金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.据海关统计，按美元计价，今年8月份我国进出口5013.8亿美元，下降8.2%。其中，出口2848.7亿美元，同比降8.8%，前值降14.5%；进口2165.1亿美元，同比降7.3%，前值降12.4%；贸易顺差683.6亿美元，收窄13.2%，前值806亿美元。 2.部分商业银行发布关于降低存量首套住房贷款利率有关操作事项的公告。 3.数据显示，北向资金全天大幅净卖出70.72亿元，其中沪股通净卖出38.79亿元，深股通净卖出31.93亿元。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月7日以利率招标方式开展了3300亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。数据显示，当日2090亿元逆回购到期，因此单日净投放1210亿元。 5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月6日以利率招标方式开展了260亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。数据显示，当日3820亿元逆回购到期，因此单日净回笼3560亿元。 6.美国8月ISM非制造业PMI为54.5，创2023年2月以来新高，预期52.5，前值52.7。 二、投资逻辑 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 股指期货：周四市场震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.98%，沪深300指数跌1.41%，中证500指数跌1.51%，中证1000指数跌1.81%。沪深两市成交7668亿元，北向资金全天净卖出70.72亿元。 A股早盘小幅低开后震荡回落，下午2点左右一度反弹，但买盘有限，股指再创盘中新低，收盘于最低点，各指数跌幅多在1%以上。石油、煤炭、旅游酒店板块上涨，仅六个板块指数收红，光刻机、半导体、光伏等板块跌幅居前，两市涨跌比约为1:9，人气再度回落至冰点。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货走弱，但表现多弱于现货，至收盘，主力成交合约IH2309跌1.09%，IF2309跌1.50%，IC2309跌1.61%，IM2309跌1.77%。各品种基差表现分化，IC和IM贴水小幅收窄，IF和IH升水略有回落。IC、IF、IH和IM成交分别增加21%、24%、31%和22%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加1.9%、0.9%、1.4%和1.1%。 后市展望： 周四市场低开后再度回落，受到多重利空消息影响。首先，隔夜美国股市下跌，投资者对美联储加息预期再度升温，受之影响人民币兑离岸美元上行，再创新高。这此背景下开盘 后北向资金大举净流出，影响投资者信心。其次，美国可能进一步加强对中国高科技的压制，受之影响科技股领跌市场，中芯国际放量大跌，影响市场人气。再次，早盘公布的中国进出口数据差强人意，以美元计算的进口和出口降幅收窄，但下午趋势未变，贸易顺差下滑，经济数据转好仍需要时日。 虽然市场人气受到较大打击，但上证指数从3180点受阻回落以来下方仍有跳空缺口的支撑，3100点一线仍一定支撑力度。同样，本轮反弹较强的科创50指数在950点受阻后，已跌破900点，880点是828反弹起点，会有反弹力度。 综上所述，虽然市场再度回落，但下方仍有支撑，股指将保持低位震荡。 金融期权：今天A股市场普跌，全市场成交额维持低位，北向资金净流出70.72亿元。 期权方面，多数期权标的跌幅不小，各个期权成交量有所上涨。隐波方面，昨天提到，如果未来几个交易日标的实际涨跌维持在1%左右，则预计隐波将有所回落。但是今天市场情绪全面转弱，多数期权标的跌幅在1%以上，导致期权隐波曲面整体小幅上移，降波逻辑可能暂缓。其中10月合约隐波涨幅较大。反观9月合约隐波虽然小有上涨，但依然普遍处于各个期限上的相对低位。目前来看，标的与隐波走势再次呈现负相关，同时目前多数品种（除了中证500ETF期权）的偏度依然呈现中性偏正，买左卖右头寸相对适宜。期限方面，在长假之前10月合约隐波预计将处于相对高位。 国债期货：今日国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.06%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍上行，短券上行幅度更大。银行间资金面，DR001加权利率1.8333%，+32.51bp；DR007加权利率1.9508%，+12.57bp。 今日市场资金面继续收敛，银存间质押式回购利率走高，其中隔夜利率上行幅度较大，升至1.8%上方。数据方面，海关总署公布8月外贸进出口数据，以美元计，进、出口金额同比降幅缩窄，环比增速转正，表现好于预期。不过，贸易差额环比降幅超预期，考虑到我国进口商品的结构，这可能与非终端需求推动的大宗商品价格反弹有关。今日市场整体表现较为低迷，股、债、商、汇全线收跌，风险资产走弱的情况下，债市回落更多或与月初资金面即有所收敛相关。 短期来看，随着限制放宽，前期受政策压制和观望等待政策落地而有所延后的居民购房需求有望逐步释放，带动地产需求端环比改善和经济基本面继续修复。与此同时，进入9月资金面本身也面临季末考核、地方债发行等多重考验。在此情况下，债市可能将继续有所承压。但考虑到后续商业银行负债端成本和资产端收益率均可能继续下行，已落地政策的实际效果和持续性也有待观察，收益率向上空间或将相对有限。 交易策略：股指期货，低位震荡；国债期货，空单暂持有 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799