镍和不锈钢产业链周报：镍：供应趋松，硫酸镍产电积镍经济线支撑，区间震荡 不锈钢：高库存VS低估值，关注需求变化，区间震荡

本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心2023年3月5日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号镍和不锈钢产业链周报镍：供应趋松，硫酸镍产电积镍经济线支撑，区间震荡不锈钢：高库存VS低估值，关注需求变化，区间震荡作者：张若怡联系人：于培云联系方式：020-88818068张若怡从业资格：F3014466投资咨询资格：Z0013119 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心主要观点主要观点本周策略3月策略镍国内产量稳步提升，前期进口窗口多次打开，保税区清关，导致现货供应宽松。下游刚需“高价抑制成交、逢低入市采购”，总体市场成交回暖。内外显性库存去化。硫酸镍与纯镍价差修复至约10000元/吨，按硫酸镍产电积镍经济性考虑，理论上镍价在185000元/吨有支撑。不过，下游三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑，硫酸镍价格下跌，或开启负反馈通道。后市镍价若要顺畅下跌，需要寄托于硫酸镍价格下滑。整体上，短期或存在技术性反弹，延续反弹空思路，主力关注185000元/吨支撑。反弹空思路，主力关注185000支撑反弹空思路不锈钢华东某大型钢厂宣布减产，上周仓单资源消化较快，若镍价企稳，宏观再出利多政策，不锈钢价格或有弱反弹。但高库存尚需时日消化，钢厂施压原料，成本下移，亦不看好上方空间。短期区间操作，不宜追涨杀跌。至于后市方向的选择，仍然取决于需求情况。区间短线操作成本线附近，逢高空2 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心产业链资讯32 月24 日，陷入困境的南非国有电力企业Eskom 否认在过去一周实施了第7 阶段或第8 阶段的限电措施，但Eskom 报告称在一些晚高峰期间，电力限电超过7000 MW。每个阶段通常相当于1000 MW。据了解，Eskom 目前仍在起草的新框架可能包括多达16 个阶段的限电。受原料供应紧张及成品出货不畅影响，江苏D钢厂计划于本周末停产2台AOD炉，预计影响日产量3000吨，减产持续时间待定。近期该钢厂持续限制无锡地区冷热轧分货量，下周热轧分货打五折，冷轧待定。当前钢厂内成品库存高居不下，响水地区冷轧及冷酸线亦处于间断性减停产状态。据Mysteel，2023年3月41家钢厂300系醋缸排产159.75万吨，环比增加6.81%，同比增加4.29%。 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心周度数据4本周上周周变化单位SMM 1#电解镍191300204950-13650元/吨1#金川镍升贴水740061501250元/吨1#进口镍升贴水41003900200元/吨镍豆现货升贴水340020001400元/吨LME镍 0-3-212.08-213.51.42美元/吨进口盈亏（滞后一日）-11661152-2318元/吨期货比值（滞后一日）7.657.87-0.22/LME库存4473644580156吨SHFE周报库存28842514370吨国内六地社会库存48745221-347吨保税区库存56006600-1000吨全球显性库存5521056401-1191吨电池级硫酸镍价格40050400500元/吨电池级硫酸镍较镍豆溢价-6905-1985512950元/镍吨电池级硫酸镍较高镍铁溢价-574-693119元/镍吨菲律宾红土镍矿1.5CIF72720美元/湿吨红土镍矿港口库存700718-17万湿吨8-12%江苏高镍生铁13501355-5元/镍点高镍生铁较电解镍溢价-574-693119元/镍点南非精粉 40-42%56551元/吨度南非块矿 36-38%55550元/吨度铬矿港口库存239.6236.53.1万吨内蒙古高碳铬铁价格920092000元/50基吨304/2B（无锡宏旺2.0卷） 1675017000-250元/吨304/2B（佛山宏旺2.0卷）1685017100-250元/吨304/No.1（无锡广青3.0卷）1655016850-300元/吨304/No.1（佛山广青3.0卷）1695017100-150元/吨304废不锈钢一级料（不含税）1240012500-100元/吨期现价差550320230元/吨参考成本（按即期原料价格算）1713417174-41元/吨300系社库（无锡+佛山）72.3573.36-1.02万吨300系冷轧社库（无锡+佛山）46.5045.730.77万吨SHFE不锈钢仓单9.2110.29-1.07万吨铬矿铬铁不锈钢精炼镍硫酸镍镍矿镍铁 目录502镍：供应趋松，硫酸镍产电积镍经济线支撑，区间震荡不锈钢：高库存VS低估值，关注需求变化，区间震荡01 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心镍：供应趋松，硫酸镍产电积镍经济线支撑，区间震荡6 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心精炼镍升水换月上涨，前期进口窗口打开，保税区资源流入，下游逢低采购，市场回成交暖7LME镍基差（美元/吨）电解镍现货升贴水（元/吨）-1200-1000-800-600-400-20002002022-07-052022-07-152022-07-252022-08-042022-08-142022-08-242022-09-032022-09-132022-09-232022-10-032022-10-132022-10-232022-11-022022-11-122022-11-222022-12-022022-12-122022-12-222023-01-012023-01-112023-01-212023-01-312023-02-102023-02-202023-03-02LME镍升贴水（0-3）LME镍升贴水（3-15）期货进口盈亏和沪伦比值（元/吨）0123456789-35000-30000-25000-20000-15000-10000-50000500010000150002022-06-232022-06-282022-07-032022-07-082022-07-132022-07-182022-07-232022-07-282022-08-022022-08-072022-08-122022-08-172022-08-222022-08-272022-09-012022-09-062022-09-112022-09-162022-09-212022-09-262022-10-012022-10-062022-10-112022-10-162022-10-212022-10-262022-10-312022-11-052022-11-102022-11-152022-11-202022-11-252022-11-302022-12-052022-12-102022-12-152022-12-202022-12-252022-12-302023-01-042023-01-092023-01-142023-01-192023-01-242023-01-292023-02-032023-02-082023-02-132023-02-182023-02-232023-02-28期货进口盈亏沪伦比值-10000-5000050001000015000200002021-07-222021-08-062021-08-212021-09-052021-09-202021-10-052021-10-202021-11-042021-11-192021-12-042021-12-192022-01-032022-01-182022-02-022022-02-172022-03-042022-03-192022-04-032022-04-182022-05-032022-05-182022-06-022022-06-172022-07-022022-07-172022-08-012022-08-162022-08-312022-09-152022-09-302022-10-152022-10-302022-11-142022-11-292022-12-142022-12-292023-01-132023-01-282023-02-122023-02-27金川镍进口镍挪威大板镍豆沪镍月差与仓单（元/吨；吨）02000400060008000100001200014000-10000100020003000400050006000700080002021-03-022021-03-222021-04-112021-05-012021-05-212021-06-102021-06-302021-07-202021-08-092021-08-292021-09-182021-10-082021-10-282021-11-172021-12-072021-12-272022-01-162022-02-052022-02-252022-03-172022-04-062022-04-262022-05-162022-06-052022-06-252022-07-152022-08-042022-08-242022-09-132022-10-032022-10-232022-11-122022-12-022022-12-222023-01-112023-01-312023-02-20主力-次主力（左）SHFE仓单（右） 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心估值偏高；硫酸镍与纯镍价差缩窄至约1万元/镍吨，理论上镍价在18.5w有支撑8高镍铁较电解镍升贴水（元/镍点）-1400-1200-1000-800-600-400-20002002021-07-162021-07-312021-08-152021-08-302021-09-142021-09-292021-10-142021-10-292021-11-132021-11-282021-12-132021-12-282022-01-122022-01-272022-02-112022-02-262022-03-132022-03-282022-04-122022-04-272022-05-122022-05-272022-06-112022-06-262022-07-112022-07-262022-08-102022-08-252022-09-092022-09-242022-10-092022-10-242022-11-082022-11-232022-12-082022-12-232023-01-072023-01-222023-02-062023-02-21硫酸镍较一级镍豆溢价（元/镍吨）-80000-60000-40000-2000002000040000600001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201820192020202120222023镍板与不锈钢比值5791113152021-09-172021-10-012021-10-152021-10-292021-11-122021-11-262021-12-102021-12-242022-01-072022-01-212022-02-042022-02-182022-03-042022-03-182022-04-012022-04-152022-04-292022-05-132022-05-272022-06-102022-06-242022-07-082022-07-222022-08-052022-08-192022-09-022022-09-162022-09-302022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-232023-01-062023-01-202023-02-0320