行业主题基金周报（2023年第30期）：资金流入或将改善，继续关注医药主题基金

基金研 2023.09.12 邵景丽(分析师) 报告作者 究基金研究 资金流入或将改善，继续关注医药主题基金 基——行业主题基金周报（2023年第30期） 金本报告导读： 0755-23976934 shaojingli027300@gtjas.com 证书编号S0880522100001 相关报告 周本文回顾了上周（2023年9月4日至9月8日）各行业及相关主题基金 报表现。上周市场再现短期调整，仅军工主题基金表现较好。后续资金流 入问题或将改善，建议关注前期超跌及未来预期提升的医药主题基金。摘要： 上周A股再现结构性调整：上周（2023.9.4-9.8）A股各指数普遍下 跌回调。按照中信一级行业来看，上周国防军工上涨4.73%，主要 是因为行业景气回升以及华为手机新产品对卫星通信板块的带动； 公募FOF中另类投资基金的配置比例较低 2023.09.11 新发基金创新高，债券型和股票型领先 2023.09.11 煤炭板块由于供需关系影响上周继续上涨2.23%；石油石化上周上 2023.09.10 涨1.97%，上周多数行业下跌，其中传媒跌幅最大，达到-6.25%；市场继多重政策落地带来的普涨之后，上周再次出现了结构性调 印花税减半，利好高换手策略 2023.09.06 整。一方面是因为短期海外流动性因素，另一方面是目前披露的中 私募市场跟踪周报 报数据显示多数板块依然承压。但展望中长期，国内经济复苏方向 2023.09.06 不变。随着政策后续效果的显现，市场在短期波动后仍会逐渐形成 正反馈。 行业主题基金回顾：上周各行业主题基金中仅有军工行业主题基金 平均周回报为正（2.9%）；表现最差的是新能源及制造主题基金，平均回报为-2.79%，其2023年以来的平均回报也为所有行业主题中 最差，为-18.4%；目前2023年以来基金平均回报为正的行业主题为科技主题（5.56%）及金融主题（1.07%）。上周全行业周度回报排名进入前20名的行业主题基金主要分布在军工周期及科技行业主题中。排名前2的是由刘明管理的东方阿尔法精选A和东方阿尔法招阳A，排名第3位的是尤国梁管理的长城久嘉创新成长A，该基金虽持仓科技较多，但也有重仓的国防军工股标的，上周表现相对较好；如果按照2023以来的回报数据来看，全部行业主题基金中排名前20名的依然以科技主题基金为主。 资金流入或将改善，继续关注医药主题基金：随着各类政策的密集推出，A股市场在上周整体企稳反弹。同时，2023年以来A股市场 表现受限的重要原因之一来自于增量资金不足以形成持续上涨合力，整体市场偏存量博弈。美联储加息带来的美国经济强劲不会一直持续，市场未来对人民币汇率的担忧会进一步缓解。另外目前外资流出规模及时长均已处在历史极值预区域，随着国内各类政策组合拳逐渐产生后续效果，资金流入情况或将得到改善。增量资金会 重点选择前期超跌且未来业绩提升概率较大的行业。医药行业2023年以来表现不佳，经过前期深度的调整，叠加未来流动性的改善， 作为包含科技、消费等多重属性的刚需行业，医药行业当下迎来较好的布局时点。经过信息及数据梳理，本次周报建议关注以下基 金：大成多策略A、南华丰汇、鹏华创新升级A。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金 产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉 及对任何指数样本股的推荐。 基金仓位偏谨慎，增持基础设施、消费，减持周期、制造 ·· 证券研究报告 目录 1.行业一周概况3 1.1.上周各行业表现3 1.2.市场再现短期结构性调整3 2.行业主题基金回顾3 3.资金流入或将改善，关注医药主题基金5 3.1.资金流入或将改善5 3.2.持续关注医药主题基金6 4.风险提示7 1.行业一周概况 1.1.上周各行业表现 上周（2023.9.4-9.8）A股各指数普遍下跌回调。按照中信一级行业来看，上周国防军工上涨4.73%，主要是因为行业景气回升以及华为手机新产品对卫星通信板块的带动；煤炭板块由于供需关系影响上周继续上涨2.23%；石油石化上周上涨1.97%，主要是油价上涨的原因；另外微小幅度上涨的行业还有银行（0.56%）、电子（0.52%）以及消费者服务 （0.32%）等。上周多数行业下跌，其中传媒跌幅最大，达到-6.25%，主要是因为其前期涨幅较大同时产业进展相对平缓导致，游戏板块下调幅度最大；另外电力设备及新能源上周下跌2.63%，医药上周下跌2.41%。 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 4.73 周涨跌幅(%) 2.231.97 0.560.520.320.06 0.020.01 0.00-0.02-0.19-0.35 -0.66-0.67-0.78-0.85-0.87-0.98-1.00-1.12 -1.18-1.32-1.59 -1.70-1.77 -2.09-2.41 -2.63 -6.25 图1中信一级行业一周涨跌幅（%）排序 数据来源：Wind，国泰君安证券研究，数据范围：2023.9.4-2023.9.8 1.2.市场再现短期结构性调整 市场继多重政策落地带来的普涨之后，上周再次出现了结构性调整。一方面是因为短期海外流动性因素，市场经常观测的美国就业及消费数据依然强劲。因此市场对美联储加息预期提升，中短期受汇率影响较大的外资继续流出，这对存量资金市场有较大的边际影响。另一方面，目前披露的中报数据显示多数板块依然承压，市场在风险偏好降低时对确定性更加看重，多个行业也因此顺势出现调整。但展望中长期，国内经济复苏方向不变。随着政策后续效果的显现，市场在短期波动后仍会逐渐形成正反馈。 2.行业主题基金回顾 我们继续将行业主题基金划分为8大类，分别为消费、周期、基础设施 上周平均回报（%） 2023平均回报（%） 5.56 5 2.90 1.07 0 -1.05 -0.85 -0.15 -1.28 -5 -2.00 -1.63 -2.79 -10 -7.16-7.38 -6.10 -8.32 -15 -15.12 -18.40 -20 与地产、科技、金融、新能源与制造、医药、军工。首先选择主动权益基金中股票仓位60%以上且规模大于2亿元的基金作为样本，如果基金最新一期持仓股票中归属于对应行业板块的股票占基金持仓权重的50%以上，则认定为对应行业主题基金，每周对行业主题基金进行一周表现的回顾。 图2行业主题基金一周及2023年平均回报（%） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究，数据范围：2023.9.4-2023.9.8 上周（2023.9.4-2023.9.8）行业主题基金随各行业表现也出现一定调整，仅有军工行业主题基金平均周回报为正（2.9%）；此外受煤炭板块上涨带动，周期类行业主题基金表现仅次于军工，上周平均回报为-0.85%；上周表现最差的是新能源及制造主题基金，平均回报为-2.79%，其2023年以来的平均回报也为所有行业主题中最差，为-18.4%；目前 2023年以来基金平均回报为正的行业主题为科技主题（5.56%）及金融主题（1.07%）。 表1:行业主题基金上周回报排名前20 序号 代码 基金简称 行业分类 上周回报 （%） 2023年以来回报 （%） 基金经理 1 005358.OF 东方阿尔法精选A 军工 5.48 -5.70 刘明 2 011184.OF 东方阿尔法招阳A 军工 5.40 -9.04 刘明 3 004666.OF 长城久嘉创新成长A 科技 4.67 -3.15 尤国梁 4 002251.OF 华夏军工安全A 军工 3.99 -6.59 万方方 5 014144.OF 长信先进装备三个月持有A 军工 3.17 -12.02 宋海岸 6 001475.OF 易方达国防军工A 军工 3.17 -10.84 何崇恺 7 002983.OF 长信国防军工A 军工 3.14 -11.66 宋海岸 8 002181.OF 华安大安全A 军工 3.02 -7.02 舒灏 9 012568.OF 天弘高端制造A 军工 2.87 -6.33 谷琦彬李佳明 10 519185.OF 万家精选A 周期 2.80 8.28 黄海 11 519191.OF 万家新利 周期 2.72 8.13 黄海 12 001760.OF 嘉实创新成长 军工 2.70 -5.41 杨欢 13 005609.OF 富国军工主题A 军工 2.60 -12.21 章旭峰 14 004698.OF 博时军工主题A 军工 2.57 -11.95 曾鹏 15 004224.OF 南方军工改革A 军工 2.52 -8.28 郑晓曦邹承原 16 519212.OF 万家宏观择时多策略A 周期 2.51 8.38 黄海 17 005774.OF 华夏产业升级A 军工 2.35 -1.17 代瑞亮 18 001838.OF 国投瑞银国家安全A 军工 2.07 -2.25 李轩 19 610001.OF 信澳领先增长A 科技 2.06 -11.37 齐兴方 20 004139.OF 中邮军民融合 军工 1.89 -9.82 国晓雯 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。周数据范围2023.9.4-9.8，2023年以来回报截止到2023.9.8 上周全行业周度回报排名进入前20名的行业主题基金主要分布在军工周期及科技行业主题中。排名前2的是由刘明管理的东方阿尔法精选A和东方阿尔法招阳A，上周回报分别为5.48%和5.4%；排名第3位的是尤国梁管理的长城久嘉创新成长A，该基金虽持仓科技较多，但也有重仓的国防军工股标的，上周表现相对较好（4.67%）；另外一只排在第19位的科技主题基金信澳领先增长A也是因为重仓股中包含军工标的。周期主题基金进入上周排名前20的3只基金均为万家基金黄海管理，且这三只基金2023年以来的回报也均在8%以上。 表2:行业主题基金2023年以来回报排名前20 序号 代码 基金简称 行业分类 上周回报 （%） 2023年以来回报 （%） 基金经理 1 001614.OF 东方区域发展 科技 -0.27 64.26 周思越 2 001323.OF 东吴移动互联A 科技 -3.72 42.28 刘元海 3 001322.OF 东吴新趋势价值线 科技 -3.53 39.42 刘元海 4 001167.OF 金鹰科技创新 科技 0.15 33.03 陈颖 5 210009.OF 金鹰核心资源 科技 0.16 31.58 陈颖 6 210002.OF 金鹰红利价值A 科技 -0.01 31.46 陈颖 7 005310.OF 广发电子信息传媒产业精选A 科技 -2.48 31.11 冯骋 8 290012.OF 泰信行业精选A 科技 -3.33 30.68 董山青 9 217021.OF 招商优势企业A 科技 -3.04 26.27 翟相栋 10 162102.OF 金鹰中小盘精选 科技 0.07 26.02 陈颖 11 005844.OF 东方人工智能主题A 科技 -0.81 25.63 严凯 12 014319.OF 德邦半导体产业A 科技 1.68 25.23 雷涛吴昊 13 003397.OF 银华体育文化A 科技 -8.38 22.69 唐能 14 003053.OF 嘉实文体娱乐A 科技 -5.34 19.48 �贵重 15 010003.OF 景顺长城电子信息产业A 科技 0.34 19.24 杨锐文张雪薇 16 009907.OF 湘财长泽A 科技 -0.82 17.70 徐亦达 17 006887.OF 诺德新生活A 科技 -6.33 15.55 周建胜 18 001302.OF 前海开源金银珠宝A 周期 -0.56 15.45 吴国清 19 001628.OF 招商体育文化休闲A