贵金属周报

2023/9/11 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】研究员：李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z0017083 01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点08 目录 行情回顾：上周01 美国经济数据仍显韧性，美债超预期发售导致收益率再次上行，美白银价格周内继续回调。截至上周五，周度跌幅为5.5%，报收23.2美元/盎司，关注下方支撑位22，上方压力位25。 美国经济数据仍显韧性，美债超预期发售导致收益率再次上行，美黄金价格周内小幅回调。截至上周五，美黄金报收1943美元/盎司，周内下跌1.2%，关注上方压力位1970，下方支撑位1920。 周度观点02 美国耐用品经济数据显示经济韧性仍存，美国8月非农就业和失业率再次小幅背离，整体延续降温趋势，贵金属价格偏弱震荡。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，加息进程未完全结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。供应偏紧预期导致油价走高，通胀反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期。薪资环比增速继续下行，表明劳动力市场需求有所缓和，市场对美联储9月不会加息的预期较为一致。但基数效应弱化后通胀同比或有反弹风险，令短期内贵金属价格仍承压。消息面关注周三将公布的美国8月通胀同比数据。 ◆库存： ⚫黄金方面，本周comex库存减少7,540.29千克至657,755.44千克，上期所库存与上周持平于2,592千克。 ⚫白银方面，本周comex库存减少66,318.96千克至8,589,965.53千克，上期所库存减少12,238千克至1,377,059千克。 ◆持仓（9月5日）：⚫本周黄金CFTC投机基金净多持仓为139,898手，较上周增加12,970手。 ⚫本周白银CFTC投机基金净多持仓为26,305手，较上周减少1,473手。 ◆策略建议：操作上建议持区间操作思路，参考美黄金运行区间1920-1970，沪金12合约运行区间460-473，沪银12合约运行区间5650-6000。 海外宏观经济指标03 海外宏观经济指标03 当周重要经济数据04 05当周重要宏观事件和政策 ➢美国8月ISM非制造业指数从7月的52.7升至54.5，为2月以来最高，新订单增加，投入价格上升，这可能表明通胀压力依然高企。美联储最新“褐皮书”显示，在劳动力市场降温且通胀压力放缓的情况下，7月和8月美国经济温和增长，大多数地区的物价增长总体放缓，这增强了人们对美联储已经或接近完成加息行动的预期。外界普遍预计，美联储将在9月会议上维持利率不变，同时保留年底前最后一次加息25个基点的可能性。 ➢美国7月工厂订单环比下降2.1%，高于预期下降2.50%，为2022年11月以来最大降幅。美国上周初请失业金人数下降1.3万人，至21.6万人，低于预期23.4万人，追平了截至2月11日当周触及的低位，也是该述连续第四周下降，续请失业金人数降至7月以来最低水平。 ➢纽约联储主席威廉姆斯周四对美国未来利率政策的各种选项持开放态度，承认通胀在下降，经济更加平衡，暗示本月晚些时候加息并不迫切。随着形势的变化和发展与我们的预期不同，美联储将以适当的方式进行调整和改变。人们普遍预计美联储在这次会议上不会加息，目前联邦基金利率目标区间为5.25%-5.50%。 06comex库存 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel/027-85861133 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司有色产业服务中心