山金集团：“黄金巨擘”的当下基本面

山金集团：“黄金巨擘”的当下基本面 YY团队 2023/09/05 摘要： “黄金巨擘”山金集团经历了矿山安全检查停产的事件的打击后，近期的经营状况如何？激进的内增外扩并购矿山资源战略之下，资产负债率高企，公司债务资金流向如此？偿债压力如何？ 从业务来看，其黄金板块资源禀赋较强，成本控制能力依然保持行业领先水平。但矿产存在着诸多风险点，海外矿产主要风险点在于所在国家政府不稳定、持股比例高；有色金属板块为公司收入形成了重要的补充，同时也为公司对冲了黄金板块的风险。盈利方面值得关注的是，投资净收益、减值损失对公司净利润有较大影响，有一定波动；另外公司归母净利润占比较低，母公司债权人保障一般。 从母公司及合并报表的变动来看，公司近年来举债主要投向为增厚黄金资源储备与自身业务规模的扩张。母公司主要定位于战略管控和运营支撑，几乎无现金流和盈利可言，2022年末资产负债率超过100%，杠杆高企，但其持有的上市公司股份可对债务实现一定覆盖。合并报表层面，就目前的经营获现情况而言，仍旧依赖融资滚动实现资金平衡。根据公司的战略规划及在拟建项目，未来仍有较大的资本开支，短期内杠杆难以压降，需关注后续再融资的续接及银行支持力度。 近期研究： 黄金行业主体初窥：含“金”量和潜在导火索梳理-2023/04/12 2 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信：