黑色金属周报：不锈钢：排产和库存累积，不锈钢重回震荡

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 华安期货投研黑色金属周报 不锈钢：排产和库存累积，不锈钢重回震荡 核心逻辑： 当前不锈钢处于供给增加、需求预期和利润较大的格局中。不锈钢厂在高利润的背景下从7月开始产量逐月增加，在宏观推动和”金9银10”预期旺季推动下，价格突破16000元高位。然而在内需和外需恢复的较弱背景下，高产量导致社会库存呈现小幅累库，价格继续上涨乏力，当前处于箱体震荡阶段：15500至16000元之间震荡。虽然本周的社会库存呈现降量，但从现货成交量来看，价格高位下，成交量仍旧低迷。同时注册仓单大幅累计至8万吨，表明当前现货销售疲软，部分卖方希望在期货市场销售现货。 黑色金属团队： 作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 核心观点： 当前不锈钢处于回调震荡区间，但未来随着宏观政策和通胀的小幅上涨，不排除上涨可能 本周关注： 作者2：刘德勇从业资格证号：F03094242联系电话：0551-62839752 CPI价格的出炉 ∟.本周要闻 1.本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现降量，主要以200、400系资源消化为主。全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存103.31万吨，周环比下降1.04%。 2.本期印尼镍铁发运量和到货量均大幅减少。近期受印尼镍矿事件影响，印尼及菲律宾镍矿价格上涨明显，铁厂生产成本高企，挺价出货。但是下游不锈钢情绪不高，暂难接受过高原料报价，多以均价采购镍铁。 3.9月国内34家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为133.96万吨，预计环比增加1.78%，预计同比增加13.51%。 4.2023年9月全国精炼镍生产企业排产23300吨，环比增加2.76%。8月国内精炼镍总产量22675吨，环比增加4.78%。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.宏观数据解读 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 8月份制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.4个百分点，实现连续三个月回暖。从分项指标来看，除了从业人员指数有所下降外，其他各项指标均有所好转。生产指数、原材料购进价格和出厂价格指数均回到扩张区间，总体表明当前内需有所好转，通缩压力有所减少，预计8月份的PPI指数也将有所上涨。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.宏观数据解读 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 美联储加息脚步不停止的背景下，中美的利率差当前处于高位，高利率的廉价美债吸引全球资本的流入，导致国内外资的流出，加剧人民币贬值。叠加当前欧美等国PMI连续数月处于收缩区间，导致外需不足，出口端大幅下跌，人民币指数持续承压。总体来看，在汇率小幅贬值的背景下，大宗原材料进口成小幅增加。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料—镍生铁 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 印尼受到即将到来的雨季及镍矿配额受限影响，供应趋紧，镍矿价格上调，海外进口镍铁和铬铁有所减少。同时由于钢厂排产的持续增加导致，镍铁和铬铁现货价格开始企稳上涨。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料—镍生铁 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 短期来看，海外政策面印尼政府对于矿部的廉政调查导致镍矿山新生产配额的增加减缓，同时下游不锈钢产量的增加对于镍铁原料的需求增大，未来镍铁价格有一定上涨空间。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料--铬铁 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铬矿供应延续偏紧态势，港口库存可交易数量有限，供方挺价意愿不减，成本支撑下铬铁价格走强 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存--不锈钢 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现降量，主要以200、400系资源消化为主。全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存103.31万吨，周环比下降1.04%。当前钢厂产量处于高位，仓单大幅累计至8万吨 华安期货投研黑色金属周报 ∟.现货--不锈钢 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 从地区现货市场看，本周锡佛两地不锈钢现货价格上涨，现货市场成交量开始拉涨，表明当前市场对于未来不锈钢市场看涨为主 华安期货投研黑色金属周报 ∟.不锈钢钢厂--成本&利润 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 不锈钢厂利润持续盈利，现货价格企稳，有利于企业稳定生产403不锈钢厂热轧冷轧利润开始缩小 华安期货投研黑色金属周报 ∟.基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部【华安解读】 不锈钢-无锡冷轧毛边基差，基差上涨至650元/吨；沪镍电解镍基差持续震荡收1680元/吨 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存—纯镍现货 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 精炼镍进口减少的主要原因在于月内精炼镍进口处于亏损状态，同时由于国内新增电积镍品牌价格优势较大并且印尼的镍中间品进口量的增加，使得俄镍进口整体出现下滑 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存--镍现货 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 在国产电积镍的产量不断提升背景下，年度精炼镍的进口量开始大幅下降。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层