AI日日新，供需两旺或助力文娱消费春意渐浓

传媒 2025年04月06日 投资评级：看好（维持） AI日日新，供需两旺或助力文娱消费春意渐浓 ——行业周报 方光照（分析师）田鹏（分析师）肖江洁（联系人） 行业走势图 fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001 xiaojiangjie@kysec.cn 证书编号：S0790124070035 29% 14% 0% -14% -29% 传媒沪深300 多模态AI、Agent日日新，社交/文娱/教育/电商等场景AI商业化或持续推进 继OpenAI更新GPT-4o模型，推出原生图像功能，用户一句话生成的吉卜力风 格AI动漫在海外社媒火热出圈后，3月31日，专注于视频生成的Runway公司正式推出其新一代模型系列Gen-4，在视频生成的保真度、动态运动捕捉和可控性方面较之前的Gen-3Alpha版本有明显提升，核心亮点在于能利用视觉参考 （如一张图或一段视频）结合文字指令，来创造新的图像和视频，意味着使用者 2024-042024-082024-12 数据来源：聚源 可指定某个角色、特定风格或场景，让AI在此基础上进行创作，确保内容的连 续性和用户对故事走向的掌控力。3月31日，智谱推出全球首个集深度研究与 相关研究报告 实际操作能力于一体的Agent产品“AutoGLM沉思”，其能够“边想边干”， 像人类一样自动操作和浏览网页，该能力的实现依赖于三个关键特性“深度思考、感知世界、工具使用”，其价值在于背后基座模型能够通过连续、多步推理实现 《AutoGLM沉思实现“边想边干”， 继续布局AIAgent—行业点评报告》 -2025.4.1 《吉卜力风格AI动漫再验多模态AI 进化，继续布局AI—行业点评报告》 -2025.3.31 《“赋能+重构”，AI游戏扬帆起航 —行业深度报告》-2025.3.25 模型自主规划，并通过反思实现动态调整，不需要提前设计工作流。另外，3月28日，AIAgent产品Manus宣布开始向用户收费，ManusStarter/Pro每月分别收费39/199美元。我们认为，视频生成等多模态能力提升仍为模型迭代重要方向，加上DeepSeek等头部模型开源，及大模型厂商在Agent持续发力，打通从模型到应用的“最后一公里”，垂直领域AI应用商业化或加快落地，并拉动推理算力 需求，建议坚定布局AI。1、大模型/Agent：重点推荐腾讯控股、快手-W，受益标的包括阿里巴巴-W、昆仑万维；2、AI虚拟陪伴：重点推荐盛天网络、奥飞娱乐、网易云音乐，受益标的包括汤姆猫、实丰文化；3、AI动漫/影视：重点推荐上海电影、芒果超媒，受益标的包括中文在线、光线传媒、华策影视；4、AI教育/校对：受益标的包括果麦文化、荣信文化、盛通股份、世纪天鸿、南方传媒；5、AI游戏：重点推荐心动公司、恺英网络、网易-S，受益标的包括巨人网络；6、AI电商/广告：重点推荐值得买、引力传媒，受益标的包括蓝色光标；7、算力+云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙文互联、浙数文化。 关注内需，供需两旺或持续驱动电影、IP周边、沉浸式体验等文娱消费复苏 （1）电影：根据猫眼专业版，2025Q1全国实现电影票房243.87亿元（yoy+49%）， 《哪吒之魔童闹海》验证优质电影及国漫需求旺盛，五一档已有《水饺皇后》等8部电影定档，值得期待，重点推荐上海电影，受益标的包括果麦文化、光线传媒、猫眼娱乐、阿里影业。（2）IP周边：量子之歌宣布达成并购投资合作的 Letsvan于3月29日在北京首发的以熊猫为设计灵感的WAKUKU系列潮玩新品“胖哒哒”2小时即告售罄，毛绒、手办、卡牌等IP周边或延续高景气，重点推荐上海电影、布鲁可、奥飞娱乐、姚记科技，受益标的包括华立科技。（3）演艺/沉浸式体验：近期风语筑、大丰实业、锋尚文化等不断探索将文旅演艺、 沉浸式体验与AI、人形机器人、XR等高科技深度融合，推动智能化体验全面升级，或提升内容对观众吸引力，沉浸式体验消费空间或逐步打开，重点推荐锋尚文化，受益标的包括风语筑、大丰实业、天地在线等。 风险提示：AI应用收入、新游戏流水、电影票房、IP周边销量低于预期等。 行业研 究 行业周 报 开源证券证券研究 报告 目录 1、行业数据综述：《和平精英》获内地iOS免费榜第一，《和平精英》获内地iOS畅销榜第一；电影《我的世界大电影》获得周票房冠军3 2、行业新闻综述：行业焕新：数字浪潮下的多领域共振与突破9 2.1、AIGC：多元AI创新与合作并进9 2.2、游戏：新游重磅开启，Switch2将发售10 2.3、影视/IP：影视、潮玩、广告百花齐放，跨界生态正崛起11 3、公告总结：影视与游戏公司多维度布局，业绩与战略双升级12 4、板块行情综述：A股传媒板块2025年第14周表现弱于上证综指，强于沪深300、深证成指、创业板指，出版板块表现较好13 5、风险提示16 图表目录 图1：iOS游戏免费榜排名——《和平精英》为内地iOS免费榜第一（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.522：00）3 图2：iOS游戏畅销榜排名——《和平精英》为内地iOS免费榜第一（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.522：00）4 图3：出版板块周涨幅最大，广电板块周跌幅最大（3月31日-4月3日）14 图4：相对传媒指数/沪深300，出版板块均获得最高超额收益（3月31日-4月3日）14 表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名——《和平精英》本周最高排名维持第1名（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.522：00）4 表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《JUMP》为本周预约热度榜第一（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.522：00）6 表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《ProjectRene-模拟人生》为本周预约热度榜第一（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.522：00）7 表4：院线电影数据—《我的世界大电影》为周票房第一（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.522：00）7 表5：网播剧数据—新上线剧集表现良好（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.522：00）7 表6：网播综艺数据—《盒子里的猫第二季》周播映指数第一（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.522：00）8 表7：台播剧数据—《棋士》周市占率第一（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.522：00）8 表8：台播综艺数据—芒果超媒《乘风2025》周市占率登顶第一（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：20254.522：00）8 表9：抖音卡牌爆款榜前10名中三国杀卡牌桌游本周销量领先（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.522：00）9 表10：A股传媒个股行情（取涨幅前十位和后十位）—开元股份周涨幅第一，汤姆猫周跌幅最大（3月31日-4月3日） （以2025年4月3日收盘价为准）13 表11：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—博实乐周涨幅最大，微美全息周跌幅最大（3月31日-4月3 日）（以2025年4月3日收盘价为准）14 表12：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—中国东方教育周涨幅最大，知乎-W周跌幅最大（3月31日 -4月3日）（以2025年4月3日收盘价为准）14 表13：受益标的包括游戏、IP、影视、出版、营销、教育、音乐等板块15 1、行业数据综述：《和平精英》获内地iOS免费榜第一，《和平精英》获内地iOS畅销榜第一；电影《我的世界大电影》获得周票房冠军 根据七麦数据，截至2025年4月5日22：00，《和平精英》获内地iOS免费榜 第一，《和平精英》获内地iOS畅销榜第一。 根据TapTap，截至2025年4月5日22：00，《JUMP》为安卓预约榜第一，《ProjectRene-模拟人生》为iOS预约榜第一。 图1：iOS游戏免费榜排名——《和平精英》为内地iOS免费榜第一（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.52200） 资料来源：七麦数据 图2：iOS游戏畅销榜排名——《和平精英》为内地iOS免费榜第一（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.52200） 资料来源：七麦数据 公司游戏iOS游戏畅销榜周排名 和平精英 1(-)-1(↑2) 王者荣耀 2(↓1)-2(-) 穿越火线：枪战王者 3(↓1)-6(↓3) 金铲铲之战 4(↑3)-8(↑1) 地下城与勇士 5(-)-12(↓2) 火影忍者 8(↑17)-28(↑3) 英雄联盟手游 11(↓6)-21(↓7) 三角洲行动 15(↑2)-26(↓3) QQ飞车 16(↓2)-29(↓3) 欢乐斗地主 18(↑2)-27(↓3) QQ炫舞 21(↓6)-47(↓1) 元梦之星 41(↓11)-66(↓8) 暗区突围 44(↓25)-56(↓7) 使命召唤 49(↓2)-95(↓3) 魂斗罗:归来 67(↑14)-92(↑17) 冒险岛：枫之传说 68(↓25)-84(↓11) 表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名——《和平精英》本周最高排名维持第1名（2025.3.30-2025.4.5）（截至时间：2025.4.522：00） 腾讯控股 网易 恺英网络 三七互娱 吉比特 完美世界 巨人网络哔哩哔哩 乱世王者85(-)-114(-) 部落冲突：皇室战争87(↓9)-97(↑1) 合金弹头：觉醒118(↑41)-178(↑9) 宝可梦大集结- 妄想山海- 天涯明月刀- 重返帝国- 梦幻西游3(↑5)-9(↑2) 逆水寒10(↑7)-33(↑2) 第五人格13(↓9)-27(↑3) 燕云十六声13(↑24)-40(↑2) 率土之滨15(↑12)-38(↑3) 蛋仔派对20(↓3)-36(↑2) 全明星街球派对41(↑88)-146(↑12) 永劫无间手游45(↑7)-61(↓1) 实况足球48(↓17)-61(↑7) 大话西游48(↑2)-66(↑1) 倩女幽魂50(↑3)-61(↑3) 阴阳师66(↑8)-95(↓10) 暗黑破坏神：不朽71(↑74)-182(↑10) 光·遇91(↓21)-118(↓12) 明日之后104(↓40)-120(↓4) 巅峰极速109(↓30)-149(↓58) 无尽的拉格朗日144(↓2)-175(-) 一梦江湖151(↓28)-196(↓31) 萤火突击- 龙之谷世界- 石器时代：觉醒106(↓8)-145(-) 霸业- 凡人修仙传:人界篇- 斗罗大陆:魂师对决78(↑10)-113(-) 问剑长生48(↓4)-73(↓8) 问道53(↑3)-63(↑6) 一念逍遥92(↓18)-129(↓3) 奥比岛：梦想国度105(↑50)-150(↑38) 最强蜗牛- 女神异闻录：夜幕魅影- 梦幻新诛仙154(↓42)-178(↑1) 诛仙131(↓12)-138(↑20) 天龙八部2- 原始征途52(↑13)-98(↓21) 球球大作战72(↓3)-94(↓1) 三国：谋定天下12(↑5)-28(↓7) 命运-冠位指定58(↑76)-148(↑20) 心动公司 神州泰岳 碧蓝航线96(↑95)-115(↑81) 心动小镇24(↑59)-122(↓2) 出发吧麦芬71(↓20)-107(-) 香肠派对- 旭日之城（AgeofOrigi