工焦结束了三轮提降周期，本轮化工焦开始新一轮提涨，多数地区上涨50元/吨，所以成本方面支撑较强。现货价格方面略有下降主要受前半周的盘面影响，后续预计会有所提升，对亏损的利润也有一定的修复。 •2、驱动端：中性 •（1）供需：中性。本周日均产量数据显示仍上涨360吨/日，内蒙地区稳中有涨，但幅度不大。贵州某大厂的增产使贵州地区日均产量大幅上涨290吨/日，全国产量仍保持稳中上涨。下游需求方面，本周五大材产量变动不大，略降0.26万吨。虽钢厂处于消费淡季，但12月钢招的开启和12月下旬冬储协议的集中签订对需求仍较稳固。 •（2）库存：中性。本周锰硅厂内库存较上周有所增加，仓单库存也略有增幅，前期利润的扩大使北方地区持续增产，然下游需求保持较为稳定，库存增加在所难免，但目前压力尚能承受。 •二、总结 •中性。锰硅供需略显宽松，但压力尚可，且成本支撑较强，下方空间不大。成本方面锰矿和化工焦的提振对锰硅有较强支撑，需求方面虽处消费淡季，但也因12月钢招和后续钢厂的冬储计划对需求影响暂稳。同时叠加12月的两大会议，短期来看，锰硅在会议前保持区间震荡，后续或将由于宏观政策的利好消息有较强的提振作用，注意关注会议的具体时间和冬储情况。 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 周度市场回顾 •一、硅铁基本面 •1、估值端：中性。本周硅铁振幅较大，但仍属于区间震荡，基本面驱动有限，周五受股市影响，上午冲高一度上涨140元/吨，随后大幅回落。成本方面，兰炭和氧化铁皮依旧暂稳运行，电价方面北方多数地区保持稳定，但宁夏地区电价的下降使成本下滑明显为160元/吨，利润空间走扩。现货方面，多数地区变化不大。其余地区宁夏外，成本和利润变化幅度均不显。 •2、驱动端：中性 •（1）供需：中性。硅铁下游贸易商按需购货，市场持观望心态，且金属镁库存的堆积使价格持续下跌对硅铁的供给稍有影响，本周硅铁供给略有下滑。但下游钢厂产量仍维持较稳定的空间，且12月钢招数量较上月有所增加，叠加冬储预期，总体来说硅铁需求端不会有太大的落差。 •（2）库存：中性。库存方面，硅铁产量虽环比下降，但硅铁厂内库存逐渐增多，有累库隐患。仓单库存略有增幅但位于低位，虽供给高位，但目前对库存总体影响不显。 •二、总结 •中性。硅铁基本面驱动不强，上周价格区间震荡，上下振幅较大。成本方面，兰炭和氧化铁皮暂稳运行，然宁夏地区电价的下调使成本下降明显，利润明显有所增幅。其余地区成本变化不大，利润空间仍被压缩。硅铁下游出货方面较为冷淡，多数贸易商谨慎采购，观望情绪较浓。但钢企的12月招标数量的上升和冬储预期，硅铁需求仍有一定韧性。短期来看，仍区间震荡，下方支撑位在6150-6200元/吨附近。目前硅铁虽供需略显宽松，但后续价格仍受宏观政策影响较大，若有利好消息或将较大程度提振价格，注意密切关注宏观动向、钢企招标和冬储情况。 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 产业链周度数据总览 2024/12/06:锰硅估值端 产业链周度数据总览 目录 周度市场回顾 锰硅基本面 期货端：锰硅震荡区间震荡，供需驱动有限 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 期货市场： •上周锰硅2501主力合约收盘于6288元/吨，周环比下跌78元/吨。目前黑色整体步入消费淡季，钢厂五大材产量下滑，但由于历年12月钢厂陆续有冬储计划，未来仍有一定反弹空间。 •锰硅01合约成交112,997手，持仓218,884手，市场观望情绪较浓。前20期货公司合计空头持仓量比多头持仓量多30.29%。 期货端：期货跌幅大于现货，基差走强 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 现货端：锰硅多数地区现货价下跌，但幅度不大 现货端：锰硅多数地区现货价格震荡下行 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：主产区南北方锰硅成本均略有上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：周度锰矿天津港到港成本均下滑，市价暂稳定 成本端：周度各锰矿矿种市价相对稳定 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：港口锰矿总库存稍有下降，天津港和钦州港库存均下滑 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：天津港南非半碳酸库存下降显著、加蓬矿库存大幅上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：钦州港库存稍有下调，幅度很小 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：天津港锰矿疏港量稍有涨幅，加蓬矿疏港量下降，南非略上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：多数地区电价保持不变，宁夏预计将下降 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：化工焦提涨，氧化铁皮价格保持不变 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 锰硅成本端： •化工焦结束三轮提降，开启新一轮提涨，预计仍有下一轮上涨。 •氧化铁皮本周价格保持相对稳定。 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 供给端：全国开工率略有上涨，四川大幅上涨22.91% 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 供给端：全国日均产量仍保持上涨，贵州、四川地区上涨明显，内蒙稳中有涨，幅度不大 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 需求端：11月河北主流钢厂采购价稍有上涨，冬季汽运费有所上浮 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 需求端：钢企步入冬季消费淡季，五大材产量稍有回落 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 库存端：锰硅厂内锰矿库存上涨，锰硅库存也同步上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 库存端：仓单库存略有上涨，且厂库仓单高位震荡 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 目录 周度市场回顾 锰硅基本面 期货端：硅铁区间震荡，等待宏观面指引 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 期货市场： •上周硅铁2501主力合约收盘于6318元/吨，周环比下跌68元/吨。硅铁01合约成交52979手，持仓55091手。前20期货公司合计空头持仓量比多头持仓量多11.72%，目前市场成交较冷淡，观望情绪较浓。 期货端：江苏现货价下跌幅度小于盘面价下跌幅度，基差走强 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 现货端：周度硅铁产地价格变化不大，主流地区市价略有下滑 现货端：现货价跌幅不一，硅铁品种价差缩小 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：硅铁成本周度多数数据保持稳定，宁夏因电价下降显著 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：北方多数电价周度变化较平稳，宁夏预计将会下降 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：本周兰炭价格和氧化铁皮均与上周保持不变 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：冬季北方有供暖需求，对兰炭价格有一定支撑，但下游出货不利，有下降可能 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货