传媒行业周报2023年37期：线下演出、线上短剧火热，文娱消费供需两旺

股票研 究 线下演出、线上短剧火热，文娱消费供需两旺 传播文化业 评级：增持 2023.09.16 上次评级:增持 细分行业评级 ——传媒行业周报2023年37期 陈筱(分析师)李芓漪(分析师)陈俊希(分析师) 021-38675863021-38038428021-38032025 chenxiao@gtjas.comliziyi@gtjas.comchenjunxi@gtjas.com 证书编号S0880515040003S0880523080004S0880520120009 本报告导读： 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 线下演出超预期复苏，线上短剧迅速出圈，未来文娱消费景气度有望继续提升，积极 布局相关业务的公司有望充分受益。 摘要： 证券研究报 告 上周传媒（申万）指数下跌1.61%，位居32个行业第32名，弱于上证中小（上涨0.36%）、上证指数（上涨0.36%）、深证成指（下跌1.00%）、沪深300（下跌0.20%），强于创业板指（下跌1.80%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、百纳千成、博纳影业、芒果超媒等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、光线传媒、心动公司、值得买、蓝色光标等。 演出：疫后供需两旺，景气度远超疫前。周杰伦、�月天等超头部明 星演唱会的重启成为2023年演出市场复苏的重要驱动力，根据中国演出行业协会数据，23H1演出票房收入167.9亿元，同比增长673.5%，其中�一期间全国营业性演出票房收入15.19亿元，同比增 长9.6倍，根据艾媒咨询预测，2023年中国演出市场规模预计达903.5 亿元，同比增长2.7倍，较19年增长67.9%。票务平台的活跃程度亦体现了演出市场的火热程度，根据QuestMoblie数据，2023年1-7月大麦、摩天轮票务两大票务平台MAU规模均实现迅速增长。 短剧：市场供给蓬勃向上，持续撬动新流量。短剧指单集1-3分钟、 单部80-100集的内容形式，其特点在于看重情绪铺垫、剧情反转， 每隔几集便会设置用户付费节点，一般单集付费价格不超过3元。根据德塔文短剧数据库统计，23H1全平台上线481部短剧，已超上年全年454部的水平，其中抖音、腾讯分别上线212部、100部，从短剧景气指数来看，抖音、腾讯份额分别达29%、34%。短视频广告是吸引用户观看短剧并付费的重要渠道，根据AppGrowing数据，短剧行业移动广告投放占比由1月的0.14%提升至7月的0.69%，持续提升趋势明显。短剧题材百花齐放，其中战神题材稳居榜首，甜宠与穿越题材暑期增势明显。根据字节及AppGrowing数据，1-7月爆款短剧三大题材为战神、虐恋、穿越，数量占比分别为33%、9.4%、8.9%。短剧市场迅速爆发，积极布局相关业务的公司有望受益，受益标的：中文在线、掌阅科技等。 风险提示：票房不及预期，监管政策风险等。 相关报告 《影片口碑为致胜法宝，持续看好游戏市场复苏》2023.09.10 《23H1传媒业绩恢复向好，优质影片蓄势以待》2023.09.03 《游戏行业并购风潮再起、欧洲市场稳步上行》2023.08.27 《暑期档票房创新高，户外视频广告渐入佳境》2023.08.20 《电影市场持续火热，斯坦福“AI小镇”正式开源》2023.08.13 目录 1.线上短剧、线下演出火热，文娱消费供需两旺3 1.1.短剧：市场供给蓬勃向上，持续撬动新流量3 1.2.演出：疫后供需两旺，景气度远超疫前3 2.一周行业及公司要闻6 2.1.AIGC/互联网6 2.2.影视院线7 2.3.短视频/直播7 3.传媒上市公司公告8 4.行业主要数据更新9 5.风险提示13 1.线上短剧、线下演出火热，文娱消费供需两旺 上周传媒（申万）指数下跌1.61%，位居32个行业第32名，弱于上证中小（上涨0.36%）、上证指数（上涨0.36%）、深证成指（下跌1.00%）、沪深300（下跌0.20%），强于创业板指（下跌1.80%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、百纳千成、博纳影业、芒果超媒等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、光线传媒、心动公司、值得买、蓝色光标等。 1.1.演出：疫后供需两旺，景气度远超疫前 23H1全国演出市场供需两旺，全年市场规模预计超900亿元。周杰伦、 �月天等超头部明星演唱会的重启成为2023年演出市场复苏的重要驱动力，根据中国演出行业协会数据，23H1演出票房收入167.9亿元，同比增长673.5%，其中�一期间全国营业性演出票房收入15.19亿元，同比增长9.6倍，根据艾媒咨询预测，2023年中国演出市场规模预计达 903.5亿元，同比增长2.7倍，较19年增长67.9%。票务平台的活跃程 度亦体现了演出市场的火热程度，根据QuestMoblie数据，2023年1-7 月大麦、摩天轮票务两大票务平台MAU规模均实现迅速增长。 图1：2023年中国演出市场规模预计达903.5亿元，同比增长2.7倍，较19年增长67.9% 903.5921.5969.1 1017 514.1538 335.9 247.5243.6 1,200 1,000 800 600 400 200 0 中国演出市场规模（亿元） 数据来源：中国演出行业协会，艾媒咨询，国泰君安证券研究 图2：大麦、摩天轮票务MAU规模增长迅速 数据来源：QuestMoblie 图3：23Q2全国营业性演出观演人次、场均人次环比均有明显提升 图4：23H1演出票房收入167.9亿元，同比增长 673.5% 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 23Q123Q223H1 观演人次（万） 场均人次（人/场，右轴） 326 6223.7 324.6 4038.4 322.0 317.2 2185.2 324 322 320 318 316 314 312 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 167.93 118.13 49.8 23Q123Q223H1 演出票房收入（亿元） 数据来源：中国演出行业协会，国泰君安证券研究数据来源：中国演出行业协会，国泰君安证券研究 1.2.短剧：市场供给蓬勃向上，持续撬动新流量 23H1短剧供给实现爆发，投流提升趋势明显。短剧指单集1-3分钟、单部80-100集的内容形式，其特点在于看重情绪铺垫、剧情反转，每隔几 集便会设置用户付费节点，一般单集付费价格不超过3元。根据德塔文 短剧数据库统计，23H1全平台上线481部短剧，已超上年全年454部的水平，其中抖音、腾讯分别上线212部、100部，从短剧景气指数来看，抖音、腾讯份额分别达29%、34%。短视频广告是吸引用户观看短剧并付费的重要渠道，根据AppGrowing数据，短剧行业移动广告投放占比由1月的0.14%提升至7月的0.69%，持续提升趋势明显。 图5：23H1全平台上线481部短剧，超上年全年图6：从短剧景气指数来看，腾讯、抖音份额最高 212 120.92 103.19 58.31 100 72 6926.54 2828.22 10.44 7 2 0.20 250 200 150 100 50 0 上线部数景气指数 140 120 100 80 60 40 20 0 哔哩哔哩 0.1% 爱奇艺 腾讯 34% 优酷 16.4% 抖音 29% 快手 9.7% 芒果TV 7.9% 2.9% 数据来源：德塔文短剧数据库，国泰君安证券研究数据来源：德塔文短剧数据库，国泰君安证券研究 图7：2023年1-7月短剧行业移动广告投放占比显著提升 数据来源：AppGrowing 短剧题材百花齐放，其中战神题材稳居榜首，甜宠与穿越题材暑期增势明显。根据字节及AppGrowing数据，1-7月爆款短剧三大题材为战神、 虐恋、穿越，数量占比分别为33%、9.4%、8.9%，其中5-7月爆款短剧三大题材为战神、甜宠、穿越，数量占比分别为32.4%、11.3%、11.3%。短剧市场迅速爆发，积极布局相关业务的公司有望受益，受益标的：中文在线、掌阅科技等。 图8：1-7月爆款短剧三大题材为战神、虐恋、穿越图9：5-7月爆款短剧三大题材为战神、甜宠、穿越 虐恋 9.4% 穿越逆袭 8.9%6.8% 战神 33% 甜宠 6.3% 总裁 6.3% 重生 4.7 神医 3.1 言情 2.6 其他 16.2%赘婿 2.6% 甜宠 11.3% % %战神 32.4% % 穿越 11.3% 其他 8.3% 逆袭 7% 虐恋 7% 总裁 4.2% 重生 4.2% 异能 4.2% 数据来源：字节，AppGrowing，国泰君安证券研究数据来源：字节，AppGrowing，国泰君安证券研究 代码 简称 股价 市值 EPS（元） PE - （元） （亿元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 评级 001330.SZ 博纳影业 7.90 108.59 0.31 0.53 0.64 25.48 14.91 12.34 增持 002624.SZ 完美世界 12.99 252.00 0.70 0.89 1.07 18.56 14.60 12.14 增持 002555.SZ 三七互娱 20.76 460.43 1.49 1.76 2.10 13.93 11.80 9.89 增持 002517.SZ 恺英网络 12.50 269.06 0.75 0.97 1.13 16.67 12.89 11.06 增持 002605.SZ 姚记科技 26.34 108.57 2.07 2.36 2.66 12.72 11.16 9.90 增持 002027.SZ 分众传媒 7.26 1,048.50 0.34 0.40 0.45 21.35 18.15 16.13 增持 300413.SZ 芒果超媒 27.65 517.25 1.28 1.54 1.75 21.60 17.95 15.80 增持 301102.SZ 兆讯传媒 20.61 59.77 1.18 1.57 1.97 17.47 13.13 10.46 增持 603444.SH 吉比特 364.15 262.34 18.51 24.53 29.00 19.67 14.85 12.56 增持 605168.SH 三人行 67.61 99.41 9.98 12.93 15.27 6.77 5.23 4.43 增持 表1:推荐公司估值表 300291.SZ 百纳千成 5.78 54.44 0.36 0.49 0.61 16.06 11.80 9.48 增持 0302.HK 中手游 1.25 34.44 0.22 0.29 0.35 5.74 4.36 3.59 增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究（股价时间为2023/09/15） 2.一周行业及公司要闻 2.1.AIGC/互联网 百度发布首个AIGC教育行业营销解决方案 9月15日消息，百度营销重磅发布首个AIGC教育行业营销解决方案， 包括“轻舸”“擎舵”“商家bot”三大营销工具和“课效通”“教育商机宝”两大产品，旨在为教育行业广告营销全链路提质增效。（36氪） 腾讯混元大模型首批通过备案，将陆续对公众开放 9月15日消息，腾讯宣布旗下的腾讯混元大模型已首批通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案，将正式上线，并陆续面向公众开放。 （36氪） 网易智企发布客服领域行业大模型“商河” 9月15日消息，网易智企发布客服领域行业大模型“商河”。目前，商河 大模型能在坐席辅助、