甲醇日报：港口库存再度回升，持续关注装置动态

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议观望。内地方面，下游MTO宝丰三期投产提振内地需求，煤价企稳亦给予成本端支撑。港口8月到港压力高位，9月到港量存在累库预期导致压力持续，下游MTO装置盛虹斯尔邦8月中旬重启以来，港口累库速率有所放缓，但8月底天津渤化MTO检修。短期现实仍持续累库周期，但市场左侧提前交易10月份到港压力回落后的重新去库预期，属于提前交易，建议暂观望。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至01-50，港口基差基本持稳。西北周初指导价基本持稳。卓创港口库存总量在114.5万吨，环比上涨3.8万吨。江苏甲醇库存在64.2（+0.7）万吨，浙江库存在17.4（+0.5）万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 国内甲醇开工率下降后小幅震荡。近期煤炭产地安检频繁，部分煤矿有停产检修情况，下游冶金化工及民用需求良好，整体煤价偏强运行，对甲醇成本有情绪面支撑。宁夏和宁其甲醇装置于8月26日开始检修，恢复时间待定；安徽华谊其甲醇装置于8月24日开始检修，恢复时间待定；七台河吉伟8万吨/年甲醇装置8月25日到9月10日检修；内蒙古鄂尔多斯国泰化工40万吨煤制甲醇装置于6月22停车检修，于9月4日点火重启中。 海外装置开工率高位提升。德国Mider-Helm80万吨/年甲醇装置于8月23日故障停车，重启时间待跟踪。8月28日马来西亚石油甲醇1#66万吨/年甲醇装置已恢复正常运行；2#170万吨/年甲醇大装置再度故障停车，初步预计为期2-3周；智利Methanex目前装置负荷恢复稳定运行；俄罗斯Metafrax120万吨/年甲醇装置7月31日到8月21日检修3周，已重启。文莱BMC85万吨/年甲醇装置9月5日意外停车，重启时间未知，具体情况待跟踪。 港口方面，8月中旬下游MTO斯尔邦盛虹装置的复工提振港口需求，港口累库速率有所放缓。但8月底天津渤化MTO检修，叠加9月到港压力，9月港口预计短期持续累库预期。 ■策略 建议观望。内地方面，下游MTO宝丰三期投产提振内地需求，煤价企稳亦给予成本端支撑。港口8月到港压力高位，9月到港量存在累库预期导致压力持续，下游MTO装置盛虹斯尔邦8月中旬重启以来，港口累库速率有所放缓，但8月底天津渤化MTO检 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 修。短期现实仍持续累库周期，但市场左侧提前交易10月份到港压力回落后的重新去库预期，属于提前交易，建议暂观望。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格....................................................................................................................................................................................4甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................6甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................7甲醇开工、库存................................................................................................................................................................................8地区价差............................................................................................................................................................................................9 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................6图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................6图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................7图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................7图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................7图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................7图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................7图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨..........................................................................................................................7图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨....................................................................................................8图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................8图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨......................................................................................................................................8图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................8图13:甲醇港口总库存|单位：万吨.................................................................................................................................................8图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................8图15:内地工厂样本库存|单位：万吨.............................................................................................................................................9图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................9图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨..............................................................