本文主要讨论了2021年春节期间文娱消费市场的预期。由于当前境外新冠肺炎疫情持续蔓延，我国局部地区聚集性疫情和零星散发病例不断出现，国家及各级地政府层面提倡春节假期非必要不流动，减少疫情传播风险；并出台保障群众安心就地过年各项举措，在文化娱乐方面提出了包括增加网络等文化体育节目供应、春节期间会有多部优质电影上映、鼓励提供免费流量及网络视频APP限时免费等。报告认为，线下实体娱乐消费市场面临不确定性，维持中性判断。线上数字娱乐消费将获得用户时长红利，但相较于20年同期，流量红利影响的规模时间有限。建议关注受益电影春节档，20Q1业绩及现金流预将回暖的院线及参与上映影片的电影公司，万达电影、横店影视、光线传媒、华策影视；估值处底部、业绩增长确定，在运营产品表现稳健的优质游戏公司，完美世界、三七互娱、吉比特等；兼具独占精品内容生产实力，业绩增长强劲的芒果超媒；受益赛道扩容及巨头生态加持下平台及商业化能力的数字阅读公司，掌阅科技，中文在线。
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