能源化工资讯周报

一、【塑料】大宗连续上冲后显乏力，高位试空 操作策略：阶段原油偏强，聚烯烃估值不高，宏观情绪乐观有所退潮，高位试空。 主要逻辑： 1、供需：上游装置开工分化，PE提升、PP下滑，供给压力PE>PP；下游需求逐步提升，PP回升较快；2、库存：石化库存去化，社会库存去化；库存压力不大；3、成本：原油高位运行，成本支撑提升；4、宏观：市场情绪乐观有所退潮； 风险关注：供给下滑，需求超预期，原油持续上行； 二、【聚酯】芳烃强劲难改，汽柴裂解疯涨 操作策略：观望 主要逻辑： 北美出行旺季即将技术，但辛烷值需求依然强劲。重整BTX利润率依然较好。从欧洲到美国的汽油套利仍然关闭，汽油与石脑油的价差依然较大，高辛烷值组分依然被需要。亚洲汽油裂解利润有所走弱，炼油商担心夏季过后炼油利润率可能很快下降。 混二甲苯美国与韩国离岸价之间的价差降至每吨261美元。北美对混合二甲苯的汽油需求仍然强劲。美国二甲苯与石脑油的价差稳定在333美元/吨，生产商的利润率仍然非常健康。STDP利润不佳，大多数STDP装置并未开启，北美PX继续以进口为主。 亚洲PX市场趋紧，价格随着原油快速提高，日韩PX的出售明显减少。PX与MX的价差略有扩大，达到每吨67美元。非一体化装置利润率仍处于严重亏损状态。中国几家PTA生产商一直在市场上从现货市场采购PX，以供10月和11月发货。由于日韩装置的检修问题，10月与11月的现货偏紧。尽管在过去的2-3周内，国内聚酯发生了零星的停产，但由于最近闲置装置重新启动，PTA需求并未降低。聚酯产能的进一步增加，PTA的整体需求迄今尚未出现疲软迹象。 在我们的供需平衡表中，国内PX9月预计累库3万吨，10月去库13万吨，11月去库28万吨。PX后期预计大幅去库。近期的聚酯负已经达到92%，聚酯开工近期也接近上限。PTA8月PTA预计小幅累库19吨，9月PTA预计累库22吨,10月PTA预计累库14万吨，市场后市累库压力显现。成本端支撑明显。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 三、【橡胶】资金情绪扰动，橡胶高位波动 操作策略：多NR空RU套利持有。 主要逻辑： 1、目前橡胶供需基本面有边际好转的支撑。供给端，虽然国内外产区进入新胶增量阶段，但由于天气影响产区原料释放不及同期，短期收购价格持续高挺，成本端对胶价底部形成支撑；中游库存方面，中国社会库存显著下降，深色胶库存下降，浅色胶反向增加，驱动深浅色胶价差结构变动，库存拐点的显现对行情带来支撑；需求端，下游轮胎企业在出口订单及季节性需求较好支撑下开工维持稳定，原料刚需采买推进。2、从季节性角度来看RU2401合约表现偏强，但仍存在较多不确定因素扰动，尤其是短期资金投机炒作情绪较大，盘面上行伴随着期现价差扩大至同期高位，后期行情持续性仍有待观察，建议谨慎参与。风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产区天气扰动 四、【尿素】供给扰动难起波澜，尿素高位回落 操作策略：注意回调风险 主要逻辑： 1、供应：下周河南、黑龙江部分检修装置恢复，暂无检修计划公布，预计日产量增加。港口库存方面，近期集港积极性一般，预计港口库存下降。企业库存方面，厂家预收尚可，下游复合肥按部就班跟进，预计企业库存窄幅增加。 2、需求：复合肥方面，国内复合肥市场待涨预期尚在，兑现预收为主。下游经销商针对前期订单按需提货，市场涨价传导仍需时间坐实。胶合板方面，南方部分地区天气影响，胶合板开工降低，需求跟进一般。农业需求方面，局部农业刚需备肥跟进。3、原料：天然气方面，天然气价格大稳小动，部分气头装置开工稳定。煤炭方面，贸易商采购谨慎，多数以循环库存为主，无烟煤市场供需或延续双弱局面，市场价格稳中小幅调整。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 塑料：大宗连续上冲后显乏力，高位试空 2023年9月10日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 本周现货：本周国内聚乙烯市场价格窄幅波动，价格重心小幅上移。周内原油价格连续上行，同时部分品种货源供应依旧紧张，提振市场参与者交投信心。石化及贸易商挺价销售意愿浓厚，但工厂接货积极性不高，坚持随用随拿，难以对现货行情起到有力支撑，价格涨幅有限。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 供给：本期PE开工负荷在85.02%，较上期上涨1.97个百分点。本期PE检修损失量在6.02万吨，比上期减少0.65万吨，周度检修损失量处于中等水平。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 需求：本周PE下游开工部分上涨。本周农膜开工上涨4个百分点至43%，管材开工上涨1个百分点至37%，目前下游各行业主流开工在37%-56%。 库存：本期国内某石化库存呈下降的趋势，环比降1.74%，同比增9.71%。本期国内石化PE检修损失量较上期减少，国产货源供应相对充裕，然部分终端工厂存刚需补仓，货源有所消化，从而使得石化库存呈下降的趋势。9月第1周初级聚乙烯进口到港量减少。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 成本：本周石脑油制PE生产企业毛利下降，平均毛利在-734.49元/吨，较上周跌260.02元/吨，跌幅为54.80%。本周煤制PE生产企业毛利下降，平均毛利在966.00元/吨，较上周跌18.25元/吨，跌幅为1.85%。 小结：本周塑料价格冲高回落，原油上行，成本存支撑，旺季有一定预期，商品连续上行后，情绪略有冷却。基本面上，短期开工负荷提升，线性排产平稳，供给保持；下游需求改善。库存去化，后续考验需求表现关注库存表现。从技术上看，塑料高位承压。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 操作建议：短期偏看整理，轻仓高位试空。 风险点：需求大幅提升，原油持续上涨。 投资建议，仅供参考； 期市有风险，入市需谨慎 主要周度数据-塑料 数据来源：文华 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：芳烃强劲难改，汽柴裂解疯涨 2023年9月3日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：北美出行旺季即将技术，但辛烷值需求依然强劲。重整BTX利润率依然较好。从欧洲到美国的汽油套利仍然关闭，汽油与石脑油的价差依然较大，高辛烷值组分依然被需要。亚洲汽油裂解利润有所走弱，炼油商担心夏季过后炼油利润率可能很快下降。混二甲苯美国与韩国离岸价之间的价差降至每吨261美元。北美对混合二甲苯的汽油需求仍然强劲。美国二甲苯与石脑油的价差稳定在333美元/吨，生产商的利润率仍然非常健康。STDP利润不佳，大多数STDP装置并未开启，北美PX继续以进口为主。亚洲PX市场趋紧，价格随着原油快速提高，日韩PX的出售明显减少。PX与MX的价差略有扩大，达到每吨67美元。非一体化装置利润率仍处于严重亏损状态。中国几家PTA生产商一直在市场上从现货市场采购PX，以供10月和11月发货。由于日韩装置的检修问题，10月与11月的现货偏紧。尽管在过去的2-3周内，国内聚酯发生了零星的停产，但由于最近闲置装置重新启动，PTA需求并未降低。聚酯产能的进一步增加，PTA的整体需求迄今尚未出现疲软迹象。在我们的供需平衡表中，国内PX9月预计累库3万吨，10月去库13万吨，11月去库28万吨。PX后期预计大幅去库。近期的聚酯负已经达到92%，聚酯开工近期也接近上限。PTA8月PTA预计小幅累库19吨，9月PTA预计累库22吨,10月PTA预计累库14万吨，市场后市累库压力显现。成本端支撑明显。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：由于短期供需平衡，亚洲乙烯价格保持稳定。国内主流乙烯工厂的售价小幅上涨。台湾装置在检修期基本稳定采购量，市场供需并未大的变化。兴兴下午找美金商询价10月底之前到的船货，MTO开车计划尚不明确。乙二醇9月累库8万吨，10月累库5万吨，乙二醇价格长时间低位徘徊、利润大幅亏损之后，乙二醇依然难以有大幅的反弹。乙二醇变动主要取决于后市去库的速度以及乙烯的成本支撑情况，乙烯和煤炭的价格将对乙二醇有最大的影响。近期煤炭价格连续上涨，市场关注的重点转移至接连的事故是够会对煤炭继续产生影响，近期非电煤的价格上涨快速。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：资金情绪扰动，橡胶高位波动 2023年09月10日星期日 行情回顾：本周橡胶高位震荡，周内20号胶表现活跃，从盘面来看资金轮动显著，橡胶板块整体偏强表现，而周内商品盘面高位回落对多头气势带来打压。从产业基本面来看，上游产区因为天气影响产出不畅，原料价格坚挺，成本支撑较强，中游深浅色胶库存反向变动驱动价差变化。截至9月8日收盘，RU2401报收14255元/吨，周度上涨95元/吨（+0.67%）；NR2311报收10895元/吨，周度上涨270元/吨（+2.54%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格小幅上涨。美金市场持货商抬高报价，人民币市场整体交投活跃，持货商出货积极，套利盘询盘加仓买货，远月价差小幅走缩，下游询盘较弱，少量补货。国产胶市场报盘重心上移，持货方报盘一般，买盘主动接货意愿较为冷清，贸易商多想低价接货，实单成交一般。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的58万吨增加9.1%，1-7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计463.9万吨，较2022年同期的397.5万吨增加16.7%。截至9月8日上期所仓单库存小计增加11834吨至229376吨，注册仓单增加1990吨至192790吨；截至9月1日青岛地区保税库存减少0.03万吨至13.53万吨，一般贸易库存减少1.19万吨至73.57，深色胶库存大幅去库，浅色胶小幅累库。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：本周海南产区降水情况暂无明显好转，受其影响加工厂生产及出货节奏放缓，原料抢夺情况仍在持续，现货价格有所回落，因此利润空间承压缩减。云南产区收胶工作逐步恢复正常，胶水开始陆续上量，但胶水体量情况仍不及去年同期。全乳胶价格跟 涨力度较强的同时伴随着全乳胶理论交割利润不断转好，加工厂生产意愿走强。本周泰国原料收购价格涨势延续，泰国整体降水呈现增加状态，胶水产出偏少继续拉涨原料价格。加工厂之间胶水抢夺现象仍存，短时原料收购价格支撑海外报盘坚挺。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅上升：全钢胎样本企业开工率为64.21%，环比上升1.89%，同比上升7.44%；半钢胎样本企业开工率为79.00%，环比上升0.03%，同比上升14.36%。预计下周期样本企业产能利用率维稳为主，目前企业订单充足，整体库存水平不大，加之企业部分订单缺口尚存，短期企业产能利用率仍将维持在高位运行状态。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 目前橡胶供需基本面有边际好转的支撑。供给端，虽然国内外产区进入新胶