金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.市场监管总局召开个体工商户座谈会，认真听取个体工商户代表经营情况、难点问题和诉求建议，就更好提振发展信心、解决实际困难、促进个体工商户持续高质量发展进行了深入交流。会议指出，将会同相关部门加强政策供给和宣传贯彻，扎实推进个体工商户分型分类精准帮扶、“个转企”等制度创新，建立多元帮扶机制，切实为个体工商户持续健康发展营造良好环境。 2.央行有关部门负责人表示，将进一步加大与财政、产业政策密切配合，加强预期引导，密切关注金融政策效果，提升金融支持效率，为促进实体经济有效需求，支持物价温和回升，增强经济活力营造适宜的货币金融环境；目前提前还贷情况已经有所减少，预期得到实质性改善，这将有利于优化居民资产负债结构，增强消费能力和消费信心。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.中国信通院报告显示，7月国内市场手机出货量1855.2万部，同比下降6.8%，其中，5G手机1505.8万部，同比增长2.6%，占同期手机出货量的81.2%。 4.飞猪表示，截至目前，国庆节假期的国内游产品预订量同比去年增长近6倍，出境游产品预订量同比增长超20倍。酒店、跟团游、景区门票、租车等多个国内游类目预订量均已远超2019年同期。 5.数据显示，北向资金全天净卖出65.92亿元，其中沪股通净卖出32.51亿元，深股通净卖出33.41亿元。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 6.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月13日以利率招标方式开展了650亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。数据显示，当日260亿元逆回购到期，因此单日净投放390亿元。 7.英国至7月三个月GDP环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.2%。7月GDP同比持平，预期升0.4%，前值升0.9%；环比降0.5%，预期降0.2%，前值升0.5%。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 二、投资逻辑 股指期货：周三市场震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.29%，沪深300指数跌0.64%，中证500指数跌0.96%，中证1000指数跌1.32%。沪深两市成交6982亿元，北向资金全天净卖出65.92亿元。 A股开盘半小时保持横盘整理，10点后卖压加大，股指震荡回落，各指数最大跌幅超过或接近1%。午后保持弱市横盘，尾盘略有反弹。早盘海峡概念大幅高开，煤炭、石油、水务、钢铁、电力等板块上涨，人工智能、华为概念等科技股领跌。 股指期货随现货回落，至收盘，主力成交合约IH2309跌0.3%，IF2309跌0.66%，IC2309跌1.06%，IM2309跌1.31%。除IM当月合约外，各品种期货表现弱于现货，基差小幅回落。市场震荡加大期指成交增加，IC、IF、IH和IM成交分别增加48%、38%、66%和51%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加3.2%、2.9%、5.7%和6%。 后市展望： 市场再度陷入调整，科技股的回落使市场人气受到打击。华为和苹果两大科技龙头的发布会召开之后，相关概念股纷纷走弱，成交前十大个股中有8支为科技股或华为相关股，盘中纷纷回落，拖累指数表现。人气低迷之下，市场成交也继续回落，周一还维持在8000亿水平，周二已回落至7000亿水平，周三更跌至7000亿以下，成交不振市场难有表现。 周三盘中外汇市场再传消息，央行主管金融时报发布消息，人民银行宣布将在香港发行150亿元6个月期限央票，其中50亿元为滚动续发，100亿元为增发，这是央行一个月以内第二次增发离岸央票。在当前时点进一步增发离岸央票，释放吸收更多离岸人民币流动性的信号，有利于维护离岸人民币汇率基本稳定。受之影响美元兑离人民币汇率盘中下跌150个基点，虽然北向资金盘中持续净卖出，但在尾盘走平。 市场仍处于弱市之中，上证指数3100点再次受到考验，但难言市场底已经确立，后市预计仍将保持弱市震荡。 金融期权：今天A股市场普跌，宽基指数方面，50、300指数韧性较强，北向资金净流出65.92亿元。 期权方面，今天标的波动有所上行，各个期权品种成交量小幅反弹。隐波方面，多数品种隐波小幅反弹。尤其在盘中市场单边回落时，隐波反弹幅度较大，尾盘市场企稳后，多数品种隐波回落幅度较大。 我们在上周周报中提到，近期由于隐波所提供的溢价并不能完全覆盖卖方策略的对冲成本，导致波动率卖方策略赚钱效应在8月以来大幅走弱。相比之下，卖近买远的同时保持vega相对中性的日历策略，表现相对稳定。在当下市场情绪反转较为频繁，期权标的波动时有反弹的背景下，结构性的卖方头寸的持有体验以及对冲难度都明显低于‘双卖’。同时在溢价有限的背景下（尤其是当月合约），波动率卖方交易者须做好事前压力测试同时尽量减少日内delta对冲频率。 国债期货：今日国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.05%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍下行，短券表现更好。银行间资金面，DR001加权利率1.5324%，-28.94bp；DR007加权利率1.8884%，-6.29bp。 今日市场资金面明显转松，银存间质押回购利率多数回落，其中隔夜利率下行幅度较大，回落至1.6%下方。长钱方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交集中在2.45%附近，较上日下行1.5bp。资金面好转叠加风险资产回落抬升债市情绪，今日期债盘面涨幅稍大，中短期限品种延续更为强势的表现。 短期来看，前期政策效果进入观察期，增量政策博弈也尚未完全结束，叠加9月市场资金面预期偏弱，债市做多情绪可能仍将受到一定压制。但在宏观政策逆周期调节基调不变，货币流通速度依旧偏慢以及地方化债环境中，后续商业银行负债端成本和资产端收益率均可能继续下行，中期维度国债收益率或仍将维持在相对低位震荡。 交易策略：股指期货，低位震荡；国债期货，暂观望 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799