白酒节后调研反馈及思考：春意渐浓，花开未满

本报告对白酒行业进行了深度研究，认为行业已进入淡季，但信心修复，边际利好信号持续释放。预计行业将步入信心回升式消费，300-500元价格带有望率先修复，企业经营或有实质好转，更多销售尤其是价格政策可能落地，可以期待高端酒涨价、行业批价上行、渠道利润改善等信号出现。次高端酒企受益于宴席回补、低基数等或可释放出较强弹性。建议全年战略配置高端，Q2胜负手次高端。全年维度推荐确定性强、估值合理的高端茅五泸；Q2次高端将迎来商务/宴席场景恢复、低基数等利好，高弹性释放的确定性较强，优选舍得、水井、汾酒、洋河；Q1区域龙头亮眼，报表验证期持续推荐实质经营优秀的今世缘和古井。