镍和不锈钢产业链周报：镍：供需预期趋松，低库存支撑，震荡盘整 不锈钢：库存高企，成本支撑，区间震荡

本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心镍和不锈钢产业链周报Weekly Nickel & Stainless Steel Report 广发期货有色金属组联系方式：020-88818068本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。快速开户微信公众号镍：供需预期趋松，低库存支撑，震荡盘整不锈钢：库存高企，成本支撑，区间震荡2023年1月15日 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心主要观点主要观点本周策略上周策略镍近期青山电积镍事件逐步被消化，但供需趋松预期尚存，镍价偏弱震荡。沪伦比值修复，进口窗口打开，部分俄镍清关，现货资源得到补充，国内库存小幅增加。临近春节，现货成交偏清淡，合金企业少量备货，现货升水持续上调。下周沪镍参考运行区间195000~215000元/吨。节后需要关注纯镍实际爬产情况，跟踪库存能否有效累积。春节期间海外宏观有较多数据公布，外盘正常交易，LME流动性欠缺，存在大幅波动的可能性。综合来看，春节前后不确定性因素较多，短线空单20w附近逢低止盈，建议观望或轻仓过节。短线空单20w附近逢低止盈，建议轻仓或空仓过节短线空单保持谨慎，无单不建议追空，主力关注21w附近表现不锈钢近期不锈钢处于强预期、弱现实格局中，成本具备支撑，库存高企压制，多空因素交织，维持区间震荡。具体来说，部分钢厂减产检修，春节前下游需求疲软，社会库存和仓单数量明显高于季节性。下周不锈钢主力参考运行区间16400~17000元/吨。节后，强预期有待兑现，若下游入市补库和原料铬铁、镍铁扰动，则或仍有上涨弹性；但若需求好转预期落空，则高库存压力突出。偏近端的合约呈现contango结构，建议关注正套机会。综合来看，春节前后不确定性因素较多，建议观望或轻仓过节。暂观望区间操作，主力参考16300~172002 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心OverviewMarket overviewNickelAlthough the impact of the Tsingshanelectrodeposition nickel event gradually faded, the expectation of loose supply and demand still exists. The import window opened, and some Russian nickel flowed into the market from the bonded area, which caused the domestic inventory increased slightly last week. As the Spring Festival approaches, spot transactions have been decreasing, only alloy enterprises still have a small amount of purchasedemand. The spot premium continues to rise. The short-term extrusion effect of electrodeposited nickel produced by Tsingshanon delivered products is limited, and the problem of low inventory of delivered products has not been solved completely. After the Spring Festival , we need to pay attention to the actual productionsituation and track whether the pure nickel inventory can be effectively accumulated. LME lacks liquidity and may fluctuate significantly. In general, there aremany uncertain factors around the Spring Festival,therefore it is recommended to reduce the position.Next week’s price range for reference: SHFE nickel 195,000 ~ 215,000 CYN/t.3 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心市场回顾4沪镍主力季节性图（元/吨）5000100001500020000250003000035000400001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023LME镍季节性图（美元/吨）5000100001500020000250003000035000400001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120222023不锈钢主力季节性图（元/吨）500070009000110001300015000170001900021000230001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023上周镍价整体偏弱震荡，周内先后测试21w和20w整数位支撑，周四晚公布的美国CPI如期下行，美元指数走弱，商品情绪整体向好，镍价跟随反弹。上周整体运行区间在20w~21.5w。上周不锈钢仍然处于强预期VS弱现实、库存高企VS成本支撑的格局之中，整体维持在16400~17200区间震荡。 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心产业链周度数据(weekly data)5本周上周周变化单位SMM 1#电解镍2185002161502350元/吨1#金川镍升贴水14000100004000元/吨1#进口镍升贴水71506650500元/吨镍豆现货升贴水500035001500元/吨LME镍 0-3-196-22125美元/吨进口盈亏-339-77017362/期货比值7.657.550.1/LME库存5326254528-1266吨SHFE周报库存3020293090吨国内六地社会库存46074084523吨保税区库存83008400-100吨全球显性库存6616967012-843吨电池级硫酸镍价格3675037300-550元/吨电池级硫酸镍较镍豆溢价-45955-41955-4000元/镍吨电池级硫酸镍较高镍铁溢价0-786.5786.5元/镍吨菲律宾红土镍矿1.5CIF71.571.50美元/湿吨红土镍矿港口库存868886-18万湿吨8-12%江苏高镍生铁138013800元/镍点高镍生铁较电解镍溢价0-786.5786.5元/镍点南非精粉 40-42%53521元/吨度南非块矿 36-38%50491元/吨度铬矿港口库存226.7237.2-10.5万吨内蒙古高碳铬铁价格89008700200元/50基吨304/2B（无锡宏旺2.0卷） 17100171000元/吨304/2B（佛山宏旺2.0卷）1710017000100元/吨304/No.1（无锡广青3.0卷）169501690050元/吨304/No.1（佛山广青3.0卷）17100171000元/吨304废不锈钢一级料（不含税）12500125000元/吨期现价差1727046516805元/吨参考成本（按即期原料价格算）172681719573元/吨300系社库（无锡+佛山）53.8348.944.89万吨300系冷轧社库（无锡+佛山）34.6231.073.56万吨SHFE不锈钢仓单8.836.911.92万吨 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心6镍：春节前后国内库存和价格（Domestic inventories and prices before and after the Spring Festival ）春节前后国内镍社会库存对比（吨）春节前后国内镍社会库存变化（吨）0100002000030000400005000060000节前3星期节前2星期节前1星期节后1星期节后2星期节后3星期2019202020212022202320192020202120222023节前2星期-1273-330699-719-920节前1星期-2032721251-1145542节后1星期113923231202425节后2星期-64133611091309节后3星期-1338-489-19674085周库存变化-414551916122278春节前后SHFE镍价格对比（元/吨）春节前后SHFE镍价格变化（元/吨）镍2023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年[d-10,d-6]-0.87%6.45%-3.05%-0.30%0.82%-0.35%-1.03%[d-5，d-1]-8.03%5.08%-4.82%4.85%1.20%-2.80%[d+1，d+5]5.08%4.49%-0.56%-2.82%1.47%4.86%[d+6，d+10]3.38%-2.89%-0.58%6.26%-2.81%4.45%[d+11，d+15]-1.93%-13.35%-2.20%1.99%2.24%-2.00%d-1-0.08%0.72%-2.33%1.66%2.60%1.11%d+14.10%1.74%-3.46%0.90%-0.63%2.60%6000080000100000120000140000160000180000200000220000240000260000d-15d-14d-13d-12d-11d-10d-9d-8d-7d-6d-5d-4d-3d-2d-1d+1d+2d+3d+4d+5d+6d+7d+8d+9d+10d+11d+12d+13d+14d+152023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心7不锈钢：春节前后国内库存和价格春节前后无锡+佛山300系不锈钢社会库存对比（吨）春节前后无锡+佛山300系不锈钢社会库存变化（吨）春节前后SHFE不锈钢价格对比（元/吨）春节前后SHFE不锈钢价格变化（元/吨）不锈钢2023年2022年2021年2020年节前第二周1.14%3.38%-1.22%-0.11%节前第一周-5.73%2.15%-1.65%节后第一周4.93%4.87%-3.17%节后第二周2.64%-4.21%0.23%节后第三周-4.65%-7.05%-1.97%节前第一天1.25%0.21%-1.05%节后第一天2.49%2.55%-4.93%500070009000110001300015000170001900021000d-15d-14d-13d-12d-11d-10d-9d-8d-7d-6d-5d-4d-3d-2d-1d+1d+2d+3d+4d+5d+6d+7d+8d+9d+10d+11d+12d+13d+14d+152023年2022年2021年2020年0102030405060节前三周节前两周节前一周节后一周节后两周节后三周2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年节前两周-0.740.00-0.200.421.104.89节前一周0.192.582.802.655.87节后一周2.903.6216.205.595.42节后两周