固收+组合跟踪月报：8月债强股弱，稳健组合持续创新高

主要观点： 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：吴正宇执业证书号：S0010522090001邮箱：wuzy@hazq.com ⚫8月市场高开低走，债强股弱格局延续 由于国内经济和政策力度低于预期，加之海外货币政策紧缩，导致外资持续快速流出，8月权益市场高开低走，整体呈弱势调整：总体来看，各宽基指数均下跌幅度较大，以上证50为代表的超大盘指数相对跌幅较小；债市方面，货币延续偏宽松，但人民币汇率制约相对明显，8月信用债收益率0.44%，国债收益率0.81%。 ⚫红利低波防御性较强，稳健组合年内已录得5.4% 2023年8月，稳健型组合的收益率为0.11%，其中，权益组合（红利低波PLUS）月度收益为-4.25%（同期中证800为-6.09%）；债券端，8月以AAA信用债为主的债券组合收益为0.66%。 1.《金融地产板块涨幅较大，红利低波组合表现亮眼——固收+组合跟踪月报202308》2023-8-1 资产配置方面，8月末，ERP指标超过75%分位数，发出加仓信号，组合权益仓位为11.20%，与上月水平持平。 2.《成长风格反弹，四大组合年内均取得正收益——固收+组合跟踪月报202307》2023-7-3 ⚫均衡型组合表现受挫，8月收益-1.04% 3.《市场震荡回调，稳健组合“守正前行 ”— —固 收+组 合 跟 踪 月 报202306》2023-6-1 2023年8月，均衡型组合的收益率为-1.04%，其中，权益组合（GARP优选）表现平平，月度收益为-6.03%；加入了AA+信用债的债券组合收益为1.04%。 4.《稳健组合持续创新高，均衡激进组合4月回暖——固收+组合跟踪月报202305》2023-4-3 资产配置方面，均衡型组合采用固定仓位+ERP阶梯式择时：8月末ERP指标发出加仓信号，权益仓位为23%，与上一期保持不变。 5.《红利低波PLUS表现突出，稳健组合再创新高——固收+组合跟踪月报202304》2023-4-3 ⚫成长行业表现相对弱势，进取、激进组合8月表现一般 2023年8月，进取型组合收益率为-2.7%，激进型组合收益率为-2.8%；最新一期组合权益仓位分别为35%和45%。 6.《市场风格分化，稳健组合持续创新 高— —固 收+组 合 跟 踪 月 报202303》2023-3-1 ⚫风险提示 本报告基于历史个股数据进行测试，历史回测结果不代表未来收益。未来市场风格可能切换，Alpha因子可能失效，本文内容仅供参考。 正文目录 1固收+生而逢时，用量化手段给固收做加法.......................................................42固收+组合8月表现回顾......................................................................52.18月市场高开低走，债强股弱格局延续...........................................................52.2红利低波防御性较强，稳健组合年内已录得5.4%..................................................62.3均衡型组合表现受挫，8月收益-1.04%...........................................................72.4成长行业表现弱势，进取型组合8月-2.7%.......................................................82.5权益市场弱势调整，激进型组合8月收益-2.76%.................................................103固收+组合9月持仓明细.....................................................................12风险提示：........................................................................................14 图表目录 图表1不同风险等级的产品定位示意图...........................................................................................................................................................4图表2不同风险等级的固收+策略关键词总结................................................................................................................................................4图表3各类资产指数2023年8月表现.............................................................................................................................................................5图表4各类资产指数2023年表现......................................................................................................................................................................5图表5稳健型固收+策略2023年表现及仓位情况........................................................................................................................................6图表6基于风险预算+择时的稳健型固收+策略2022年至今YTD收益..............................................................................................6图表7基于风险预算+择时的稳健型固收+策略历史净值走势..................................................................................................................7图表8均衡型固收+策略2023年表现及仓位情况........................................................................................................................................7图表9基于固定仓位+ERP择时的均衡型固收+策略2022年至今YTD收益...................................................................................8图表10基于风险预算+择时的均衡型固收+策略历史净值走势...............................................................................................................8图表11进取型固收+策略2023年表现及仓位情况.....................................................................................................................................9图表12基于固定仓位+择时的进取型固收+策略2022年至今YTD收益...........................................................................................9图表13基于固定仓位+择时的进取型固收+策略净值走势.....................................................................................................................10图表14激进型固收+策略2023年表现及仓位情况..................................................................................................................................10图表15基于固定仓位+择时的激进型固收+策略2022年至今YTD收益........................................................................................11图表16基于固定仓位+择时的激进型固收+策略净值走势.....................................................................................................................11图表17稳健型组合9月持仓.............................................................................................................................................................................12图表18均衡型组合9月持仓.............................................................................................................................................................................13图表19进取型组合9月持仓.............................................................................................................................................................................13图表20激进型组合9月持仓.............................................................................................................................................................................14 1固收+生而逢时，用量